日报：斯尔邦MTO检修兑现，拖累港口需求

斯尔邦MTO检修兑现，拖累港口需求 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤470元/吨（-5），内蒙煤制甲醇生产利润805元/吨（+10）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2220元/吨（+0），内蒙北线基差451元/吨（+7），内蒙南线2260元/吨（+80）；山东临沂2550元/吨（+40），鲁南基差381元/吨（+47）；河南2410元/吨（+15），河南基差241元/吨（+22）；河北2300元/吨（+0），河北基差191元/吨（+7）。隆众内地工厂库存314270吨（+2750），西北工厂库存191500吨（+0）；隆众内地工厂待发订单254530吨（+30700），西北工厂待发订单126500吨（+15500）。 港口方面：太仓甲醇2445元/吨（+3），太仓基差76元/吨（+10），CFR中国271美元/吨（-3），华东进口价差21元/吨（-21），常州甲醇2605元/吨；广东甲醇2470元/吨（-15），广东基差101元/吨（-8）。隆众港口总库存569800吨（-76268），江苏港口库存262000吨（-100000），浙江港口库存138000吨（+19000），广东港口库存88000吨（+5500）；下游MTO开工率87.05%（-4.13%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差68元/吨（+58），太仓-内蒙-550价差-325元/吨（+3），太仓-鲁南-250价差-355元/吨（-37）；鲁南-太仓-100价差5元/吨（+37）；广东-华东-180价差-155元/吨（-18）；华东-川渝-200价差-60元/吨（+28）。市场分析 港口方面，4月中下旬到港逐步回升，周频港口库存有所见底回升，外盘开工率恢复至高位运行，5月进口到港将进一步回升；下游MTO方面，斯尔邦MTO于4月15日兑现检修45天计划，拖累港口需求，另外天津渤化4月检修计划，港口驱动逐步转弱。内地方面，煤头甲醇处于检修期，但检修高峰逐步过去，且煤制甲醇生产利润偏高，估值相对偏高。但近期价格波动主要为关税政策驱动，关注关税政策动态变化。 策略 谨慎做空套保 风险 关税政策动态，MTO装置检修兑现进度 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨............................................................................................................................................7图24：太仓-鲁南-250|单位：元/吨..................................................