煤焦日报：首轮涨价落地，煤焦延续震荡

煤焦日报 首轮涨价落地，煤焦延续震荡 核心观点 焦炭：4月14日，邢台、唐山部分钢厂接受焦炭首轮提涨50~55元/吨，自4月15日起执行。由于铁水产量持续走高，焦炭采购需求好转，带动现货市场氛围改善，但期货市场多空博弈依然激烈，焦炭主力合约维持低位震荡格局。近年来，受地产和基建行业拖累，我国黑色金属内需支撑本就不足，叠加近日中美贸易摩擦不断升级，黑色系商品中长期需求担忧仍存。不过，美国宣布对超75个国家推迟90天执行对等关税政策，在此期间国内商品仍有转口贸易渠道，能一定程度上缓和出口压力。整体来看，焦炭短期基本面好转和中长期需求担忧相互交织，叠加国内外政策不确定性较强，市场多空分歧较大，宏观因子暂时主导市场走向，预计近期焦炭仍将跟随政策因素宽幅波动，关注国内有无利好政策出台。 焦煤：焦炭首轮涨价落地，将带动焦煤现货暂时止跌企稳。期货市场方面，本轮中美贸易摩擦使得宏观因子的影响大幅加强，美国对中国商品的进口关税逐步提升，中国也接连出台反制措施。考虑到3月美国焦煤进口量已处于极低水平，中美关税问题对焦煤供需的直接冲击有限，影响主要体现在对黑色终端出口的打击。近日，美国宣布，对于未报复“对等关税”政策的国家，暂停实施相关措施90天，在此期间对等关税税率大幅降至10%。考虑到转口渠道的存在，原先降至冰点的市场情绪略有回暖，黑色系商品整体低位调整。不过，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，且地产、基建需求改善仍需时间，期货向上驱动不足。整体来看，美国带来的出口端压力持续发酵，且焦煤自身基本面支撑不足，短期焦煤仍将维持低位宽幅震荡，关注近期国内有无利好政策出台。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业资讯 （1）Mysteel周报：10大城市新房成交同比下降18.6% 上周（4月7日-4月13日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计131.99万平方米，环比下降18.4%，同比下降18.6%。 同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计265.87万平方米，环比增长39.5%，同比增长24.5%。 （2）蒙古国KH公司炼焦煤进行线上竞拍 4月15日蒙古国KH公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦精煤A9.5、V>28、S0.85、G65、Mt10起拍价600元/吨，挂牌数量1.28万吨全部底价成交，较上期4月11日持平，以上价格均不含税。供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，最后供应日期为2025年7月14日。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：美国宣布对超75个国家推迟90天执行对等关税政策，在此期间对等税率降至10%，但进一步加大对中国的关税力度。国内商品虽有转口贸易的渠道，但黑色终端出口压力的利空影响仍在持续发酵，焦炭期货价格低位运行。现货方面，4月14日，唐山、邢台钢厂落实焦炭首轮提涨，计划15日开始执行，港口准一级湿熄焦平仓价涨至1440元/吨。不过，焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存。一方面，作为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端无外力干扰的情况下，焦煤对焦炭成本支撑不足。另一方面，中美贸易摩擦使得黑色金属终端出口利空风险再现，加之内需受地产拖累，焦炭需求端仍有担忧。具体从产业数据来看，根据钢联统计，截至4月11日当周，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-49元/吨，周环比增加4元/吨，亏损虽小幅缩小，但焦企增产积极性有限。具体数据来看，本周焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.25万吨，环比微增0.04万吨；下游钢厂盈利率缩小1.73个百分点，至53.68%，下游生产积极性尚可，本周全国247家钢厂日均铁水产量240.22万吨，周环比增加1.49万吨/天。整体来看，焦炭短期基本面好转和中长期需求担忧相互交织，叠加国内外政策不确定性较强，市场多空分歧较大，宏观因子暂时主导市场走向，预计近期焦炭仍将跟随政策因素宽幅波动，关注国内有无利好政策出台。 焦煤：焦炭首轮涨价落地，将带动焦煤现货暂时止跌企稳。期货市场方面，本轮中美贸易摩擦使得宏观因子的影响大幅加强，美国对中国商品的进口关税逐步提升，中国也接连出台反制措施。考虑到3月美国焦煤进口量已处于极低水平，中美关税问题对焦煤供需的直接冲击有限，影响主要体现在对黑色终端出口的打击。此前，美国宣布，对于未反制“对等关税”政策的国家，暂停实施相关措施90天，在此期间对等关税税率大幅降至10%。考虑到转口渠道的存在，原先降至冰点的市场情绪略有回暖，黑色系商品整体低位调整。不过，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，且地产、基建需求改善仍需时间，期货向上驱动不足。具体从供需来看，根据钢联统计，截至4月11日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量78.2万吨，周环比增1.3万吨，较去年同期偏高4.4万 吨。进口方面，清明节当天中蒙口岸闭关一天，3月31日~4月5日，甘其毛都口岸蒙煤周通关5042车，周环比减少120车。需求端，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.25万吨，环比微增0.04万吨。库存方面，本周统计口径内焦煤总库存2429.74万吨，周内累库21.34万吨，较去年同期库存显著偏高。整体来看，美国带来的出口端压力持续发酵，且焦煤自身基本面支撑不足，短期焦煤仍将维持低位宽幅震荡，关注近期国内有无利好政策出台。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。