晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年04月16日 【财经要闻】 1、4月16日出版的第8期《求是》杂志将发表国家主席习近平的重要文章《加快建设文化强国》。文章从5个方面对加快建设文化强国作出部署，第一，坚定不移走中国特色社会主义文化发展道路；第二，着力激发全民族文化创新创造活力；第三，始终坚持文化建设着眼于人、落脚于人；第四，在创造性转化和创新性发展中赓续中华文脉；第五，不断提升国家文化软实力和中华文化影响力。 资料来源：Wind,中原证券 2、中国人民银行等四部门联合印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》，设置重点统计指标共计200余项，涵盖金融“五篇大文章”等重点领域融资、金融机构提供的金融产品和服务、金融机构数字化转型业务以及其他重点指标。 3、中部地区河南、湖南、安徽、湖北、江西、山西六个省份2024年的常住人口数据已全部揭晓。相比2023年，仅有安徽实现了人口正增长；湖北、江西、山西、湖南、河南常住人口依次减少了4万人、13万人、20万人、29万人、30万人。 资料来源：求是网，中国人民银行，金融界，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：银行消费行业领涨A股小幅上行市场分析：汽车消费行业领涨A股震荡上行周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0407-0413）市场分析：成长行业领涨A股震荡上扬市场分析：外盘反弹提振A股持续上行 【行业公司】 行业月报：政策指引提振消费，关注游戏、广告、国有出版主线行业月报：销量持续高增长，短期适度关注行业月报：鸡价止跌反弹，《加快建设农业强国规划》发布行业月报：出口增速下滑，关注关税政策影响行业月报：AI带动数据中心发展，OFC 2025指明光通信行业技术走向 行业月报：食饮行情回暖，要素价格延续回落态势——食品饮料行业3月月报行业月报：美国“对等关税”政策落地，关注半导体自主可控方向行业月报：化工品价格延续回落，关注需求具有保障的钾肥和磷化工行业行业点评报告：市场剧烈震荡，关注高股息出版企业防御性价值行业深度分析：AI算力芯片——AI时代的引擎 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、4月16日出版的第8期《求是》杂志将发表国家主席习近平的重要文章《加快建设文化强国》。文章从5个方面对加快建设文化强国作出部署，第一，坚定不移走中国特色社会主义文化发展道路；第二，着力激发全民族文化创新创造活力；第三，始终坚持文化建设着眼于人、落脚于人；第四，在创造性转化和创新性发展中赓续中华文脉；第五，不断提升国家文化软实力和中华文化影响力。 2、中国人民银行等四部门联合印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》，设置重点统计指标共计200余项，涵盖金融“五篇大文章”等重点领域融资、金融机构提供的金融产品和服务、金融机构数字化转型业务以及其他重点指标。 3、中部地区河南、湖南、安徽、湖北、江西、山西六个省份2024年的常住人口数据已全部揭晓。相比2023年，仅有安徽实现了人口正增长；湖北、江西、山西、湖南、河南常住人口依次减少了4万人、13万人、20万人、29万人、30万人。 资料来源：求是网，中国人民银行，金融界，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：银行消费行业领涨A股小幅上行2025-04-15 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3246点附近获得支撑，随后股指维持震荡，盘中消费、银行、游戏以及文化传媒等行业表现较好；船舶制造、航运港口、房地产服务以及采掘等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.86倍、34.79倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额11104亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。中央经济工作会议明确2025年将实施“适度宽松的货币政策”和“更积极的财政政策”，预计信贷脉冲增强，推动市场流动性充裕。居民超额储蓄部分转向权益市场，叠加险资配置提升，ETF有望成为增量资金主力。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注银行、消费、电池以及游戏传媒等行业的投资机会。 市场分析：汽车消费行业领涨A股震荡上行2025-04-14 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3272点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中汽车、银行、消费以及有色金属等行业表现较好；航空机场、航运港口、半导体以及证券等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.72倍、33.89倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额13129亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。中央经济工作会议明确2025年将实施“适度宽松的货币政策”和“更积极的财政政策”，预计信贷脉冲增强，推动市场流动性充裕。居民超额储蓄部分转向权益市场，叠加险资配置提升，ETF有望成为增量资金主力。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车、消费、银行以及有色金属等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0407-0413）2025-04-13 （郑婷S0730524110001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：成长行业领涨A股震荡上扬2025-04-11 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3229点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，午后再度上行，盘中半导体、电子元件、消费电子以及汽车等行业表现较好；农牧饲渔、食品饮料、电力以及酿酒等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.72倍、33.89倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额13909亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。中央经济工作会议明确2025年将实施“适度宽松的货币政策”和“更积极的财政政策”，预计信贷脉冲增强，推动市场流动性充裕。居民超额储蓄部分转向权益市场，叠加险资配置提升，ETF有望成为增量资金主力。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。业绩超预期的行业龙头及毛利率改善的个股将获资金青睐。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注半导体、消费电子、电子元件、汽车以及通信设备等行业的投资机会。 市场分析：外盘反弹提振A股持续上行2025-04-10 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场高开高走、震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3239点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中食品饮料、贵金属、消费电子以及电子元件等行业表现较好；银行、船舶制造、电力以及航空机场等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.58倍、32.98倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额16593亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。中央经济工作会议明确2025年将实施“适度宽松的货币政策”和“更积极的财政政策”，预计信贷脉冲增强，推动市场流动性充裕。居民超额储蓄部分转向权益市场，叠加险资配置提升，ETF有望成为增量资金主力。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。业绩超预期的行业龙头及毛利率改善的个股将获资金青睐。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注食品饮料、消费电子、电子元件以及文化传媒等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：政策指引提振消费，关注游戏、广告、国有出版主线2025-04-14 （乔琪S0730520090001021-50586985qiaoqi@ccnew.com） l行情回顾与估值表现：2025年3月14日-4月11日之间，传媒板块下跌12.20%，同期上证指数、沪深300、创业板指数分别下跌3.59%、4.12%、11.06%，传媒板块分别跑输8.61pct、8.08pct、1.14pct。在同期全行业涨跌幅排名中，传媒板块排在第28名。 板块142只个股中20只上涨，122只下跌，涨幅最高的有果麦文化、中南传媒、凤凰传媒、 长江传媒、荣信文化、新华文轩、横店影视、上海电影、中原传媒、南方传媒；跌幅最高的有*ST富润、ST中青宝、湖北广电、电魂网络、顺网科技、盛通股份、佳云科技、汤姆猫、ST华闻、福石控股。 截至2025年4月11日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为26.38倍，2020年以来板块平均市盈率24.46倍，中位数23.13倍，最大值42.74倍，最小值16.46倍，当前PE历史分位为71.80%。 l投资建议：建议关注游戏板块，从近期变化来看，国内游戏产业受中美关税的影响相对比较小，后续有望迎来估值修复。根据WTO的《电子商务暂停令》（E-commerce Moratorium）规定，WTO成员国对于包括软件、数字电影、游戏等非实体的跨境数字产品暂时不征收关税，该项政策自1998年起每两年延长此一次，在2024年的第13届部长级会议上，WTO再次延长该项政策至2026年3月。从目前国内游戏市场表现来看，玩家需求强劲，2024年国内游戏市场规模、用户规模、ARPU值均创新高。在政策端，版号发放数量持续宽松，2025Q1共发放国产游戏版号362款，同比增加约8.7%，国家以及地方政府多次在重要政策文件中提及游戏、电子竞技产业在文化传播宣传、科技创新赋能层面的重要价值。 在消费方面，建议关注广告市场的顺周期变化。随着国务院《提振消费专项行动方案》的指引以及各省市提振消费细则的出台，预计鼓励消费将持续成为国内政策长期重点方向，消费品类客户通常能够保持较为稳定的投放需求，随着中央及地方政府刺激消费政策的出台，广告市场的投放需求或将持续回升。此外，建议关注IP与衍生品的结合带来的IP经济的高景气度，优质IP受众群体广、消费能力强，在年轻人群体“悦己