豆粕现货供应压力或将迎来拐点

本周热点：豆粕现货供应压力或将迎来拐点。本周豆粕现货出现较明显上涨，据Wind，4月18日国内现货均价报3395.14元/吨，周环比上涨3.8%，但期货端表现相对疲软，4月18日期货收盘价3021元/吨，周环比下跌2%。从现货的供应层面看，短时的进口不足导致库存出现明显下降，从而出现了现货紧缺的局面。据海关总署，3月国内大豆进口量仅350万吨，同比下降37%，为近5年最低单月水平；钢联数据显示，4月第二周压榨厂豆粕库存仅29万吨，同比下降13.5%。 但预期的供应恢复依然较多，巴西方面大豆收割率好于去年同期，据钢联数据4月第一周大豆收割率85.3%，去年同期为76.4%。本周末，巴西大豆到岸完税价在3598元/吨，现货大豆价格在3887元/吨，伴随着后续巴西大豆的大量到港预期，豆粕现货或面临不小压力。此外，美豆进入种植期，外盘逐步开始计价美豆种植进展，建议密切关注。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.85元/kg，较上周上涨2%。当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽鸡方面，本周毛鸡价格7.5元/公斤，较上周上涨2.2%； 本周鸡产品平均价8.95元/公斤，较上周上涨0.6%。本周肉鸡苗价格2.97元/只，较上周上涨6.5%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 本周观点 行情回顾：本周农业跑输大盘2.7个百分点 本周（2025/04/18）农业板块下跌2.1%，跑输大盘2.7个百分点。个股方面，涨幅前三的为一致魔芋、路斯股份、中宠股份；跌幅前三的为秋乐种业、回盛生物、西部牧业。 图表1：本周农业板块跑输大盘2.7个百分点 图表2：本周宠物食品板块上涨7.12% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 豆粕现货供应压力或将迎来拐点。本周豆粕现货出现较明显上涨，据Wind，4月18日国内现货均价报3395.14元/吨，周环比上涨3.8%，但期货端表现相对疲软，4月18日期货收盘价3021元/吨，周环比下跌2%。 从现货的供应层面看，短时的进口不足导致库存出现明显下降，从而出现了现货紧缺的局面。据海关总署，3月国内大豆进口量仅350万吨，同比下降37%，为近5年最低单月水平；钢联数据显示，4月第二周压榨厂豆粕库存仅29万吨，同比下降13.5%。 但预期的供应恢复依然较多，巴西方面大豆收割率好于去年同期，据钢联数据，4月第一周大豆收割率85.3%，去年同期为76.4%。本周末，巴西大豆到岸完税价在3598元/吨，现货大豆价格在3887元/吨，伴随着后续巴西大豆的大量到港预期，豆粕现货或面临不小压力。此外，美豆进入种植期，外盘逐步开始计价美豆种植进展，建议密切关注。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.85元/kg，较上周上涨2%。当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽鸡方面，本周毛鸡价格7.5元/公斤，较上周上涨2.2%；本周鸡产品平均价8.95元/公斤，较上周上涨0.6%。本周肉鸡苗价格2.97元/只，较上周上涨6.5%。 白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格持平 本周生猪价格上涨。本周(2025/04/18)全国瘦肉型肉猪出栏价14.85元/kg，较上周上涨2%；本周(2025/04/18)猪肉平均批发价20.85元/kg，较上周持平。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.85元/kg，较上周上涨2% 图表5：本周猪肉平均批发价20.85元/kg，较上周持平 生猪自繁自养盈利增加。本周(2025/04/18)自繁自养头均盈利79.46元/头，较上周增加28.3元/头；外购仔猪头均盈利21.88元/头，较上周增加33.74元/头。本周(2025/04/18)出售仔猪毛利248.23元/头，较上周增加1.01元/头。 图表6：本周自繁自养头均盈利79.46元/头，外购仔猪头均盈利21.88元/头 图表7：本周出售仔猪毛利248.23元/头，较上周增加1.01元/头 生猪体重上涨，仔猪价格下降。上周(2025/04/11)全国白条猪肉平均宰后均重91.03公斤，周环比上涨0.3%；本周(2025/04/18)15kg仔猪全国市场价44.48元/公斤，周环比下降0.2%。 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.03公斤，周环比上涨0.3% 图表9：本周15kg仔猪全国市场价44.48元/公斤，较上周下跌0.2% 家禽：毛鸡价格上涨，鸡苗价格上涨 肉鸡苗价格上涨。2025年4月第1周(2025/4/6)父母代鸡苗价格41.84元/套，周环比上涨5.7%；本周(2025/04/18)肉鸡苗价格2.97元/只，较上周上涨6.5%。 图表10：2025年4月第1周父母代鸡苗价格41.84元/套，周环比上涨5.7% 图表11：本周肉鸡苗价格2.97元/只，较上周上涨6.5% 肉鸡价格上涨，鸡肉价格上涨。本周(2025/04/18)主产区白羽肉鸡平均价7.5元/公斤，较上周上涨2.2%；本周(2025/04/18)主产区鸡产品平均价8.95元/公斤，较上周上涨0.6%。 图表12：本周白羽肉鸡平均价7.5元/公斤，较上周上涨2.2% 图表13：本周鸡产品平均价8.95元/公斤，较上周上涨0.6% 肉鸡养殖利润减少，屠宰利润减少。本周(2025/04/18)父母代种鸡养殖利润0.22元/只，较上周增加0.18元/只；肉鸡养殖利润-0.09元/只，较上周减少0.17元/只；屠宰利润-1.09元/只，较上周减少0.3元/只。 图表14：本周父母代种鸡养殖利润0.22元/只，较上周增加0.18元/只 图表15：本周屠宰利润-1.09元/只，较上周减少0.3元/只 817鸡苗价格下跌。本周(2025/04/18)主产区817鸡苗平均价0.51元/只，较上周下跌12.1%；主产区817肉杂鸡平均价7.18元/公斤，较上周上涨2.6%。 图表16：本周817鸡苗平均价0.51元/只，较上周下跌12.1% 图表17：本周817肉杂鸡平均价7.18元/公斤，较上周上涨2.6% 大宗：美豆价格上涨，豆粕现货上涨 图表18：本周国内玉米现货价2268.04元/吨，较上周持平 图表19：本周CBOT玉米收盘价490.5美分/蒲式耳，较上周上涨0.5% 图表20：本周国内小麦现货价2427.5元/吨，较上周上涨0.2% 图表21：本周CBOT小麦收盘价561.5美分/蒲式耳，较上周上涨4.5% 图表22：本周国内粳稻现货价2858元/吨，较上周下跌0.1% 图表23：本周CBOT糙米收盘价1358美分/英担，较上周上涨0.5% 图表25：本周CBOT大豆收盘价1046.75美分/蒲式耳，较上周上涨1.8% 图表24：本周国内大豆现货价3887.37元/吨，较上周上涨0.2% 图表26：本周国内豆粕现货价3395.14元/吨，较上周上涨3.8% 图表27：本周一级豆油现货价8065元/吨，较上周上涨0.8% 图表29：本周国内进口四级菜油现货价9316.25元/吨，较上周下跌0.2% 图表28：本周国内菜粕现货价2560元/吨，较上周下跌2.9% 图表30：本周国内24度棕榈油现货价9158.33元/吨，较上周下跌1.1% 图表31：本周BMD棕榈油收盘价3975林吉特/吨，较上周下跌5.7% 图表32：本周柳州白糖现货价6150元/吨，较上周下跌0.3% 图表33：本周NYBOT11号糖收盘价17.77美分/磅，较上周下跌0.3% 图表34：本周国产鱼粉现货价11075元/吨，较上周持平 图表35：本周进口鱼粉现货价11041.3元/吨，较上周持平 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。 2025gszqdatemark年04月19日