长江通信 润泽科技深度汇报

一、IDC市场价格与需求情况

• 价格趋势：零售型用户价格已开始上涨，批发型客户价格预计下半年向上，国内IDC价格可能跟随美国趋势上涨。
• 需求侧：云厂商投资巨大，一季度H100销售对应开pass达1200亿，超预期增长。

二、华为芯片突破影响

• 芯片性能：华为910c单卡性能达0.8p，是H20的5倍，推动集群算力提升。
• 产业链影响：若H100采购向国产转移，将推动华为产业链发展，看好国产专利和IDC方向。

三、润泽科技公司发展历程

• 创立与早期发展：2009年成立，专注IDC，2014年与电信签约，2015年因Uber订单开始运营。
• 早期建设与订单：廊坊数据中心高标准设计获Uber订单，现金流稳定。

四、润泽科技机房特性

• 功率与规模：廊坊a区达40兆瓦，b区规划200兆瓦，可承载13万张H100算力卡。
• 机房互联与优势：园区内光纤互联，上架率达99%，估值40亿人民币。

五、润泽科技上市与业绩情况

• 借壳上市：2022年借壳普利盛上市，降低负债率，推动高速发展。
• 公司治理与业绩承诺：董事长持股超60%，业绩承诺21-24年扣费净利润56亿，25年增速不低于50%。

六、润泽科技营收增长因素

• 行业分化：云厂商开支结构分化，润泽科技60%营收来自字节，带动业绩高速增长。
• 盈利能力：在IDC上市公司中盈利能力较强。

七、润泽科技布局与合作优势

• 地理位置：廊坊靠近北京，流量占全国40%，能耗指标稀缺。
• 机房建设：T4级别标准，设备先进，吸引头部厂商合作。
• 广泛布局：布局长三角、湾区、重庆、海南等地，园区级规模可扩展性强。

八、润泽科技AIDC业务与未来展望

• AIDC业务：从机柜出租发展到服务器出租，提升盈利能力。
• 未来业绩：2024年累计交付约500兆瓦，今年新增240+兆瓦，股权激励约束50%增长，预计明年后年高增长。