民生策略周论旧秩序的瓦解与新秩序的构建20250413

与新秩序的构建与新秩序的构建20250413_导读导读 2025年04月14日00:25 关键词关键词 黄金美元信用大宗商品中国资产金融体系危机内需外需科技消费出口房地产自主可控贸易波动率牛市熊市 全文摘要全文摘要 策略研究员分析了金融市场波动与未来趋势，指出投资者面对波动缺乏有效分析框架与数据。讨论了黄金价格上涨、美元地位变化及全球大宗商品市场与中国资产的韧性。强调美元地位削弱、美国金融资产不确定性，与中国经济稳定表现，预示新市场格局形成。 民生策略周论：旧秩序的瓦解民生策略周论：旧秩序的瓦解 与新秩序的构建与新秩序的构建20250413_导读导读 2025年04月14日00:25 关键词关键词 黄金美元信用大宗商品中国资产金融体系危机内需外需科技消费出口房地产自主可控贸易波动率牛市熊市 全文摘要全文摘要 策略研究员分析了金融市场波动与未来趋势，指出投资者面对波动缺乏有效分析框架与数据。讨论了黄金价格上涨、美元地位变化及全球大宗商品市场与中国资产的韧性。强调美元地位削弱、美国金融资产不确定性，与中国经济稳定表现，预示新市场格局形成。建议关注消费、资本品和银行保险领域投资机会，指出当前市场处于变局，应抓结构性机会而非预测市场走向。汇报展望了中国市场的中期前景，提醒关注不确定性的同时，要抓住结构性布局的机会。 章节速览章节速览 ● 00:00黄金创新高：美元体系与黄金价格的深层逻辑黄金创新高：美元体系与黄金价格的深层逻辑在近期的市场波动中，黄金价格创新高，这一现象背后反映了美元体系内部的问题而非外部的信用危机。从08 年雷曼危机和2020年疫情引发的市场反应对比中，可以看出，在当前情况下，美元的信用受到了挑战，而黄金的角色也发生了变化，从美元计价的资产转变为对美元循环崩溃的反映。因此，黄金的上涨预示着危机的逐步演化，且中期趋势稳定，短期内波动较小。若美元信用全面受到挑战，黄金价格将面临更大涨幅。 ● 04:37美元走弱对全球资产的影响及大宗商品的复杂变化美元走弱对全球资产的影响及大宗商品的复杂变化美元走弱对全球资产影响复杂，不仅影响美股估值和每股收益增速，也对大宗商品产生不同影响。尽管美元贬值 不意味着所有美元计价资产都会升值，但对大宗商品如原油、铜铝和铁矿石的影响各异。其中，铁矿石需求受人民币体系影响较大，而原油则更多受美元体系影响。黄金在贸易秩序破坏阶段表现相对强势，而铜则表现较弱，这与美元体系的供需变化紧密相关。中期来看，大宗商品市场结构的解体和新秩序的建立更为重要，这需要时间来构建新的循环和体系。 ● 07:26中国与美国金融资产的韧性与波动中国与美国金融资产的韧性与波动对话主要讨论了中国和美国在过去二十年中金融资产的表现，特别是房地产和股市。中国二手房价格以黄金计价 已跌回2010年水平，表明金融化程度有所收敛；而美国纳斯达克指数虽未完全回吐19年以来的涨幅，但AI浪潮并未带来新高，可能预示着美国金融资产进入回落趋势。此外，美国作为全球需求终端国，其需求本质上基于债务，一旦金融市场不稳定，将影响其需求能力，反而凸显了中国作为强大生产国的系统稳定性。在这一轮过程中，中国资产的波动率已明显回落，而美股波动率仍在高位震荡，这可能为中国资产提供买入理由。 ● 09:29 A股未来六个月走势分析与策略建议股未来六个月走势分析与策略建议 A股未来走势将分为两个阶段。第一阶段金融市场维稳，科技特别是自主可控领域成为避风港；第二阶段则转向内需，关注非白酒消费和资本品领域。此外，第三阶段将涉及到出口和大宗商品的机会。建议逐步布局二、三阶段，重点推荐消费（非白酒）、资本品和带有资源属性的资产。2025年被视为牛市第一年，但波动性和不确定性仍然存在，关注结构是当前最重要的策略。 要点回顾要点回顾 在当前市场环境下，大家普遍面临的困惑是什么？在当前市场环境下，大家普遍面临的困惑是什么？ 近期大家普遍面临的困惑是，在展望未来或新的格局时，缺乏适用的框架和详实的数据支持，现有的分析工具似乎无法很好地应对当前市场的波动。 黄金价格近期的表现与以往危机时期有何不同？黄金价格近期的表现与以往危机时期有何不同？ 与08年雷曼危机到2020年疫情期间黄金的表现不同，本轮黄金在经历小幅下跌后并未下跌，反而是一路持续上涨。其走势更像美元指数，这表明黄金的变化可能反映了美元信用体系内部的问题，而非简单的避险需求。 在雷曼危机和次贷危机时期，为什么美元会成为最安全的资产？本轮美元信用体系出现问题的原因是什在雷曼危机和次贷危机时期，为什么美元会成为最安全的资产？本轮美元信用体系出现问题的原因是什么？么？ 在这些危机时期，市场担忧的是民间融资和信贷可能崩溃或疫情冲击公司资产，而政府信用被认为是安全的。因此，在极端情况下，美元因其信用和流动性安全性成为首选资产。此次美元信用体系的问题主要出现在美国国内，源于特朗普政府对外表态对各国顺差的指责，导致过去依赖购买美国金融债券以平衡贸易逆差的体系受到冲击，进而可能动摇美元作为主要负债的基础。 黄金上涨可能预示着什么？黄金上涨可能预示着什么？ 黄金上涨可能意味着美元信用体系逐步崩溃，实际购买力下降以及大宗商品价格大幅上升。长期来看，如果美元体系供给未能及时修复，黄金的持续上涨可能预示着新的贸易秩序正在建立，而这一过程可能需要一段时间。 美元走弱会对全球资产产生怎样的影响？美元走弱会对全球资产产生怎样的影响？ 美元走弱将影响以美元计价的所有资产，包括美股等。同时，由于大宗商品的需求部分由美元体系构造，因此可能阶段性受到美元体系需求下行的影响。 对于大宗商品，尤其是铁矿石和原油，其需求构成有何差异？对于大宗商品，尤其是铁矿石和原油，其需求构成有何差异？ 铁矿石的需求更多受到人民币体系支持，而原油需求主要依赖美元体系。因此，在关税冲击下，尽管铁矿石价格受影响，但原油价格下跌可能更明显，反映出不同商品对不同货币体系需求的不同敏感度。 在这一轮经济变化中，中国的金融资产表现如何？在这一轮经济变化中，中国的金融资产表现如何？ 中国的金融资产，特别是房地产市场，在过去十年间经历了显著的金融化过程。以二手房为例，其价格与黄金计价的比例已经回归到2010年左右的水平，说明中国的金融化程度有所收敛。而美股方面，纳斯达克指数虽然在19年后的上涨还未完全回吐，但其波动率仍在高位震荡。 美国作为全球需求终端国对中国的影响是什么？美国作为全球需求终端国对中国的影响是什么？ 有人认为美国需求的减少会对中国造成损害，但实际情况是，如果没有金融市场稳定，美国难以为全球提供足够的终端需求，因为其需求很大程度上依赖债务。在这种情况下，拥有强大生产能力的国家如中国，其金融市场系统反而会更加稳定。 对于未来几个月对于未来几个月A股市场的走势预测是怎样的？股市场的走势预测是怎样的？ 预计A股市场将经历两个阶段的变化。第一阶段主要关注金融市场波动，科技领域尤其是自主可控方向的投资趋势可能会成为避风港；第二阶段，市场焦点将转向内需，尤其是消费领域的稳定性和复苏，以及跨周期政策对内需的长远影响。 内需和外需的变化如何影响中国市场？内需和外需的变化如何影响中国市场？ 短期内可能存在对内需刺激的讨论，但必要性和可行性不大。随着市场对中国外需依赖度的深入绑定，中国企业通过转口贸易、新模式和业务拓展等方式，将形成更持久和适合估值的商业形态。同时，中国也在构建新的消费需求和美国构建供给的过程中，大宗商品的机会也将显现。 对于当前阶段的投资建议是什么？对于当前阶段的投资建议是什么？ 建议在第一阶段根据交易博弈参与，逐步向第二阶段和第三阶段布局。具体投资领域包括消费（非白酒类）、资本品、银行保险权重股以及煤炭等资源属性较强的资产。强调在市场变局中关注结构的重要性，尽管2025年被视为中国牛市的起点，但初期可能并不像典型的牛市或熊市，而是变局孕育的关键时期。