拉丁美洲行业倍数第九版 2024年第四季度

拉美行业市盈率 第九版 2024年第四季度 页面 1.3前言 2.5摘要 3.6国家快照 12通信服务 消费性选择性产品 •15•18•21耐用消费品与服装消费者服务消费者选择性分销与零售 消费品必需品 目录表 •24•27消费品分销与零售食品、饮料和烟草 36医疗保健 •39•42资本货物交通运输 45信息技术 485154材料房地产公共事业 5.57标准 6.60行业定义 前言 我们很高兴推出我们拉丁美洲（LATAM）行业倍数第九季度报告。本报告提供了截至2024年12月31日，拉丁美洲各关键行业交易倍数的宝贵见解。我们的分析使用了在拉丁美洲上市的上市公司，这些公司分布在多个不同的行业和部门，遵循全球行业分类标准的规定。 根据世界银行（WB）在其《全球经济展望》报告中预测，拉丁美洲和加勒比地区的实际增长率预计将从2024年的估计2.2%增长至2025年的2.5%。1阿根廷在经济收缩两年后的复苏将是该地区预期增长改善的关键驱动力。其他主要经济体预计将经历较慢的增长率，因为消费和投资疲软。在巴西，预计2024年的增长将从3.2%放缓至2025年的2.2%，并在2026年进一步增至2.3%，部分原因是仍然限制性的货币政策和有限的财政空间。巴西通货膨胀的反弹导致央行逆转政策，提高政策利率。由于预计2025年通货膨胀率将接近央行目标范围的更高端，利率可能保持高位。在墨西哥，预计增长将保持低迷，2025年放缓至1.5%，并在2026年小幅上升至1.6%，因为持续的财政巩固努力和紧缩的货币政策对消费和投资产生影响。 贾维尔·佐伊多 根据世界银行的报告，该地区通货膨胀的持续性普遍高于预期。2024年，食品通胀有所回升，尽管它仍然显著低于2022年。在巴西和墨西哥，通货膨胀保持在中央银行目标范围的上限，而阿根廷则是一个异常值，其12个月消费者价格通胀率在去年年初达到近300%，并在年底前保持在100%以上，部分原因是货币贬值和对管制价格的调整。然而，阿根廷的前景已经显著改善，因为市场驱动的政策变化预计将支持通货膨胀的持续下降和显著的经济复苏。 总经理拉丁美洲与伊比利亚估值咨询服务领导者 总的来说，世界银行将政策不确定性加剧和贸易政策不利转变视为对全球经济的主要下行风险，拉丁美洲也受到了影响。新美国政府关于普遍关税的威胁将特别影响墨西哥，但也会影响加勒比海和中美洲的一些国家。对移民的额外限制也将影响该地区，通过减少一个有意义的收入来源——美国移民向其家乡汇款。 2024年，标准普尔500指数和STOXX®欧洲600指数（“STOXX Europe 600”）分别上涨了约23%和6%，而STOXX®拉丁美洲总市场指数（“STOXX LATAM TMI”）则下降了约20%。2 就EV/EBITDA而言，2024年，所有行业（除资本货物和商业及专业服务公司外）的倍数普遍下降。观察到一些显著的变化。例如，对于房地产公司，2024年的中位数倍数从2023年底的15.4倍下降至9.1倍。对于医疗保健公司，2024年的中位数倍数从2023年底的9.7倍下降至6.4倍。 我们的报告详细概述了在拉美地区上市的公开交易公司的EV/收入、EV/EBITDA、P/E和P/B倍数，涵盖非金融行业以及市值/收入、P/TBV，以及可供此类数据的情况下的金融行业的P/E和P/B倍数。我们还提供了覆盖这些行业的多倍数趋势的八季度回顾。 我们希望您能通过这份报告了解拉丁美洲主要行业的交易倍数范围。如果您需要更多信息或讨论任何发现，请与我们联系。 摘要：按行业/产业分组的中位数倍数 截至2024年12月31日 国家概览：阿根廷 MERVAL指数是一种加权股价指数，其计算方法为基于股票的市场份额、交易数量和报价价格选择股票组合的市场价值。它通常作为阿根廷基准股票市场指数使用。 2024年，MERVAL上涨了105%（按价格计算，换算成美元）。1与STOXX拉丁美洲TMI指数20%的下降、标普500指数23%的增长以及STOXX欧洲600指数6%的增长相比。根据世界银行的预测，阿根廷实际国内生产总值预计在2024年将下降2.8%，并在2025年增长5.0%。报告（2025年1月）。阿根廷比索在2024年贬值了22%。全球经济发展展望 MERVAL 焦点 国家概览：巴西 巴西IBOVESPA是巴西股市交易的股票的主要表现指标，并在巴西资本市场上列出了主要公司。它通常用作巴西的基准股票市场指数。 在2024年，IBOVESPA指数下跌了30%（按价格计算，已转换为美元）。1巴西真实国内生产总值预计在2024年增长3.2%，并在2025年增长2.2%，据世界银行预测。（2025年1月报告）。巴西雷亚尔兑美元贬值。全球经济发展展望美元在2024年上涨22%。 IBOVESPA 焦点 5年演变：IBOVESPA、S&P 500、STOXX Europe 600和STOXX LATAM TMI2 国家概览：智利 国家概览：智利 IPSA衡量的是在圣地亚哥证券交易所上市的最大和最流动的智利发行人的价格变动。它通常被用作智利的基准股市指数。 2024年，IPSA下降了8%（按价格计算，已转换为美元）。1智利实际国内生产总值预计在2024年增长2.4%，并在2025年增长2.2%，根据世界银行的预测。报告（2025年1月）。智利比索兑美元贬值了全球经济发展展望2024年12%。 IPSA 重点之光 5年演变：IPSA，S&P 500，STOXX欧洲600和STOXX拉丁美洲TMI2 国家概览：哥伦比亚 MSCI COLCAP指数是哥伦比亚股票市场的主要参考指数，由20家发行商和在市场中最具流动性的25只股票组成，按调整后的市值进行加权，没有参与限制。它通常用作哥伦比亚的基准股票市场指数。 2024年，MSCI COLCAP上涨了1%（按价格计算，换算为美元）。1哥伦比亚真实国内生产总值预计将在2024年增长1.7%，并在2025年增长3.0%，据世界银行预测。报告（2025年1月）。哥伦比亚比索相对于美元贬值。全球经济发展展望 MSCI COLCAP 焦点 25年演变：MSCI COLCAP, S&P 500, STOXX Europe600和STOXX拉丁美洲TMI 国家概览：墨西哥 墨西哥证券交易所交易的标准股票市场指数，S&P BMV IPC指数是一个符合多元化要求、经修改的资本加权指数。通常用作墨西哥的基准股票市场指数。 2024年，墨西哥布卡雷奥斯股票交易所的S&P BMV IPC指数下降了30%（按价格计算，已转换为美元）。1墨西哥实际国内生产总值预计在2024年增长1.7%，并在2025年增长1.5%，根据世界银行的预测。（2025年1月）。墨西哥比索相对于美元及其他主要货币贬值。全球经济发展展望美元在2024年增值19%。 BMV IPC 焦点 5年演变：BMV IPC、S&P 500、STOXX欧洲600和STOXX拉丁美洲TMI2 国家概览：秘鲁 标准普尔布宜诺斯艾利斯泛美证券交易所综合指数被设计为BVL的广泛基准指数。它是一个自由流通调整的资本加权指数，对其构成成分还包含额外的流动性和交易频率要求。它通常被用作秘鲁的基准股票市场指数。 2024年，S&P BVL指数上涨了5%（按价格计算，已转换为美元）。1秘鲁实际国内生产总值预计将在2024年增长3.1%，并在2025年增长2.5%，根据世界银行的预测。报告（2025年1月）。秘鲁索尔兑美元贬值。全球经济发展展望2024年美元贬值2%。 秘鲁BVL聚焦 通信服务 第四季度 2024 通信服务 截至2024年12月31日 通信服务 截至2024年12月31日 耐用消费品与服装 第四季度 2024 耐用消费品与服装 截至2024年12月31日 耐用消费品与服装 截至2024年12月31日 消费者服务 第四季度 2024 消费者服务 截至2024年12月31日 消费者服务 截至2024年12月31日 消费者选择性分销与零售 第四季度 2024 消费者选择性分销与零售 截至2024年12月31日 消费者选择性分销与零售 截至2024年12月31日 消费品分销与零售 第四季度 2024 消费品分销与零售 截至2024年12月31日 消费品分销与零售 截至2024年12月31日 食品、饮料和烟草 第四季度 2024 食品、饮料和烟草 截至2024年12月31日 食品、饮料和烟草 截至2024年12月31日 能源 第四季度 2024 能源 能源 截至2024年12月31日 金融业 第四季度 2024 金融业 金融业 截至2024年12月31日 医疗保健 第四季度 2024 医疗保健 截至2024年12月31日 医疗保健 截至2024年12月31日 资本货物 第四季度 2024 资本货物 资本货物 截至2024年12月31日 交通运输 第四季度 2024 交通运输 截至2024年12月31日 交通运输 截至2024年12月31日 信息技术 第四季度 2024 信息技术 截至2024年12月31日 信息技术 截至2024年12月31日 材料 第四季度 2024 材料 材料 截至2024年12月31日 房地产 第四季度 2024 房地产 房地产 截至2024年12月31日 公用事业 第四季度 2024 公用事业 公用事业 截至2024年12月31日 标准 对于所有报告的倍数，我们已经考虑了截至本报告参考日期在拉丁美洲公开交易的公司。• （数据来源于Capital IQ）。公司根据全球行业分类标准按行业、行业组或子行业进行分组，考虑到每个分组都应具备足够的组成部分和粒度，以满足本报告的目标。1 公司在计算不同的倍数时仅被考虑，前提是以下标准得到满足：市值为 观察到的被视为异常值的数据已被排除在上面的分析之外。异常值标准包括：(i) 负数倍数，(ii)•，并且平均每日成交量超过流通量0.1%（数据来源于Capital IQ）高于10th百分位数，自由流通股比例至少为20%，以及彭博数据库）。 EV = 企业价值 = 股本市值加上债务账面价值、少数股东权益、优先股，减去现金及现金等价物•倍数低于第五百分位，以及（iii）倍数高于95th百分位数。 收入 = 近12个月收入。EBITDA 相当于、贷款和应收票据、以及长期和短期投资= 每股收益（息税折旧摊销前利润）在过去12个月（由Capital IQ提供，已调整非经常性项目）。市盈率（P/E）= 每股稀释收益的股价。市净率（P/B）= 每股稀释的股价/每股账面价值，其中每股账面价值等于总股本账面价值除以稀释后的股份数。市净率/账面价值（P/TBV）= 每股稀释的股价/账面价值减去无形资产，每股。 各项倍数已在公司提交货币中进行计算。 • •Capital IQ数据于2025年3月3日收集。 行业定义 行业定义 行业定义 行业定义 关于更多信息，请联系： 瓦伦蒂娜·阿布·凯斯姆·塞里巴西估值咨询服务总监valentina.abukessm@kroll.com Javier Zoido拉丁美洲及伊比利亚估值咨询服务领导者javier.zoido@kroll.com 亚历山大·皮亚诺蒂巴西企业金融部总经理alexandre.pierantoni@kroll.com 米格尔·佩莱特罗墨西哥石油和天然气企业财务部 管理董事miguel.peleteiro@kroll.com 贡献者： 弗朗西斯科·米切洛托总监估值咨询服务，马德里francisco.micheloto@kroll.com 本出版物包含摘要形式的信息，因此仅用于一般指导。它并不旨在取代详细研究或专业判断的行使。尽