准备在财务年度25-26E期间实现更快的增长。

EVA Holdings (838 HK) 的核心观点是，公司将在未来两年实现收入和利润的更高增长，主要得益于中国和墨西哥更高利润率的顶级业务、新业务（如AI服务器控制盒组件和机器人组装）以及运营效率的提高。研报指出，墨西哥工厂的收入在财年24年同比增长9%至9.27亿港元，且连续两年保持盈利，未来有望通过更多一级业务和关税豁免进一步受益。公司汽车零部件收入在财年24年增长4%，达到19.55亿港元，其中一级业务占比约40%，未来预计将由长城和长安等客户推动12%的增长。新业务方面，服务器控制盒业务预计在财年25E收入将超过4亿港元，净利润同比增长一倍，而机器人组装业务预计从26财年起将显著贡献收入和利润。研报预测EVA FY25E汽车零部件收入同比增长12%至22亿港元，办公自动化收入同比增长2%至44亿港元，营业利润同比增长16%至4.32亿港元，净利润同比增长14%至2.78亿港元，FY26E净利润同比增长16%至3.22亿港元。维持“买入”评级和1.30港币的目标价，基于分解估值，汽车零部件业务估值每股0.45港币（11倍市盈率），办公自动化业务估值每股0.85港币（7倍市盈率）。主要风险包括新业务的低订单量和低于预期的高毛利润。