中泰策略被低估的中美复杂性与总量政策的定力1今日市场受彭

1、今日市场受彭博等外媒报道“棚改货币化重启”、“中美或重启对话”影响，交易国内总量需求刺激与中美阶段性缓和的乐观预期，但中美博弈与国内政策复杂性可能被市场低估。
2、为何说中美谈判复杂性被低估？

• 中方角度：“时间在我”，认为制造业升级、美方通胀与选举压力、中方党民心稳固，谈判以美方先行实质性让步为核心，近期中方提出“限制美内阁反华言论”、“台海问题明确底线”等先决条件，印证此判断。
• 美方角度：特朗普内阁精英将继续强力推进对华战略，特朗普政治压力缓和（如TikTok禁令延缓、贝森特接任财长）。
• 中美实际：博弈升级至金融、科技、外交、地缘领域，如美方中概股威胁、GPU限制、涉台访问，中方采购波音限制等，显示双方正寻找新博弈空间。
  3、4月底政治局会议，总量政策定力超预期：
• 高层定调：二季度总量刺激政策保持定力，如“集中精力办好自己的事”、“关税战本质是科技战”。
• 政策选择：一季度GDP超5.3%，政策或“后发制人”，注重乘数效应高的显性变量（汇率、股指），短期内货币政策降息降准幅度或节奏或低于预期。
• 财政政策：二季度为“政策储备期”，棚改重启等措施为讨论储备，并非立即落地。
  4、投资建议：维持“高低切换”策略：
• 重视防御类：三十年期国债、公用事业红利类资产；安全类：黄金、核电、军工等全球波动受益品种与中小市值风险。
• 恒生科技龙头：二季度波动中逢低战略布局。
  5、风险提示：特朗普政策反复、资金博弈复杂性超预期。