不锈钢产业日报

基本面分析

• 原料端：印尼PNBP政策提高镍资源供应成本，雨季导致供应偏紧，镍矿价格预计维持坚挺。印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显，镍铁价格近期明显回落，原料成本支撑减弱。
• 供应端：钢厂整体维持正常生产，但不锈钢价格下跌导致生产利润收缩，4月部分钢厂检修减产可能增多，总产量预计小幅下降。
• 需求端：传统需求旺季表现不及预期，新增订单平淡，出口需求大幅放缓。关注下游库存消化后的采购需求改善。

关键数据

• 期货市场：不锈钢主力合约收盘价12845元/吨，7月合约价差-35元/吨，主力合约持仓量133003手，仓单数量182752吨。
• 现货市场：304/2B卷切边价137000元/吨，废不锈钢304价97000元/吨，SS主力合约基差525元/吨。
• 上游情况：电解镍产量29430吨，镍铁产量2.28万吨，精炼镍及合金进口7898.16吨，镍铁进口90.87万吨，SMM1#镍现货价127425元/吨，镍铁(7-10%)平均价995元/镍点，铬铁产量75.78万吨。
• 产业情况：300系不锈钢产量190.18万吨，库存67.1万吨，出口量45.85万吨。
• 下游情况：房屋新开工面积6614万平方米，挖掘机产量2.88万台，大中型拖拉机产量3.02万台，小型拖拉机产量1.2万台。

研究结论

国内不锈钢进入去库周期，但去库速度偏慢。操作上建议暂时观望，重点关注下游库存消化后的需求改善。

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