玉米周报：产地现货分化，玉米盘面震荡

玉米周报20250413正信期货研究院—农产品小组 1 2 3 4 主要观点 本周玉米震荡偏弱。 外盘方面，关税影响减弱，4月USDA报告维持美玉米产量不变，不过期末库存下调0.75亿蒲至14.65亿蒲低于预期，叠加美元指数暴跌，支撑美玉米继续反弹。 国内供应方面，中美关税愈演愈烈，不过国内玉米进口基本转向南美，关税对玉米影响有限。前期产地基层上量偏快，当前余粮所剩无几。截至4月10日，全国13个省份农户售粮进度91%，较去年同期快7%。全国7个主产省份农户售粮进度为91%，较去年同期偏快8%。近期华北玉米上量略有增加，现货表现偏弱；东北上量有限，现货总体偏强；另外由于麦价表现偏弱，部分地区小麦进入饲用领域对玉米形成替代。 需求方面，随着气温逐步回暖，下游饲料需求逐步提升，饲企库存备货逐渐增加；不过玉米加工将进入淡季，加工需求预期减弱。 策略：4月USDA报告中性偏多支撑美玉米继续反弹；国储收购减弱削弱东北玉米支撑，华北玉米上量略有增加，现货压力仍存，短期玉米盘面震荡运行；中长期来看，随着粮源逐步向渠道转移、进口玉米大幅减少，叠加下游需求恢复，远月玉米仍保持看涨预期。 行情回顾 CBOT玉米与C2505玉米 截至4月11日收盘， 当周CBOT05玉米收于489.50美分/蒲，较上周收盘上涨29.00点，周涨幅6.30%；当周C2505玉米收于2270元/吨，较上周收盘下跌14点，周跌幅0.61%。 基本面分析 基本面分析 外盘—美玉米平衡表 美玉米产量未调整；饲用下调2500万蒲；出口上调1亿蒲；期末库存下调7500万蒲至14.65亿蒲。 基本面分析 外盘—全球玉米平衡表 欧盟玉米：产量上调131万吨；滚消费上调170万吨，期末库存下调200万吨至2.0118亿吨； 全球玉米：产量上调100万吨至12.1417亿吨；国内消费上调260万吨；期末库存下调130万吨至287.65亿吨。 基本面分析 外盘—美玉米出口 美国农业部：截至4月3日当周美国2024/2025年度玉米出口净销售为78.6万吨，前一周为117.3万吨；2025/2026年度玉米净销售23.6万吨，前一周为16.5万吨； 基本面分析 国内供应—玉米出口售粮进度 钢联：截至4月10日，全国13个省份农户售粮进度91%，较去年同期快7%。全国7个主产省份农户售粮进度为91%，较去年同期偏快8%。 基本面分析 需求—饲料企业 企业备货继续增加，饲企玉米库存小幅上升； 截至4月10日，全国饲料企业平均库存35.19天，较上周增加0.33天，环比上涨0.95%，同比上涨17.73%。 基本面分析 需求—加工企业 2025年4月3日至4月9日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米131.81万吨，环比上周减少3.23万吨。 全国玉米加工总量为55.21万吨，较上周降低4.13万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.36万吨，较上周产量减少2.25万吨；周度开机率为56.75%，较上周降低4.35%。数据来源：钢联，正信期货 基本面分析 需求—加工企业库存 截至2025年4月9日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量588.5万吨，降幅0.32%。 基本面分析 北方四港：截至2025年4月4日，北方四港玉米库存共计468.1万吨，周环比减少26.9万吨；当周北方四港下海量共计93.2万吨，周环比下滑7.1万吨； 广东港：内贸玉米库存共计153.1万吨，较上周增加5.10万吨；外贸库存13.2万吨，较上周减少0.70万吨；进口高粱25万吨，较上周减少5.50万吨；进口大麦73.9万吨，较上周增加2.30万吨。 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看