业绩保持稳健增长，持续推进有序扩张战略

迪普科技2024年业绩保持稳健增长，实现营收11.55亿元（同比增长11.68%），归母净利润1.61亿元（同比增长27.26%）。单季度来看，2024Q4营收3.35亿元（同比增长6.89%），归母净利润0.69亿元（同比增长15.47%）；2025Q1营收2.79亿元（同比增长9.57%），归母净利润0.31亿元（同比下降16.60%）。

核心业务与行业突破

• 产品结构：网络安全产品收入7.67亿元（增长11.05%），应用交付及网络产品收入2.88亿元（增长7.61%），安全服务业务收入0.91亿元（增长30.76%）。
• 行业进展：
  • 运营商：收入2.94亿元（增长7.54%），抗DDoS平台落地十余省份，产品在三大运营商核心节点规模应用。
  • 政府：收入3.43亿元（下降4%），信创应用交付在税务总局全国40+节点部署。
  • 电力能源：安全产品累计在网运行超6万台，入围国家电网、南方电网集采。

战略与财务表现

• 逆势扩张：毛利率67.28%（下降1.55pct），销售/管理/研发费用分别为4.29/0.44/2.66亿元（同比+6.46%/+20.78%/+6.05%），但经营性现金流净额3.28亿元（增长160.69%），彰显扩张信心。
• 研发投入：研发费用率23.07%，数据安全领域实现AI自适应行为基线监测，大模型分类分级准确率达90%。AI技术赋能安全运营、数据分级及产品智能体，安全事件自动化研判准确率超90%。

盈利预测与风险

• 预测：2025-2027年EPS分别为0.32/0.40/0.50元，对应P/E为49.89/39.40/31.36倍。
• 风险：下游支出改善不及预期、新技术发展不及预期、市场竞争加剧。