2月ADP就业数据点评：“小非农”创近三年新高，三月加息板上钉钉

『数据』 北京时间3月8日晚公布的2月ADP就业数据显示，2月ADP就业人数29.8万，创近三年新高，并接近6年高位，预期18.7万。美国1月ADP新增就业人数24.6万，也远超当时预期。 『简评』 近期美国强劲的就业数据得益于2016年下半年以来劳动生产力的提高，企业用工意愿增强，表现出美国经济增长复苏的韧性。特朗普的基建计划和引流制造业回国的政策提升了建筑业和制造业的潜在增长。而且特朗普在3月的国会演讲上表示未来十年一万亿美元的基建投资的核心原则是购买美国商品和雇佣美国人。经济复苏使得劳动力市场得到改善，就业人数的增加又为经济进一步走强提供支持。 从行业分项数据来看，包括制造业和建筑业在内的商品生产部门新增10.6万人。其中，制造业新增3.2万人，为2012年3月以来最高水平；建筑业新增6.6万人，为2001年4月有数据以来第二高水平。制造业和建筑业新增就业人数环比分别增长69%和109%。服务业新增6.6万，环比增长48%。贸易、运输和公用事业合计新增9千人，环比下降82%；金融业新增4千人，环比下降80%。从企业规模来看，就业人数小于50人的小企业新增就业为10.4万，创8个月新高；就业人数在50-499人之间的中型企业新增就业为12.2万，创三年新高；就业人数大于500人的大型企业的新增就业为7.2万。 众所周知，非农就业数据是市场和美联储用来衡量劳动力市场状况的重要指标。ADP数据仅调查私营部门的就业数据，不包括政府部门，而劳工部公布的非农数据统计了全美所有的行业的就业数据。因为统计口径的差异，ADP和非农就业数据仅在个别月份出现过差异，但从历史经验看，两者走势趋同性极强。北京时间本周五晚将公布2月非农就业数据，若周五晚公布的非农数据依然表现强劲，则3月16日的美联储加息更是箭在弦上。 美联储利率决策的主要目标是保证充分就业和稳定物价水平，通过调节联邦基准利率来维持健康的经济增长。美联储众多官员在2月底和3月初密集频繁发表鹰派言论，通过预期管理提升市场对三月加息的预期。在ADP数据公布后，根据联邦基金利率期货的数据显示，市场预期三月加息的概率高达90%以上。同时，10年期美债收益率升至12月以来新高2.563%；伦敦现货金快速下跌，收盘价为每盎司1208.25美元；美元指数快速上涨，报收102.1。 图1：ADP数据 事件简析 宏观金融组 农产品· 2月ADP就业数据点评：“小非农”创近三年新高，三月加息板上钉钉 图2：ADP和非农新增就业人数变动 图3：联邦基金利率期货 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。