周度评估及策略推荐
近期行情重点关注宏观对需求的预期冲击预计边际减弱，市场传闻4月15日国储收储8万吨已经落地，利好有限。中国、越南、泰国陆续开割，关注供应放量情况。橡胶RU要点小结：需求行业平淡，轮胎厂全钢开工率65.43%(-0.72%)，全钢胎库存偏高。交易所+青岛库存开工率76.42(-0.07)万吨，后期关注累库进度。供应泰国南部5月中旬开割，泰国东北部4月中开割，云南海南已经开割。中期供应预期分歧较大，部分认为减产，部分认为会部分增产。市场预期后续仍有小规模的收储。市场逻辑是多头主要是泰国印尼供应减少等因素造成的减产预期，空头的主要理由是宏观预期变差，供应增加预期，需求的现实平淡。短期看价格下跌风险大部分已释放。RU和NR价差回归早于往年。关注供应放量情况和下游累库的进度。中期看宏观政策预期，泰国现货价格支撑。目前可中性短线，灵活对待。关注多RU2601空RU2509，价差处于低位，可适当配置，波段操作。
丁二烯装置检修季将来临
中国大炼化装置的检修季节通常集中在每年3月至5月和9月至11月这两个时间段。春季（3-5月）避开冬季低温和夏季高温，秋季（9-11月）避开夏季高温、台风等极端天气和冬季严寒，气候条件相对稳定。避开需求高峰期，春秋季通常是化工品需求相对疲软的阶段，企业可通过检修优化产能。北方地区检修可能更倾向于早春（3-4月）和初秋（9-10月），南方地区检修窗口期可能略宽泛。
丁二烯原料和丁二烯橡胶（顺丁橡胶）的装置概览
外销情况盛虹炼化、抚顺石化、恒力石化、鲁清石化、古雷石化、华锦化工、辽宁宝来、江苏斯尔邦、南京诚志、三江石化、内蒙古久泰、卫星石化、神华宁煤、山东威特、濮阳蓝星、烟台万华、东明石化、辽阳石化、山东金诚等厂家装置产能及外销情况。现货外销浙江石化、中海油壳牌、中韩乙烯、福建联合、齐鲁石化、镇海炼化、扬子石化、中沙（天津）、吉林石化、上海赛科、大庆石化、独山子石化、中石化海南乙烯项目、四川石化、茂名石化、齐翔腾达、天津南港、华宇橡胶、兰州石化、燕山石化、扬子巴斯夫、中科炼化、中化泉州、上海石化、中委广东石化、广州石化等厂家装置产能及动态。现货不外销燕山石化、扬子石化、茂名石化、齐鲁石化、福橡化工、大庆石化、四川石化、锦州石化、独山子石化、浙江传化、益华橡塑、振华新材料、浙江石化、齐翔腾达、菏泽科信（原盛玉化工）、台橡宇部（南通）、烟台浩普、新疆蓝德、山东威特等厂家装置产能及动态。
丁二烯项目动态-山东裕龙岛2×22万吨/年丁二烯
山东裕龙岛炼化一体化项目是国家“十四五”重点建设项目，实行总体规划，分两期实施。项目一期利用进口原油，建设2000万吨/年炼油、300万吨/年混合芳烃、300万吨/年乙烯炼化一体化项目。主体工程主要包括1000万吨/年常压蒸馏、1000万吨/年常减压蒸馏、3×260万吨/年渣油加氢、340万吨/年柴油加氢、360万吨/年柴油加氢裂化、140万吨/年煤油加氢、400万吨/年催化裂解、200万吨/年蜡油加氢裂化、2×260万吨/年连续重整、300万吨/年芳烃联合、2×150万吨/年乙烯、2×85+100万吨/年裂解汽油加氢、2×22万吨/年丁二烯、2×80万吨/年乙二醇（EG）装置。还有20+40万吨/年乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）/低密度聚乙烯（LDPE）、30万吨/年高密度聚乙烯（HDPE）、50万吨/年全密度聚乙烯（FDPE）、10万吨/年超高分子量聚乙烯（UHMWPE）、4×40+30万吨/年聚丙烯、60万吨/年ABS树脂、26万吨/年丙烯腈、30万吨/年环氧丙烷（PO）+65万吨/年苯乙烯（SM）联产、50万吨/年乙苯（EB）/SM等生产装置。2024年12月18日，山东裕龙岛炼化一体化（一期）项目配套22万吨/年丁二烯装置目前正常开工，少量货源外销。2025年，裕龙岛炼化还有22万吨丁二烯投产，共计22*2=44万吨丁二烯。
交易策略建议
暂无
期现市场
橡胶维系了一贯的季节性，上半年容易跌。2018、2019、2020跌的比较早。2023年胶价低于产业链预期，较长时间低于胶农成本。沪胶/日胶比值季节性基本正常，无特殊值和关注值。沪胶对20号胶升水图示（不含增值税）和（含增值税）季节性基本正常，无特殊值和关注值。沪胶期货主力/上海原油期货主力、20号胶期货主力/上海原油期货主力季节性基本正常，无特殊值和关注值。沪胶/SICOM标胶季节性、20号胶/SICOM标胶季节性基本正常，无特殊值和关注值。
利润和比价
沪胶/沪铜期货比值季节性、沪胶/布伦特原油期货比值季节性基本正常，无特殊值和关注值。橡胶/螺纹比值季节性、橡胶/铁矿比值季节性黑色和橡胶等多品种基本类似节奏运行，显示了市场对宏观需求的类似预期。橡胶/上证比值季节性、橡胶/创业板比值季节性无特殊值和关注值。
成本端
泰国成本：杯胶的成本，市场的普遍观点在30-35泰铢。中国海南成本：海南全乳胶的成本，市场的普遍观点在13500元人民币。中国云南成本：云南全乳胶的成本，市场的普遍观点在12500-13000元人民币。橡胶维护成本是动态的概念，胶价高，胶农维护积极性高，成本高，胶价低，很少维护，成本降低。2024年上半年的胶价，胶农的积极性高。
需求端
全钢轮胎开工率%季节性无特殊值和关注值。中游轮胎厂开工率季节性无特殊值和关注值。货车销量(辆）季节性货车商用车景气度低位缓慢转好，后期预期逐步恢复，影响配套轮胎。商用车销量，对应国内配套需求季节性无特殊值和关注值。货车胎出口(吨）季节性出口胎景气度高，后期预期小降。货车胎出口（千条）季节性对应客车或货运机动车辆用新的充气橡胶轮胎出口的当月值季节性无特殊值和关注值。
供应端
ANRPC橡胶主产国产量图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。ANRPC橡胶主产国消费图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。ANRPC橡胶主产国出口图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。ANRPC橡胶主产国进口图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。橡胶泰国产量图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。橡胶印尼产量图示（千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。橡胶马来产量图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。橡胶印度产量图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。橡胶越南产量图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。橡胶中国产量图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。橡胶出口图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。橡胶泰国出口图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。橡胶印尼出口图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。橡胶马来出口图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。橡胶印度出口图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。橡胶越南出口图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。橡胶中国出口图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。橡胶中国消费图示(千吨）季节性供应基本正常，无特殊值和关注值。
天然橡胶产业链图示
泰南、其他ANPRC、其他非ANPRC、泰国、印尼、越南、中国、其他胶乳、胶块、橡胶终端应用国别、轮胎、乳胶制品、鞋、力车胎、其他。
顺丁橡胶产业链下游
成品油、石脑油、汽油、柴油、煤油、乙烯、丙烯、碳四组分、PE、PPE、HIPS、ABS、胶粘剂、涂料、原油、丁二烯、顺丁橡胶、轮胎、传送带、鞋、胶管、其他。
丁二烯产业链下游产业
石脑油、乙烯、丙烯、碳四组分、PE、丁苯乳胶、丁腈橡胶、丁腈胶乳、SEBS、丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶、ABS、SBS、其他。
丁二烯产业链加工方法
石脑油、DMF法、AVN法、NMP法、丁二烯、HIPS、ABS、胶粘剂、涂料、丁二烯、顺丁橡胶、轮胎、传送带、鞋、胶管、其他、天然橡胶。
