黑色金属周报（焦煤焦炭）：焦炭难再提涨 后市情绪转弱

2025年4月17日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论与策略 策略与分析 焦煤：主产地煤矿整体生产正常，供应稳定，部分煤矿因井下原因减产。下游焦企按需采购，贸易商转向观望，以积极出货为主，市场成交活跃度降低。煤矿出货顺畅，煤矿精煤库存继续去化。近日竞拍价格涨跌互现，流拍率有所下降。蒙煤口岸市场成交氛围冷清，以观望为主，监管区库存高位。焦煤现货市场偏稳运行，期货市场预计震荡偏弱运行。 焦炭：美国关税政策反复无常，市场仍处于动荡期，宏观因素主导当前黑色系盘面走势，但影响有所减弱。双焦期货主力合约由5月移至9月，跌势延续，焦煤走势弱于焦炭，预计保持震荡。焦炭方面，首轮提涨全面落地，湿熄焦涨幅50元/吨，干熄焦涨幅55元/吨。下游钢材需求预期不足，价格窄幅震荡，钢厂盈利较前期收窄。钢厂铁水产量保持上涨，目前处于较高水平，但预计将要见顶，对后续焦炭刚需支撑或有所减弱。钢厂采购积极性尚可，焦企出货顺畅，库存持续快速下降，贸易商以观望为主。焦企产量持稳，本轮涨价后预计略有盈利。焦钢博弈剧烈，短期难再有提涨。焦炭基本面预期较弱，期货价格预计震荡运行。 目录 二、焦煤基本面 焦煤期现价格 主力合约基差与跨期 盘面焦化利润 国内焦煤供给（汾渭） 炼焦精煤2月供应总量3623万吨，环比减少8.13%，同比增长7.97%；2025年1-2月累计供应量7566万吨，同比增长5.3%。数据来源：中国煤炭资源网、宏源期货研究所 国内焦煤供给 国内焦煤供给 焦煤供给：进口 炼焦煤2月进口总量885万吨，环比减少11.53%，同比增长12.41%；2025年1-2月累计进口总量1885万吨，同比增长5.34%。数据来源：钢联、宏源期货研究所 焦煤进口：蒙煤通关 上周甘其毛都口岸蒙煤通关量75.22万吨，环比增长10.51%，同比增长2.31%；截至上周末，甘其毛都口岸蒙煤年度累计通关量969.81万吨，同比减少10.61%。 焦煤需求 焦煤库存 焦煤库存 目录 三、焦炭基本面 焦炭期现价格（仓单） 基差与跨期 焦化现货利润 焦炭供给 焦炭需求 焦炭出口需求 截至11月22日，中国冶金焦FOB出口价格259美金，环比下跌1.15%。 焦炭库存 免责声明 •宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 •本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com