基本面要点
- 供应：
- 炼厂开工率：截至4/17日，国内83家主要炼厂开工35.9%，周环比+6.3%。
- 周度产量：截止4/18日，周度产量51.9万吨，周度+13%。
- 月度产量：2025年3月产量初步统计220万吨，同比-7.2%。
- 需求：
- 月度表需：2025年2月表观需求初步统计212万吨，同比+8.2%。
- 年度表需：2024年表观需求2846万吨，同比增长-16%。
- 库存：
- 24家主要沥青厂库存率：截止4/16日，厂库库存率为30.7%，周环比-0.8%。
- 91家社库库存率：截止4/16日，社会库存率为35.6%，周环比-0.5%。
- 价差：
- 华东地区：149；东北地区：329；山东地区：109；华南地区：29。
- 利润：
- 截止4/18日，行业成本为3092元/吨；行业毛利为388元/吨。
观点
价差与相关价格走势
- 图表显示山东理论裂解价差、沥青主流现货价、华东及山东基差等走势，反映沥青与相关品种的价格关系及价差变化。
供应
- 沥青进口量及产量趋势图显示，2024年产量较2017年有所增长，但2025年3月产量同比下降7.2%。
- 沥青开工率季节性分析显示，开工率在2024年较高，2025年有所回落。
需求
- 沥青表需趋势图显示，2024年表观需求同比下降16%，2025年2月表观需求同比上升8.2%。
- 沥青社库和厂库季节性分析显示，库存率在2024年较高，2025年有所下降。
行业成本与毛利
- 行业成本与毛利趋势图显示，2024年成本和毛利较2023年有所波动。
研究结论
- 当前沥青基本面呈现供应端偏弱、需求端季节性走强、整体库存较低的特点，价格在急跌后预计震荡运行。
