中牧股份2024年年报显示,公司实现营业收入60.17亿元,同比增长11.30%,但归母净利润为0.71亿元,同比下降82.41%。主要原因是市场竞争激烈导致产品价格下降,毛利率下滑。具体业务表现如下:
- 疫苗业务:销量增长明显,收入稳健增长10.14亿元,同比增长0.52%,但受产品降价影响,毛利率大幅下降8.98个百分点至37.14%。
- 化药业务:销量大幅增长,收入16.92亿元,同比增长33.90%,销售化药2.13万吨,同比增长35.58%。
- 饲料业务:收入11.0亿元,同比增长7.23%,利润率下降1.87个百分点至21.68%。
- 贸易业务:农产品贸易38.17万吨,同比增长17.17%,受益于中美贸易摩擦加剧。
展望2025年,随着下游养殖端盈利企稳,动保产品需求将改善,同时宠物疫苗销量迅猛增长将推动公司估值提升。预计公司2025-2027年EPS分别为0.15元、0.25元和0.35元,维持“买入”评级。
风险提示:下游需求不及预期风险,市场竞争加剧风险。