苹果期货周报：低库存支撑果价 节后抛货压力有限

苹果期货周报 国元期货研究咨询部2025年4月3日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 柴颖华 电话：01088604088 邮箱chaiyinghuaguoyuanqhcom 期货从业资格号F3040296 投资咨询资格号Z0015079 低库存支撑果价节后抛货压力有限 【策略观点】 清明过后，冷库将逐步开始清库，需求也将出现惯性回落。不过当前剩余库存处于历史低位，且库存结构中，果农货占比不大。节后供给压力不大，顺势销售下，出现集中抛货，踩踏价格的可能性不高。还需注意，4月是苹果的开花坐过期，若遭遇霜冻天气，将引发市场对新季产量的担忧情绪，进一步推高价格。基本面整体偏多看待，寻找回调后逢低布多机会。苹果2510建议参考区间 75008000元吨。关注去库进度及产区天气。 【目录】 一、行情回顾2 二、苹果基本面分析3 21清明走货顺畅关注节后市场变化3 22库存处于历史同期低位节后集中抛货压力不大4 23出口延续强势表现中小果走货顺畅5 24时令水果供给减少替代性减弱6 三、行情总结7 一、行情回顾 图表1苹果主力合约走势 数据来源：文华财经、国元期货 清明临近，备货需求推动走货提速。叠加低库存支撑市场信心，供需层面向好，基本面偏强预期，盘面则受到交割环节扰动，出现剧烈波动。 二、苹果基本面分析 21清明走货顺畅关注节后市场变化 截止4月1日洛川70半商品均价42元斤，价格较上周环比持平；栖霞80一二级均 价405元斤，较上周环比持平。截止4月1日，广东主要苹果批发市场日均到货23车，较 上周环比增加2车。清明备货期间，走货较为顺畅，市场到车量增加，产区报价稳中偏硬。清明过后，节日效应退却，关注节后市场走货情况。 图表2近5年苹果批发均价走势 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表3洛川纸袋70半商品均价走势 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表4栖霞纸袋80一二级均价走势 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表5广东主要市场到货量 数据来源：我的农产品网、国元期货 22库存处于历史同期低位节后集中抛货压力不大 截止2025年4月2日，主产区冷库库存为43753万吨，周度去库3429万吨，清明备货期，出库环比增速。当前剩余库存量，对比过去6年，除了全国大规模减产的1819果季，整体处于历史低位。当前产区果农货源不多，客商以自存货源发市场为主。清明过后，需求走弱，预计出库将有所放缓。不过今年整体出库情况良好，库存结构中，果农货占比不大，而客商货有渠道、订单，销售压力相对较小。节后集中抛货的压力不大。 图表6近5年去库情况 数据来源：我的农产品网、国元期货 23出口延续强势表现中小果走货顺畅 据海关总署数据显示，2025年2月，出口量为682万吨，环比减少253，同比增长265，环比季节性下滑，同比处于历史高位。24年全年出口量9811万吨，较23年同比增长1851万吨，增幅2325。2425果季开秤价较低，保持了价格优势，25年延续出口强势表现，外贸订单量较多，中小果走货较为顺畅。不过当前国内低库存与花期天气风险或进一步推高现货价格，后续需关注海外市场对价格提涨的接受度。 图表7苹果全年出口量变化 数据来源：海关总署、国元期货 24时令水果供给减少替代性减弱 苹果受时令水果的替代性较强，如秋冬季的梨、柑橘，夏季的瓜果类。其中柑橘类、梨的生长周期与苹果相近，和苹果的替代关系最强。截止4月1日，鸭梨批发均价为577元 公斤，较上周环比下跌012元公斤；砂糖橘批发均价8元公斤，较上周环比持平。柑橘类逐步退市，而夏季时令水果还未集中上市，时令水果供应进入空窗期，短期对苹果替代性减弱，利好苹果消费。 图表8水果价格走势 数据来源：我的农产品网、国元期货 三、行情总结 清明过后，冷库将逐步开始清库，需求也将出现惯性回落。不过当前剩余库存处于历史低位，且库存结构中，果农货占比不大。节后供给压力不大，顺势销售下，出现集中抛货，踩踏价格的可能性不高。还需注意，4月是苹果的开花坐过期，若遭遇霜冻天气，将引发市场对新季产量的担忧情绪，进一步推高价格。基本面整体偏多看待，寻找回调后逢低布多机会。苹果2510建议参考区间75008000元吨。关注去库进度及产区天气。 免责声明 本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：4008888218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：01084555000 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之0203室（即 磐基商务楼15021503室）电话：05925312522 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407 电话：041184807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔 6层06室 电话：02988604088 上海分公司 地址：中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际楼层13层04室 电话：02150872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：02089816681 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：01084555050 安徽分公司 地址：安徽省合肥市庐阳区金寨路329号国轩凯旋大厦四层电话：055168115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：037153386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：053266728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：075582891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢 22013室 电话：057187686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9楼11012室 电话：04756386928 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：02152650802、02152650801 全资子公司： 国元投资管理上海有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元 办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906 （上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话01084555145