季报点评：2025Q1业绩同比高增长，丝杠业务加速推进

2025年第一季度，双林股份实现营收12.9亿元，同比增长21%，环比下降23%；归母净利润1.6亿元，同比增长105%，环比增长22%；扣非归母净利润1.3亿元，同比增长82%，环比增长52%。业绩符合预期，主要受益于下游新能源需求持续增长带动产品销量提升，以及公司深化境内外业务协同布局、整合资源、拓展渠道和降本增效。

毛利率同比提升0.6个百分点至21.6%，期间费用率同比下降2.3个百分点至10.4%。毛利率提升主要受益于新能源产品规模效应，期间费用率下降则体现了降本增效成效显著。

公司丝杠业务布局加速，通过打通工艺和磨床设备路径，自主开发HDM产品，整合轮毂轴承规模化生产能力，并于2024年成功研发行星滚柱丝杠样品。2025年1月试制产线竣工，3月发布首款反向式行星滚柱丝杠产品。此外，公司收购无锡科之鑫布局内螺纹磨床技术，有望降低设备成本并压缩交付周期。截至2024年底，车用滚珠丝杠计划2025年第二季度量产，机器人滚柱丝杠预计2025年4月交付第一批样件，机器人灵巧手滚珠丝杠开发完成，机器人关节模组预计2025年4月交付首批样件，飞行器电驱预计2025年中实现样机交付。

盈利预测显示，公司2025-2027年归母净利润分别为5.55亿元、6.86亿元和8.08亿元，对应PE分别为50倍、41倍和35倍，给予“买入”评级。风险提示包括行业需求不及预期、新项目量产不及预期和人形机器人执行器业务拓展不利。