通信行业周报：AI推理陆续落地，6G渐行渐近

核心观点与关键数据

国产算力蓬勃发展：

• 上游芯片企业业绩亮眼：寒武纪2025年Q1扭亏为盈，营收同比增长4230.22%，净利润3.55亿元；仕佳光子2025年Q1营收同比增长120.57%，净利润同比增长1003.78%。
• ADIC新项目启动：光环新网拟投资35.37亿元建设天津宝坻云计算基地三期项目，预计支持140MW IT负载。
• 国产替代逻辑加强，建议持续关注国产算力产业链。

AI推理模型逐步落地：

• 豆包发布豆包1.5·深度思考模型，日均tokens调用量超12.7万亿，是去年12月的3倍，是一年前的106倍。
• 微信上线AI助手元宝，搭载混元和DeepSeek双模引擎，支持深度思考功能。
• OpenAI发布GPT-4.1、GPT4.1-Mini、GPT4.1-Nano及o3、o4-mini模型，多模态能力持续提升。
• 可灵AI发布可灵2.0视频生成模型及可图2.0图像生成模型，大幅领先业内前沿模型。

6G产业不断发展：

• 6G概念首次进入政府工作报告，成立IMT-2030（6G）推进组。
• 预计到2040年，6G各类终端连接数相比2022年增长超过30倍，月均流量增长超过130倍。
• 应重视通信升级前期的基础设施建设，相关产业板块有望迎来机遇。

投资建议：

• 看好国产AI算力产业链、卫星互联网、6G等七大产业方向：
  1. AIDC机房建设
  2. IT侧（国产算力芯片、服务器及电源）
  3. 网络侧（交换机及芯片、光通信、AEC铜连接、CDN等）
  4. 云计算（公有云、私有云、算力租赁）
  5. AI应用
  6. 卫星互联网
  7. 6G

市场回顾与风险提示：

• 本周通信指数上升1.31%，在TMT板块中排名第三。
• 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦。