关税落地后的大类资产配置机会20250414

2025年04月15日00:43 关键词关键词 黄金资产配置关税政策华安基金许志燕流动性危机疫情美联储货币政策A股港股科技资产创业板50金融动荡量化宽松宏观经济产业链优势A股市场制造业中期选举 全文摘要全文摘要 在讨论中，专家分析了当前市场变化和宏观经济环境，特别是关税政策变动对全球市场的影响。强调了黄金作为避险资产的重要性，指出其年初以来涨幅接近20%。同时，讨论了A股和港股的走势，并对未来资产配置提出建议，认为黄金、A股市场以及科技板块具有潜在投资价值。 关税落地后的大类资产配置机会关税落地后的大类资产配置机会20250414_1_导读导读 2025年04月15日00:43 关键词关键词 黄金资产配置关税政策华安基金许志燕流动性危机疫情美联储货币政策A股港股科技资产创业板50金融动荡量化宽松宏观经济产业链优势A股市场制造业中期选举 全文摘要全文摘要 在讨论中，专家分析了当前市场变化和宏观经济环境，特别是关税政策变动对全球市场的影响。强调了黄金作为避险资产的重要性，指出其年初以来涨幅接近20%。同时，讨论了A股和港股的走势，并对未来资产配置提出建议，认为黄金、A股市场以及科技板块具有潜在投资价值。强调了政策支持和市场调整对投资策略的影响，鼓励投资者进行均衡配置，以应对不确定性。 章节速览章节速览 ● 00:00黄金投资表现与全球不确定性分析黄金投资表现与全球不确定性分析在本期黄金一点通栏目中，首席指数投资官详细分析了今年以来黄金的出色表现，涨幅接近20% 。讨论重点放在了全球政治不确定性，尤其是近期关税政策的不确定性变动，如何影响黄金市场的主要逻辑。此外，还回顾了过去两年的黄金配置建议，强调黄金在新周期中的持续价值。 ● 01:14后关税时期全球资产配置的影响与市场波动后关税时期全球资产配置的影响与市场波动对话讨论了特朗普政府在4月2 号公布关税政策后，全球市场出现的巨大波动，特别是对美国和全球股市、黄金以及美元指数的影响。分析指出，这种政策变化和不确定性对市场稳定性和贸易全球化造成了重大影响，并探讨了中美长期战略博弈及美国国内政治因素对这一决策的影响。同时，强调了在当前市场环境下，投资者需要加大积极应对，提升投资信心，以更好地理解和适应市场变化。 ● 04:46全球市场波动与资产配置策略全球市场波动与资产配置策略对话讨论了全球市场大幅波动的影响，特别是2020 年疫情引发的流动性危机以及近期关税政策变化对市场的影响。提到了黄金、A股和港股的独立走势，以及政策和资产配置在应对市场动荡中的作用。强调了中国产业链优势和政策支持在宏观经济和资产市场中的稳定性作用，同时分析了流动性危机期间大类资产的普遍下跌以及之后的回暖趋势。 ● 13:19关税变化背后的原因及经济展望关税变化背后的原因及经济展望当前关税频繁变化背后的原因包括财政危机、中期选举及政治承诺、对全球贸易逆差的关注，以及对中国的战略 担忧。特别是美国对中国的关税调整，反映出其对中国崛起的焦虑和对中国中高端制造业发展的制约意图。展望未来，中国应通过扩大内需、调整产业结构、提升高端竞争力等策略积极应对，同时加强与全球贸易伙伴的关系，以增强自身在全球经济中的地位和影响力。 ● 18:12应对关税变化及国内宏观基本面的策略应对关税变化及国内宏观基本面的策略 讨论深入分析了当前关税变化背后的原因，包括对等关税升级、贸易逆差消除、制造业回流及逆全球化趋势。此外，还探讨了美国政府在处理国际事务时的“美国优先”原则及其对黄金市场的影响。在利率环 境和债务压力下，海外可能试图通过人为手段为下半年的财政扩张预热。同时，国内在应对关税问题上显示出实力和定力，接下来的关注点将围绕国内宏观基本面的持续发展以及如何有效应对国际经济形势的变化。 ● 19:50中国宏观经济政策及市场展望中国宏观经济政策及市场展望讨论从9月26 日的政治局会议后，中国宏观经济政策的方向和实施，强调了托底经济、地方债、房地产和民生的重 要性，同时推进高质量发展，特别是在科技和新智生产力方面。政策制定高度协同，效率不断提升，包括积极的财政和货币政策、中长期国债支持、科技产业的大力扶持以及民生消费的补贴。宏观经济复苏采取中西医结合的策略，避免西方强刺激方式，强调产业和企业内生增长力。此外，提到资本市场政策的积极变化，包括对长线资金的鼓励和核心央国企的回购与分红行为，预期未来市场回暖。 ● 27:49黄金长期配置价值及市场分析黄金长期配置价值及市场分析对话深入探讨了黄金在当前市场的表现和长期配置价值。专家指出，尽管黄金价格近期表现强势，但其作为中长 期、稀缺性货币资产的战略配置价值依然显著。分析强调，黄金的价格不仅受供需关系影响，还与全球宏观经济周期、货币超发、地缘政治风险等因素紧密相关。此外，黄金在资产组合中的作用不仅在于其可能的收益，更重要的是其与其他资产的低相关性，能有效降低组合波动，提供避险功能。因此，即便在市场不确定性加剧的环境下，黄金依然是不可或缺的配置品种。 ● 37:51黄金配置价值及黄金配置价值及A股市场策略分析股市场策略分析在全球衰退背景下，美联储的降息路径未变，关税政策反复导致全球贸易逆全球化，加之美国债务矛盾引发的美 元信用问题，黄金的配置价值被进一步强化。建议投资者在黄金价格回调时积极关注其配置机会。同时，对于A股市场，尽管关税冲击导致市场波动，但市场已呈现企稳态势，且估值相对便宜。关税影响虽在，但政策支持和经济增长目标的坚定完成预期使得A股市场整体不悲观，建议采取积极策略。 ● 40:51资产配置建议：港股通央企红利、科技投资及债券配置资产配置建议：港股通央企红利、科技投资及债券配置讨论了在市场波动后，投资者可考虑的几种资产配置方向，包括港股通的央企红利、A 股市场的价值性投资，以及科技类投资机会，如科创芯片ETF基金、创业板50等。同时，建议投资者关注港股科技类资产和黄金配置，并对债券投资提出建议，推荐国开债作为宏观经济环境下的稳健选择。 ● 44:44资产配置策略及市场波动应对资产配置策略及市场波动应对对话围绕投资策略和资产配置展开，探讨了在政策反复和资本市场波动背景下，投资者如何降低投资波动并提高 胜率。提出关注低估值高分红的品种，如港股通红利、上证180ETF等，以及在市场回调后关注具有竞争力的弹性收益品种，如科创芯片ETF、创业板50、恒生科技等。同时，从大类资产配置角度，推荐黄金ETF和国开债ETF作为中长期布局的品种。专家强调了使用ETF进行大类配置和行业配置的有效性，通过量化分析和行业认知实现收益优化。在当前市场环境下，建议投资者兼顾稳健型和防御性资产，同时关注科技股和海外配置，以及黄金作为避险资产的重要性。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：那么我们其实在回顾过去两年的年度展望时，也及时给出了黄金的配置建议，请问当时的问：那么我们其实在回顾过去两年的年度展望时，也及时给出了黄金的配置建议，请问当时的配置配置建议是什么？建议是什么？ 发言人答：当时我们判断黄金处于新周期中，并持续看好其配置价值。 发言人发言人问：好的，近期市场变化的主要逻辑是什么？问：好的，近期市场变化的主要逻辑是什么？ 未知发言人答：近期市场变化的主要逻辑是全球政局不确定性，特别是特朗普总统宣布的关税政策变动，这对全球稳定性、持续性和贸易全球化产生了巨大影响。 未知发言人未知发言人问：特朗普的关税政策具体产生了怎样的市场影响？问：特朗普的关税政策具体产生了怎样的市场影响？ 发言人答：特朗普的关税政策不仅幅度超出预期，而且变化快速且随意，导致全球市场出现剧烈波动，其中美国股票、全球股票以及A股和港股市场均出现大幅下跌。黄金价格也从前期高点大幅下跌，美元指数则在下跌。 未知发言人未知发言人问：您认为当前市场环境对未来投资有何启示？问：您认为当前市场环境对未来投资有何启示？ 未知发言人答：在当前市场环境下，投资者应坚定信心，理解并抓住机遇。尽管近期市场波动大，但长期来看，中美关系、美国国内政治因素以及全球贸易环境的变化都提供了重要的资产配置参考依据。 发言人发言人问：在之前的几次重大行情波动中，华安基金是如何进行资产配置提示的？问：在之前的几次重大行情波动中，华安基金是如何进行资产配置提示的？ 发言人答：在2020年3月流动性危机期间，华安基金及时做出了资产配置提示，深入分析了金融动荡的原因、持续性和历史上的几轮大行情，强调了内外部因素的影响，并根据市场情况积极调整配置建议，如增持创业板50、科技资产、黄金等被错杀的类别。同时，在2008年金融危机和2021年关税政策变动等事件中，也做出了相应的研判和配置建议。 未知发言人未知发言人问：在当前的经济环境下，您如何看待外部变量如关顺对宏观经济和企业经营的影响？问：在当前的经济环境下，您如何看待外部变量如关顺对宏观经济和企业经营的影响？发言人答：关顺作为一个外部变量，确实会干扰宏观经济的运行轨迹，导致企业正常经营受到影响，增加资产错配风险，并可能造成资产端短期的巨大波动。但我们需要关注的是，中国在自主可控的核心技术、产业链多元化以及关键技术和材料储备等方面已做了大量准备，并且在全球制造业中占据较大份额，拥有比较优势，这些都有助于 抵御外部冲击。 发言人发言人问：您对中国在全球制造业中的地位以及其竞争优势有何看法？问：您对中国在全球制造业中的地位以及其竞争优势有何看法？ 发言人答：中国在全球中高端制造业的占比高达35%，超过美国、德国、法国和日本的总和。这种比较优势仍有很大的进步空间，随着中国现代化进程、高质量发展和人口素质提升等因素，这一优势还将进一步扩大。 发言人发言人问：面对此次动荡和外部冲击，您对中国宏观经济和问：面对此次动荡和外部冲击，您对中国宏观经济和A股市场的整体判断是什么？股市场的整体判断是什么？ 发言人答：尽管此次动荡可能对宏观经济内在的经济增长造成一些扰动，但考虑到中国产业链的优势、政策优势以及未来中长期经济发展的定力和策略，我对A股市场保持高度信心。国家也会在市场出现恐慌时积极维护资本市场的稳定，通过国家大力推动资本市场发展等措施，确保市场正常运行。 发言人发言人问：对于当前关税政策频繁变化的原因以及对未来经济展望，您有何见解？问：对于当前关税政策频繁变化的原因以及对未来经济展望，您有何见解？ 发言人答：关税政策并非偶然，市场对此早有预期。特朗普政府上台后，在关税问题上重点发力，背后原因包括财政危机、高额债务压力、中期选举需要兑现承诺以及通过极端事件证明领导能力，同时对全球贸易逆差的关注也是其政治诉求的一部分。此外，美国对中国发展表现出的关注和制裁也在一定程度上影响了关税政策。尽管如此，经过多年的努力，中国在产业链完备性、工程师资源以及政策开放等方面具备明显优势，面对贸易战挑战，中国正积极扩大内需、调整产业结构，并提升产业链高端竞争力，有信心在贸易战中保持战略定力，寻求更长远的发展。 未知发言人未知发言人问：在应对关税问题上，国内有哪些相应的实力和定力？问：在应对关税问题上，国内有哪些相应的实力和定力？ 未知发言人答：国内在应对关税问题上有相应的实力和定力，结合当前国内宏观基本面，政策方向明确，旨在托底宏观经济、地方债、房地产以及民生，并采取高质量发展策略。政策自上而下高度协同且执行效率不断提升，同时，在财政支持方面将采取更加积极宽松的货币财政政策，包括中长期国债发行、补贴增加等措施。 发言人发言人问：接下来在宏观经济政策方面有哪些关注点？问：接下来在宏观经济政策方面有哪些关注点？ 发言人答：关注点主要有两个方面：一是高度重视托底民生消费，二是积极推进高质量发展的战略，尤其是科技新生产力的发展。财政政策将更加积极，预计会有更多以旧换新的补贴、生育和低收入群体就业等方面的补贴增加。金融层面，已有措施如借贷便利、活政策等将持续扩大，对中长期支持实体经济特别是民生相关领域起到积极作用。 发言人发言人问：对于投资者关心的降息降准问题怎么