天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年4月20日 CONTENTS 04 01 基本面数据 行情走势 行业资讯 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【中国一季度轮胎出口量同比增长6.2%】据中国海关总署4月18日公布的数据显示，2025年一季度中国橡胶轮胎出口量达224万吨，同比增长6.2%；出口金额为400亿元，同比增长7%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达215万吨，同比增长5.9%；出口金额为384亿元，同比增长6.8%。按条数计算，出口量达16,942万条，同比增长9.3%。1-3月汽车轮胎出口量为189万吨，同比增长5.4%；出口金额为327亿元，同比增长6.5%。 2.【统计局：中国3月外胎产量同比增4.4%】据国家统计局最新公布的数据显示，2025年3月中国橡胶轮胎外胎产量为10744.6万条，同比增加4.4%。1-3月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增4.4%至2.83634亿条。 3.【马来西亚2月天胶产量同环比均增】据马来西亚统计局4月14日消息，2025年2月天胶出口量同比降0.4%至54,847吨，环比增23.7%。其中52.4%出口至中国，其他依次为德国9%、阿联酋8.4%、美国4.8%、巴西3%。2月马来西亚天胶进口量为107,925吨，同比降19.7%，环比增7.2%。标准胶、浓缩乳胶、其他形状天然橡胶为主要进口类别，其主要进口来源国为泰国、科特迪瓦、菲律宾、缅甸等。2月可监控天胶总产量为36,005吨，同比增21.3%，环比增18.7%。其中小园种植产量占87.8%，国有种植园产量占12.2%。2月马来西亚天然橡胶库存为206,762吨，环比增16.2%。其中88.2%库存集中于橡胶加工商手中，下游终端库存占11.7%，大型种植园主库存占0.1%。2月国内天胶消费总量同比降13.2%至21,053吨，环比降4%。乳胶手套行业依然是马来西亚天胶消费的主力军，消费占比55.9%，轮胎和胶管消费占比9.8%，橡胶线占比13.8%，其他行业占比20.5%。 4.【海关总署：2025年一季度中国进口橡胶同比增20.9%】据中国海关总署4月14日公布的数据显示，2025年3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计76万吨，较2024年同期的65.1万吨增16.7%。2025年一季度中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计218.3万吨，较2024年同期的180.6万吨增20.9%。 5.【柬埔寨一季度乳胶出口量同比下降13.8%】据柬埔寨橡胶总局最新报告显示，2025年第一季度柬埔寨出口乳胶达59,754吨，较去年同期的69,322吨同比下降13.8%。报告称，该国一季度从乳胶的出口中获得了1.149亿美元的收入，比去年同期的1.004亿美元增长了14.4%；出口的平均价格为1923美元/吨，比去年同期高约474美元。该国橡胶主要出口至马来西亚、越南、新加坡和中国。截至2024年底，柬埔寨共有425,443公顷橡胶种植园，其中330,259公顷或77.63%可收获，95,184公顷（占22.37%）处于维护状态。在总的橡胶种植面积中，农业工业种植面积为223,122公顷（占52.44%），而202,321公顷（占47.56%）为家庭种植面积。资料来源：Qinrex 市场悲观情绪不减，伴随供增需弱预期渐强，内外盘下跌 基差与月差 月差 基差 RU-NR、NR-SGX TSR20、RU-JPX RSS3价差缩小RU-BR价差扩大 其他价差：跨品种/跨市场 其他价差：非标基差 本周泰混下跌较少，浅色胶-深色胶价差下降 其他价差：深浅色价差 替代品价格 RU虚实盘比低位，沉淀资金同比低位NR虚实盘比高位，沉淀资金同比高位 资金动向 基本面数据 供给：泰国产区天气 近期泰国气温稍低，降雨正常 供给：国内产区天气 海南、云南气温偏低 目前海内外主产区物候情况符合季节性开割条件，新胶上量预期偏强，对胶价产生压制 供给：原料价格 泰国杯胶 泰国开割水杯价差下行，海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差扩大 供给：原料价差 海南胶水进浓乳厂-近全乳厂价差 供给：上游加工利润 1-2月中国天然橡胶（含混合和复合）进口同比增加19.25%。科标进口量同比大幅增加。 供给：橡胶进口 本周半钢胎样本企业产能利用率继续走弱，月初部分企业有促销政策释放，但对整体销量带动有限，企业成品库存攀升，部分样本企业存适度降负调整。全钢少数样本企业为补齐缺货花纹，排产略有提升，带动全钢胎样本企业产能利用率小幅走高。轮胎库存都处于同比高位。 需求：轮胎产能利用率与库存 1-2月全钢胎、半钢胎仍保持较高出口；2月重卡销量同比改善明显，3月乘用车销量处于近年同期高位 需求：轮胎出口与重卡销售 深色胶库存本周期天然橡胶中国总库存呈现累库，维持浅降深增的趋势。本期深色胶库存增加主要体现在NR仓单注册量增加，青岛一般贸易库存依旧维持去库状态。浅色胶种均延续去库。 库存：现货库存 中国天然橡胶社会库存 库存：期货库存 符合交割品质的货物数量：RU 已制成仓单的货物数量：RU 已制成仓单的货物数量：NR 符合交割品质的货物数量：NR 操作建议 操作建议 ◆橡胶：震荡略偏强，驱动暂不明显 ◆季节性来看，海内外产区气候情况良好，供应增量预期不变；橡胶下游市场需求略显低迷，成品发季节性累库，半钢轮胎企业开工率有继续走低可能性。截至2025年4月13日，中国天然橡胶社会库存138.29万吨，环比增加0.78万吨，增幅0.57%，分项来看深增浅降。短期内供需难以出现实质性好转，场内缺乏明显利好驱动，但考虑到宏观系统性影响减弱，后期或进入谈判阶段，前期下跌的主要利空有部分缓和叠加估值略偏低，预计盘面小幅上修，等待更多市场驱动指引。 ◆据隆众资讯统计，截至2025年4月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.92万吨，环比上期减少0.15万吨，降幅0.24%。保税区库存8.16万吨，增幅1.76%；一般贸易库存53.76万吨，降幅0.54%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.32个百分点，出库率增加0.71个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.30个百分点，出库率增加0.19个百分点。截至2025年4月13日，中国天然橡胶社会库存138.29万吨，环比增加0.78万吨，增幅0.57%。中国深色胶社会总库存为84.04万吨，环比增1.94%。中国浅色胶社会总库存为54.25万吨，环比降1.49%。 ◆据隆众统计，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为74.20%，环比-0.19个百分点，同比-6.67个百分点。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为67.44%，环比+0.23个百分点，同比-3.62个百分点。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING