关税影响暂退，棕榈油低位整理

撰写时间：2025.4.14 撰写品种：棕榈油 回顾周期：周度 研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 关税影响暂退，棕榈油低位整理 一、上周期货及现货行情回顾 期货方面，上周BMD毛棕榈油低位震荡，先跌后涨，周度报收4214林吉特/吨，涨0.77%；DCE连棕主力05周度报收8748元/吨，较上周结算价跌5.3%，共计成交457.39万手，棕榈油换月进行中，05持仓减20.83万手；棕榈油09合约周度报收8196元/吨，成交197.1万手，增仓3.76万手。1-5、5-9月期价延续近强远弱，月间差小幅波动收窄，棕榈油较其他油脂价差进一步走弱。 数据来源：WIND、博易大师 数据来源：国金期货数据宝 现货方面，上周24度棕榈油现货周区间报价：广州9100-9330元/吨，天津9200-9480元/吨，日照9050-9330元/吨，现货均价处年内低位。周度内基差-11元/吨走弱 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 至-107.67元/吨；豆棕现货价差-1360.26元/吨走强至-1244.65元/吨，持续深度倒挂。 数据来源：WIND、国金期货数据宝 二、基本面分析 2.1出口国数据及消息 产地逐步增产，上周天气处正常水平，未来一周降雨或增加。上周MPOB数据出台，3月三项关键数据皆增，产量、库存、出口分别增16.76%、3.52%、0.91%，消费因斋月期需求增长较优，也与印尼限制出口废油从而引起马棕油产品出口替代增加有关。4月前10日出口数据分化严重，为-6.63%至+52.79%。 图10：MPOB三月马棕油数据报告 印尼生柴实施一个月进度及相关数据不明，官方相应调低税费，但美国最新关税制度反复，原油价格经历跌停后低位震荡，传导至生物柴油性价比减弱。 2.2需求国数据及消息 印度从去年12月至今年2月棕榈油进口下降，转而进口其他油脂，据SEA最新数据，印度3月植物油进口共计增25%为35.54万吨，其中棕榈油进口环比增14%为42.46万吨，截止4月1日棕榈油库存环比降11.3%为167万吨，为近3年5个月来低位，若产地报价降低，印度4月进口或小幅增加。 上周国内成交延续清淡，棕榈油依旧性价比较弱，库存偏紧，进口利润持续低迷，买船进度偏慢。中美贸易关税传导至油脂表现分化，对后续国内棕榈油进口影响或较小，关注产地报价松动开启的采购窗口。 三、行情综述 目前国内成交依旧清淡，棕榈油性价比延续低迷，供需双弱，现货价格处于年内低 位，期货盘面上，P2505合约前半周受中美关税冲突效应的影响，价格走势较弱，后半周，多空博弈剧烈，价格触底回升，全周呈现震荡偏弱走势，短期来看，在消息影响消退，市场回归基本面博弈的氛围下，后市棕榈油盘面价格或仍以低位震荡偏弱走势为主，多空或围绕5日均线博弈。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。