中简科技机构调研纪要

中简科技股份有限公司是一家专注于高性能碳纤维研发、生产、销售和技术服务的高新技术企业，具备完全自主知识产权，拥有高强型ZT7系列、ZT8系列、ZT9系列和高模型ZM40J石墨纤维工程产业化能力，是国内航空航天领域ZT7系列碳纤维产品的批量稳定供应商。

2024年年报情况综述
2024年公司克服客户需求波动影响，业绩稳定增长，实现营业收入8.12亿元（同比增长45%），归母净利润3.56亿元（同比增长23%）。主要产品碳纤维和碳纤维织物成本结构稳定，新一代ZT9H碳纤维收入贡献占比达40%。三期项目产量尚未达设计产能，生产成本较高，未来规模效应将逐渐显现。

问答环节核心内容

1. 合同与需求：2024年合同执行受客户需求阶段性调整影响，但ZT7H需求稳定，ZT9H需求持续攀升。未来合同价格可能调整，公司已做好应对准备。2025年ZT9H需求预计显著提升，公司正与客户磋商新合同条款。
2. 中石化资本转让：常州华泰与中石化资本协议转让按计划推进，引入中石化旨在强化民用航空等领域应用拓展。
3. 民用航空布局：公司成立江苏常宏功能材料子公司推进碳纤维预浸料研发生产，以T800及以上纤维参与商飞评价体系，计划拓展机体结构及发动机等应用场景。
4. 四期项目：基于客户需求启动，旨在突破高端碳纤维产能瓶颈，同步布局干喷湿纺技术。原丝方面具备干法、湿法两种工艺，氧化碳化产能略高于三期，主要用于航空应用和干喷湿纺纤维储备。
5. 产能与项目：ZT7系列百吨线年产能约120吨，千吨线约300吨；ZT9H三期项目已投产但产能爬坡中。四期项目应用户需求启动，要求做好产能倍增准备。
6. 员工激励：计划通过回购激励核心骨干，指标设计兼顾财务和长期指标，方案已启动。
7. 客户拓展：航空领域积极向其他主机厂和航天领域拓展，今年航天领域有望突破。低空经济领域计划通过预浸料等产品满足需求。
8. 子公司研发：预浸料及工程材料研发进展顺利，面向结构功能一体化需求，不与现有大客户竞争，未来在功能材料领域拓展新应用。
9. 碳纤维渗透率：新型装备碳纤维复合材料应用比例逐步上升，客户对新一代碳纤维需求将更大。
10. 竞争态势：ZT9H强度介于T800-T1000，模量超T1100，与赫氏公司HM50同步推出，国内同行T1100产品陆续产出，公司保持特色优势并丰富产品谱系。
11. 湿法工艺优势：湿法纤维与树脂结合度更好，复合材料性能更优。
12. 生产线组织：2024-2025年2月完成大量验证，目前百吨线、千吨线生产ZT7，三期生产ZT9H，兼顾ZT8E。
13. 应收账款：2024年计提坏账1750万，一季度回款情况良好，绝大部分可收回。