养殖周报：二次育肥入场，生猪价格震荡运行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应端来看，在二次育肥入场带动的影响下，大猪价格有所上涨，考虑到头均出栏利润，当下市场大猪出栏有所增加，企业也多以控重出猪为主，预计短期内很难出现减重出栏的情况，近期生猪出栏均重或将保持稳定。当前云贵川及两广地区肥标价差仍存，二次育肥仍在滚动入场之中，一定程度上支撑现货价格偏强运行。当前仔猪价格偏高，市场对于高价仔猪接受程度有限，补栏预期偏弱。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 消费端来看，本周屠宰数据继续保持微弱增长，冻品库存略有下滑，目前白条走货阻力较大，消费较为疲软，目前仍处于消费淡季，在缺乏明显提振的情况下，预计短期内消费端难有起色。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 综合来看，当前生猪市场处于供需双弱的情况之中，在二次育肥的影响下，现货价格保持坚挺，但随着气温逐渐回升，消费端白条走货也较为困难，短期预计生猪价格仍将震荡运行。短期内生猪价格缺乏明显供需矛盾，中长期来看，压栏和二育可能在后期集中释放，生猪价格仍有下跌风险。 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■策略 谨慎偏弱 ■风险 需求提振 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 鸡蛋观点 ■市场分析 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明供应方面，受蛋价上涨影响，上周养殖企业扭亏为盈，并且蛋价带动淘汰鸡价格上涨，养殖企业淘汰积极性下降，大多养殖企业逢高淘汰大龄老鸡，但终端农贸市场需求不佳，屠宰企业订单有限，上周淘汰量小幅增加，考虑到养殖企业在五一前为规避集中淘汰，多选择逢高淘汰大龄老鸡，预计本周淘汰量维持增加走势；本月新开产蛋鸡主要为24年12月份前后补栏鸡苗，12月鸡苗销量环比减少1.96%，虽然淘汰鸡存 在增加预期，但增量有限，预计本月在产蛋鸡存栏变化不大，叠加产蛋率增加因素影响，供应面较为宽松。 需求方面，临近五一，商超、电商存在补库需求，并且因极端天气影响，消费终端拿货增加，生产和流通环节顺势清理库存，但现货价格大幅上涨之后抑制消费，另外随着各地气温升高，贸易商开始担忧鸡蛋储存问题，拿货更加谨慎，整体需求虽然较前期有所增加，但有降低的风险。综合来看，短期内鸡蛋市场走货通畅且成交氛围良好，不过在现货价格大幅上涨之后能否维持需求仍然存疑，预计本周现货价格震荡运行。短期来看，预计鸡蛋期货主力2506合约价格继续跟随现货价格维持震荡走势，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析......................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析......................................................................................................................................................................................6 图表 图1:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.................................................................................................................................................7图2:商品猪月度存栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................7图3:商品猪月度出栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................7图4:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.........................................................................................................................................7图5:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%...........................................................................................................................7图6:重点屠企鲜销率丨单位：%.......................................................................................................................................................8图7:重点屠企库容量丨单位：%.......................................................................................................................................................8图8:生猪月度屠宰量丨单位：万头.................................................................................................................................................8图9:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨.....................................................................................................................................8图10:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天...................................................................................................................8图11:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...........................................................................................................................................8图12:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...........................................................................................................................................9图13:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽...............................................................................................................................9图14:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只...............................................................................................................................................9图15:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...................................................................................................................................................9图16:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................9图17:生猪周度外购利润丨单位：元/头.........................................................................................................................................9图18:生猪周度自养利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................10图19:生猪饲料周度比价.................................................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克...................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头..........................