一、研究观点
- 铜：隔夜LME铜和SHFE铜上涨，但现货进口出现亏损。美国通胀预期上升，但失业率回升，显示经济放缓风险。库存方面，LME铜库存下降，Comex铜库存增加，SHFE铜仓单增加，BC铜库存下降。需求方面，下游开工和订单平稳，但补库预期增强。美政府暂缓加征关税，市场情绪缓和，铜价反弹，但担忧情绪犹在，预计反弹难超前期高点。短期建议逢低布局，关注美股及LME铜非亚洲盘走势。
- 铝：氧化铝和沪铝震荡偏弱，现货铝价回调，铝锭现货升水转为贴水。氧化铝供应收紧但库存上升，止跌有余但反弹不足。美豁免部分产品关税缓解市场恐慌，下游补货量提升。分布式光伏抢装节点将近，消费存在降速压力，谨慎追涨。
- 镍：LME镍和沪镍上涨，库存方面，LME镍库存减少，SHFE仓单增加。升贴水维持负数，进口镍升贴水下跌。能源和矿产资源部调整开采权使用费税率，镍矿内贸价格下跌。不锈钢库存减少，镍铁成交价格见顶。新能源方面，原料价格下跌，硫酸镍需求回暖。一级镍库存下降。短期海外宏观扰动，镍价估值偏低，可考虑成本线及以下逢低做多机会，关注一级镍库存情况。
二、日度数据监测
- 铜：SHFE铜价上涨，现货升贴水平水，无氧铜杆和低氧铜杆价格上涨，冶炼加工费下跌。LME铜库存下降，COMEX库存增加，社会库存下降。
- 铝：氧化铝价格下跌，沪铝价格下跌，现货升水转为贴水，铝棒加工费河南持稳，临沂上调，新疆包头南昌无锡广东下调，铝杆加工费持稳。
- 镍：LME镍和沪镍上涨，库存方面，LME镍库存减少，SHFE仓单增加。升贴水维持负数，进口镍升贴水下跌。
三、图表分析
- 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水走势图显示，各品种升贴水波动较大，但总体趋势不明显。
- SHFE近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡近远月价差走势图显示，各品种价差波动较大，但总体趋势不明显。
- LME库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡LME库存走势图显示，各品种库存波动较大，但总体趋势不明显。
- SHFE库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡SHFE库存走势图显示，各品种库存波动较大，但总体趋势不明显。
- 社会库存：铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系社会库存走势图显示，各品种库存波动较大，但总体趋势不明显。
- 冶炼利润：铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率走势图显示，各品种冶炼利润波动较大，但总体趋势不明显。
四、有色金属团队介绍
- 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员。
- 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。
- 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。
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