汽车行业周报：欧盟或取消反补贴税，电动车出口迎利好

行业研究/行业点评 2025 年 04 月 14 日 欧盟或取消反补贴税，电动车出口迎利好 行业及产业汽车 ——汽车行业周报（2025/04/07-2025/04/13） 投资要点： 强于大市 本周汽车板块下跌 5.51%。本周汽车板块报收 6,571.6 点，下跌 5.51%，板块排名 21/31，同期沪深 300 指数报收 3,750.5 点，下跌 2.87%，本周汽车板块跑输沪深 300 指数。子板块方 面 ， 乘 用 车 / 摩 托 车 及 其 他 / 商 用 车 / 汽 车 服 务 / 汽 车 零 部 件 板 块 ， 分 别-1.73%/-4.36%/-6.22%/-6.82%/-7.51%。 3 月乘用车销量同环比上涨，零售居于历史高位。1）4 月第 1 周乘用车市场日均零售 3.5 万辆，同比+2%，环比-14%；2025 年以来累计零售 533.6 万辆，同比+6%。3 月 31 日-4 月6 日，比亚迪周度销量 45120 辆行业领先，小鹏汽车销量 7460 辆，理想汽车销量 6230 辆，吉利银河销量 5370 辆，零跑汽车销量 5360 辆。2）3 月乘用车市场零售 194.0 万辆，同比+14.4%，环比+40.2%，零售仅稍低于 2018 年 3 月 198 万的最高水平，处于历年 3 月零售历史高位，受益于国家双新政策的推动，价格战相对温和，行业竞争状态改善，同比零售增速居于 10 年最高位，扭转 3 月零售增速偏低的特征。 相关研究 《关税风险敞口有限，电动智能加速发展——汽车行业周报（2025/03/31-2025/04/06）》2025-04-08 《整车央企战略重组，电动智能发展加速——汽车行业周报（2025/03/24-2025/03/30）》2025-04-01《电动智能加速发展，换电优势待观望——汽车行业周报（2025/03/17-2025/03/23）》2025-03-24《小鹏力推新车，加速智驾普及——汽车行业周报（2025/03/10-2025/03/16）》2025-03-17《两会定调，智能汽车加速发展——汽车行业周报（2025/03/03-2025/03/09）》2025-03-10 欧盟或取消中国生产电动汽车反补贴税，有望保留车企利润空间。1）4 月 10 日，欧盟和中国已同意研究为中国制造的电动汽车设定最低价格，以取消欧盟于 2024 年征收的关税。2024年，中国为欧盟第一大货物进口伙伴，占比 21.3%，欧盟汽车进口 400 万辆，达 759 亿欧元，中国 127 亿欧元，为欧盟汽车进口最大供应国。受政治贸易壁垒、全球市场饱和、出口量基数猛增及 2024 年 10 月反补贴税影响，中国对欧盟汽车出口 98 万辆，占总出口 16.7%，增速仅 4％，纯电动车 57 万辆，占中国纯电出口近五成，跌幅达 10％。2）本次中欧谈判的最低价格机制，变相提高中国电动车在欧售价，避免低价倾销冲击欧洲本土车企，有望保留中国车企合理利润空间，特斯拉、比亚迪、吉利汽车、上汽集团等前期高附加税生产商或受益。 比亚迪第一季度业绩增长强劲，预计盈利同比上升 86.04%-118.88%。比亚迪预计第一季度盈利人民币 85 亿元-100 亿元，同比上升 86.04%-118.88%。新能源汽车行业依旧保持强劲的增长势能，销量再创同期历史新高，海外销量实现跨越式增长，巩固了全球新能源汽车销量第一的领先地位。公司依托持续扩大的规模效应和垂直整合的战略布局，助力集团业务盈利实现大幅增长。 投资建议：1）乘用车：看好自主整车智能化(高阶智驾+智能座舱)加速突破，建议关注【小鹏汽车、小米集团】；2）零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注【科博达、保隆科技、合兴股份】；b.看好汽零供应链围绕具身智能(人形机器人)展业加速成长，建议关注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注【中国汽研】。 证券分析师 吴迪S0820525010001021-32229888-25523wudi@ajzq.com 风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策落地不及预期。 联系人 徐姝婧S0820124090004021-32229888-25517xushujing@ajzq.com 目录 1.市场回顾.............................................................................................. 5 1.1 行情：汽车板块跑输沪深 300 指数...................................................................................... 51.2 个股：海联金汇领涨汽车板块................................................................................................61.3 公告：多家公司发布 2024 年财报........................................................................................ 7 2.行业跟踪.............................................................................................10 2.1 数据：4 月初乘用车销量同比增长，环比回落.................................................................. 102.2 要闻：中国自主汽车不受美国加征关税影响......................................................................152.3 新车：新问界 M8 小订破 12 万...........................................................................................18 3.投资建议.............................................................................................18 4.风险提示.............................................................................................18 图表目录 图表1：本周汽车板块-5.51%，板块排名21/31.................................................................... 5图表2：本周乘用车板块-1.73%............................................................................................... 5图表3：本周汽车行业PE-TTM估值-0.06%...........................................................................6图表4：本周汽车行业PB-MRQ估值-0.05%......................................................................... 6图表5：A股申万汽车本周涨跌幅前15个股（%）.............................................................. 6图表6：关注个股本周涨跌幅（%）.........................................................................................7图表7：A 股年度报告财务数据................................................................................................ 7图表8：4月初乘用车市场零售销量同比增长（辆）...........................................................10图表9：3月国内总体市场零售销量同比增长（万辆）.......................................................10图表10：3月国内新能源车市场零售销量同比增长（万辆）.............................................10图表11：中国市场新能源品牌周度销量（3月31日-4月6日）......................................10图表12：主要车企/品牌新能源乘用车3月销量同比增加（辆）.......................................11图表13：3月汽车经销商库存系数1.56高于警戒线（%）................................................ 11图表14：汽车3月出口环比+14.9%...................................................................................... 12图表15：乘用车3月出口环比+10.7%.................................................................................. 12图表16：商用车3月出口环比+36.8%.................................................................................. 12图表17：新能源汽车3月出口环比+20.1%.......................................................................... 12图表18：新能源汽车相关原材料涨跌幅................................................................................ 13图表19：全国公共充电桩数量（个）.................................................................................... 14图表20：区域公共充电桩数量（个）.................................................................................... 14图表21：主要运营商公共充电桩数量（个）........................................................................ 14图表22：关注车企新车规划....................................................................................