豆粕生猪：节前备货开启 现货再度回升

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 DCE豆粕主力2509合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨0.03%，收于3021吨，较上一个交易日上涨1/吨，沿海主流区域油厂报价50-150元/吨，天津3650元/吨，较昨日上涨140元/吨，江苏3170元/吨，较昨日上涨50元/吨，广东3110元/吨，较昨日上涨20元/吨。DCE生猪主力2509合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨0.21，收于14465/吨，较上一个交易日上涨30元/吨。全国外三元生猪出栏均价为14.90元/公斤，较昨日上涨0.04元/公斤，最低价新疆14.08元/公斤，最高价浙江15.49元/公斤。隔夜CBOT美豆，主力合约下降0.24%收1047分/蒲式耳。 二、主产区天气 据外媒报道，以下为美国中西部农业主产区气象预报信息，西部地区周三至周六局部零星阵雨。周三气温接近至高于正常水平，周四至周五高于正常水平，周六接近至低于正常水平；东部地区周三天气大多干燥，周四至周六局部零星阵雨，周三气温接近至低于正常水平，周四接近至高于正常水平，周五高于正常水平，周六接近至高于正常水平。 本周晚些时候的另一系统将带来更多大范围降雨机会和严重雷暴的威胁。周末和下周预计有更多系统出现，使得该地区降水非常活跃。南部地区潮湿，推迟播种并可能没冬小麦作物。西北部有限的干旱地区可能进一步减少。随着系统的移动，气温将继续波动。 罗萨里奥交易所称，预计未来几天天气不稳定，可能会出现降水过程。然而，从下周开始，生产商有理由更加乐观。土壤确实有些过于潮湿，但并未发现其他土壤问题。从下周开始，天气可能会进入一个稍微良性的循环，预计4月下半月天气料稍微干燥，降雨量也会减少。 三、宏观、行业要闻 1、美国2024/2025年度大豆出口净销售为55.5万吨，前一周为17.2万吨；2025/2026年度大豆净销售18.2万吨，前一周为0万吨. 2、4月17日全国主要油厂豆粕成交38.06万吨，较前一交易日增22.21万吨，其中现货成交11.78万吨，较前一交易日增7.63万吨，远月基差成交26.28万吨，较前一交易日增14.58万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为38.47%，较前一日下降0.65%。 3、4月18日美国大豆进口成本价为3670元，较上日跌18元，加征关税后进口成本价为7348元，较上日涨7元。巴西大豆进口成本价为3718元，较上日涨4元。阿根廷大豆进口成本价为3750元，较上日跌15元。 4、重点养殖企业样本数据显示，2025年4月18重点养殖企业全国生猪日度出栏量为266946日上涨.71%。 5、重点屠宰企业样本数据显示，2025年4月18重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量为117479头，较昨日上涨0.38%。 6、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）表示，截至4月15日当周，阿根廷大豆收获进度继续滞后，推进速度甚至低于前一周，大豆：大豆种植户完成了4.9%种植面积的大豆收获，收获进度较前一周增加了2.4个百分点。这一进度比去年同期落后近9个百分点，比过去五年同期平均水平落后26个百分点。全国平均单产为每公顷3.4吨，在部分地区单产高达3.9吨。交易所维持其对2024-2025年度大豆产量4860万吨的预测。 7、加拿大谷物委员会（CanadianGrainCommission）发布的数据显示，截至04月13日当周，加拿大菜籽油出口量较前周减少33.52%至20.59万吨，之前一周为30.97万吨。2024年8月1日至2025年04月13日，加拿大菜籽油出口量为738.17万吨，较上一年度同期的423.62万吨增加74.25%。截至04月13日，加拿大油菜籽商业库存为0.0万吨。 8、巴西植物油行业协会(Abiove)公布的数据显示，2025年2月，巴西工厂加工大豆355万吨，豆粕产量为270万吨，豆油产量为72万吨。工厂大豆期末库存为1684吨，豆粕期末库存为158万吨，豆油期末库存为35万吨。 9、国家能源局发布3月份全社会用电量等数据。3月份，全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%。从分产业用电看，第一产业用电量106亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量5578亿千瓦时，同比增长3.8%；第三产业用电量1484亿千瓦时，同比增长8.4%；城乡居民生活用电量1114亿千瓦时，同比增长5.0%。 10、据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为86.3%，降息25个基点的概率为13.7%。美联储到6月维持利率不变的概率为38.2%，累计降息25个基点的概率为54.1%，累计降息50个基点的概率为7.6%。 四、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货 五、分析及策略 豆粕总结：美豆期货价格下跌，因获利了结打压美豆，市场警惕来自贸易关税升级的利空消息，分析师们表示，贸易冲突的大部分影响已被计入价格，同时市场的关注焦点转向南美巴西，巴西大豆大量供应仍笼罩市场，巴西植物油行业协会(Abiove)更新的月度数据显示，巴西2025年大豆产量预计将达到创纪录的1.696亿吨；国内M09震荡走低，主要因进口成本下滑拖累，短期缺乏向下大驱动，预计M09维持宽幅震荡为主，低于3000点一线可逢低做多。豆粕现货供应阶段性失衡，下周油厂开机进一步恢复，但恢复节奏相对缓慢，且下游饲料企业豆粕库存较低，存在刚性补库需求，叠加五一假期临近，下游备货需求也为豆粕现货价格提供一定支撑，预计后期现货价格因虚高趋于逐步回落。 生猪总结：供应端:，根据理论测算，后续供应将持续增加。年前市场出积极性强，体重持续下行，年前库存基本进入出清阶段。年后标猪价格承压，肥标价差高位，市场压栏惜售心理增强，也零星入场，支撑现货价格稳定。但体重上升所带来的供应后移影响，目前肥标价差回落，已接近持平，未来体重及出栏压力双增，风险持续累积。需求:春节后需求缓慢恢复，二次育肥及国储订单有一定支撑。近几日生猪盘面表现偏强，中美关税逻辑饲料整体走势偏强，推升生猪盘面价格，预计短期偏强格局续。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。