25年看好出海开拓与机器人布局

业绩简评

2024年公司实现营收60.94亿元，同比增长15.11%；归母净利润8.12亿元，同比增长50.86%；扣非归母净利润7.58亿元，同比增长61.67%。

经营分析

缝制机械行业2024年景气度较高，公司业绩高增长主要得益于国内市场高增长（同比增长27%）和出口恢复至2022年高位水平（同比增长8.48%）。公司作为行业领军企业积极开拓国内外市场，实现业绩高增长。

展望2025年，海外市场有望贡献更多增量。公司2024年海外收入29.44亿元，同比增长3.3%，毛利率37.27%，同比提升3.88pcts，高于内销毛利率。公司近年重点发力海外市场，在新品研发、大客户开发等方面取得突破，后续海外收入增长有望加速。

公司持续看好机器人业务布局。基于AI人工智能及人形机器人技术，公司大力发展AI人工智能在服装智造场景的产业化应用，高端AI缝纫机原型样机成功落地，“杰克1号”人形机器人、无人模板机等智能高端产品初具雏形。公司在服装厂垂类场景中具有规模、研发、数据积累等优势，推出机器人可解决行业痛点，提升产品附加值，助力客户降本增效。

盈利预测、估值与评级

预计公司2025至2027年实现归母净利润9.64/11.39/13.43亿元，对应当前PE14X/12X/10X。考虑公司出海前景和机器人领域布局，维持“买入”评级。

风险提示

海外客户开拓不及预期，机器人业务进展不及预期，股东减持风险。

关键数据

• 2024年营收：60.94亿元，同比增长15.11%
• 2024年归母净利润：8.12亿元，同比增长50.86%
• 2024年扣非归母净利润：7.58亿元，同比增长61.67%
• 2024年海外收入：29.44亿元，同比增长3.3%
• 2024年海外毛利率：37.27%
• 预计2025至2027年归母净利润：9.64/11.39/13.43亿元