供需宽松，焦煤弱势运行

煤焦日报 供需宽松，焦煤弱势运行 核心观点 焦炭：4月18日，焦炭主力合约报收于1558元/吨，日内录得0.35%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为1.76万手，较前一交易日仓差为-2211手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1440元/吨，周环比上涨3.60%，折合期货仓单成本约1583元/吨。现阶段，期货市场多空博弈依然激烈。一方面，近年来受地产和基建行业拖累，我国黑色金属内需支撑相对不足。另一方面，4月份中美贸易摩擦进一步升级，加深黑色系商品中长期需求担忧，对市场氛围形成压制。整体来看，焦炭短期需求维持高位，基本面表现尚可，但焦煤供需宽松带来的成本端拖累，以及中长期需求担忧仍存，市场多空博弈激烈，预计近期焦炭维持偏弱震荡运行。 焦煤：4月18日，焦煤主力合约报收952.5点，日内下跌0.68%。截至收盘，主力合约持仓量为33.73万手，较前一交易日仓差为+332手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1035.0元/吨，周环比下跌4.2%，折合期货仓单成本约1008元/吨。焦煤供应端压力居高不下，统计局最新数据显示，今年3月全国原煤产量达到4.41亿吨，同比增长9.6%。其中，山西省3月份原煤产量1.14亿吨，较去年同期大幅增长19.6%。此外，近期中美贸易摩擦这一新增利空进一步打击黑色商品终端需求的信心。尤其是在国内地产和基建行业仍筑底企稳的背景下，市场氛围难言乐观，焦煤作为黑色系中基本面偏弱的品种，期货表现更为弱势。整体来看，受海外风险因素影响，黑色系商品氛围偏空，加之焦煤自身基本面预期不佳，驱动焦煤主力合约弱势运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业资讯 （1）海关总署：一季度中国出口汽车154万辆，同比增16.6% 海关总署数据显示，2025年3月中国出口汽车57万辆，同比增长16.4%；1-3月累计出口154万辆，同比增长16.6%。 3月中国进口汽车4万辆，同比下降26.8%；1-3月累计进口9万辆，同比下降39.4%。 （2）蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍 4月18日蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦原煤A20，V32.5，S1.1，G70，Mt4.5起拍价67.4美元/吨，挂牌数量51.2万吨全部流拍，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后182天内，最后供应日期为2025年10月17日。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：4月18日，焦炭主力合约报收于1558元/吨，日内录得0.35%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为1.76万手，较前一交易日仓差为-2211手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1440元/吨，周环比上涨3.60%，折合期货仓单成本约1583元/吨。现阶段，期货市场多空博弈依然激烈。一方面，近年来受地产和基建行业拖累，我国黑色金属内需支撑相对不足。另一方面，4月份中美贸易摩擦进一步升级，加深黑色系商品中长期需求担忧，对市场氛围形成压制。整体来看，焦炭短期需求维持高位，基本面表现尚可，但焦煤供需宽松带来的成本端拖累，以及中长期需求担忧仍存，市场多空博弈激烈，预计近期焦炭维持偏弱震荡运行。 焦煤：4月18日，焦煤主力合约报收952.5点，日内下跌0.68%。截至收盘，主力合约持仓量为33.73万手，较前一交易日仓差为+332手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1035.0元/吨，周环比下跌4.2%，折合期货仓单成本约1008元/吨。焦煤供应端压力居高不下，统计局最新数据显示，今年3月全国原煤产量达到4.41亿吨，同比增长9.6%。其中，山西省3月份原煤产量1.14亿吨，较去年同期大幅增长19.6%。此外，近期中美贸易摩擦这一新增利空进一步打击黑色商品终端需求的信心。尤其是在国内地产和基建行业仍筑底企稳的背景下，市场氛围难言乐观，焦煤作为黑色系中基本面偏弱的品种，期货表现更为弱势。整体来看，受海外风险因素影响，黑色系商品氛围偏空，加之焦煤自身基本面预期不佳，驱动焦煤主力合约弱势运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。