有色金属周报

【华宝期货】有色金属周报 目录 01 有色周度行情回顾 本周有色行情预判02 03品种数据（铝、锌、锡） 02本周有色行情预判 铝锭：关税政策反复下游去库持续 Ø逻辑：上周受关税政策影响，铝价大幅回调后震荡运行。美国关税政策的反复动摇了投资者对美元作为避风港的信心，由于对贸易紧张局势的不安，4月份美国消费者信心急剧恶化，而12个月通胀预期飙升至1981年以来的最高水平。上周再生铝龙头企业开工率环比再回落0.3个百分点至56.1%。受订单缩减及库存压力，部分再生铝厂下调4月开工水平。短期行业开工率预计小幅走弱为主。据SMM统计，4月14日国内主流消费地电解铝锭库存72.40万吨，较上周四下降2.0万吨，环比上周一减少5.0万吨。本周末整体到货偏少是去库维持较快节奏的主要原因，整体来看，本周国内货源的到货量环比减少比较明显，且近期铝价大幅回调后出库表现明显走强，预计短期内国内铝锭库存仍得以维持较快的去库节奏。 Ø观点：宏观上关税政策反复对市场的冲击依旧存在，铝价区间震荡波动加大，后续需继续密切关注市场情绪变化，以及回调后下游拿货情况对价格的支撑力度。 Ø后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。 锌锭：宏观政策波动加剧关注风险释放 Ø逻辑：上周锌价受宏观影响向下调整，美国关税政策超出市场预期，风险偏好受打击，商品集体回调。3月SMM中国精炼锌产量环比增加将近14%，同比增加4%以上，1-3月累计同比下降3%左右，略高于预期值。进入3月，国内冶炼厂产量增加明显。锌矿加工费反弹趋势明显，国内冶炼厂利润逐渐修复，目前已有部分冶炼厂进入盈利状态，冶炼厂提产意愿增强，不过在精炼锌产出数据上还未有体现。 Ø观点：锌供给支撑走弱关注具体兑现，预计资源端矛盾逐渐缓解对价格压力仍大，关税政策短期引起价格的波动加剧，预计情绪释放后锌价依旧回归基本面，呈现偏弱运行。 Ø后期关注/市场风险：关注宏观政策落地、矿端投产释放、消费释放情况。 锡锭：宏观扰动较大锡价偏多运行 Ø逻辑：锡锭上周波动巨大，前半周受到美国关税超预期影响出现大幅下跌，且刚果（金）的Bisie矿逐步复产消息导致锡价的再度跳水，沪锡2505合约从接近30万元最低跌至23.5万元。周后半周美国对部分国家的关税政策调整，市场情绪缓解，价格自低位回升。4月12日消息称美国豁免了部分电子元器件产品的“对等关税”，且4月13日缅甸再度发生地震，均对锡锭价格带来提振。 Ø观点：整体偏强运行。 Ø后期关注/市场风险：刚果（金）、缅甸、马来西亚的复产情况；各国的贸易政策。 03品种数据—铝 铝土矿：价格 Ø国产高品铝土矿价格：河南：4月11日当周640元/吨，环比4月3日当周-10；同比+20；Ø国产低品铝土矿价格：河南：4月11日当周570元/吨，环比4月3日当周-10；同比+50；Ø进口铝土矿价格：指数平均价：4月11日当周88.75美元/吨，环比4月3日当周-2.08，同比+17.18； 铝土矿：到港量及出港量 Ø到港量-港口汇总：4月11日当周571.41万吨，环比4月4日当周+259.03，同比+169.74；Ø出港量-港口汇总：4月11日当周518.16万吨，环比4月4日当周-43.31，同比+103.12； 氧化铝：价格及成本利润 Ø国产价格：河南：4月11日当周2860元/吨，环比4月7日当周-140，同比-295； Ø完全成本：4月11日当周3110.9元/吨，环比4月2日当周-73.6，同比+363.8； Ø利润：山西：4月11日当周-117.63元/吨，环比4月3日当周-60.1，同比-500.19； 电解铝 Ø总成本：4月11日当周16543.79元/吨，环比4月3日当周-276.06，同比+18.58； Ø地区价差：佛山-SMM A00铝：4月11日当周-20元/吨，环比4月7日当周+60，同比-40； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：铝线缆：4月10日当周61.6，环比4月3日当周1.6，同比-0.2；Ø开工率：铝箔：4月10日当周73，环比4月3日当周-1.71，同比-4.3；Ø开工率：铝板带：4月10日当周68.6，环比4月3日当周-1.4，同比-8.4；Ø开工率：铝型材：4月10日当周58.5，环比4月3日当周-0.5，同比-0.1； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：原生铝合金：4月10日当周55.4，环比4月3日当周不变，同比+5.4； Ø开工率：再生铝合金：4月10日当周56.13，环比4月3日当周-0.25，同比-3.67； 电解铝：库存 Ø保税区库存：上海：4月10日当周75500吨，环比4月3日当周+3000，同比+50500；Ø保税区总库存：4月10日当周95200吨，环比4月3日当周+3000，同比+64200；Ø社会库存：4月14日当周72.4万吨，环比4月7日当周-5，同比-13.88；Ø主要消费地铝锭周度出库量：4月14日当周15.44万吨，环比4月7日当周+3.09，同比+3.91； 电解铝：交易所库存 Ø上期所库存：4月11日当周205627吨，环比4月3日当周-9447，同比-18232；ØLME库存：4月11日当周442225吨，环比4月4日当周-14525，同比-79375； 电解铝：基差：SMM A00铝 Ø现货：SMM A00铝 Ø基差：当月：4月11日当周-120元/吨，环比4月3日当周-185，同比-15；Ø基差：主力：4月11日当周-115元/吨，环比4月3日当周-255，同比+45；Ø基差：连三：4月11日当周-15元/吨，环比4月3日当周-245，同比+115； 电解铝：基差：佛山 Ø现货：SMM A00铝:佛山 Ø基差：当月：4月11日当周-140元/吨，环比4月3日当周-145，同比-55；Ø基差：主力：4月11日当周-135元/吨，环比4月3日当周-215，同比+5；Ø基差：连三：4月11日当周-35元/吨，环比4月3日当周-205，同比+75； 沪铝：月间价差 Ø价差：当月-主力：4月11日当周5元/吨，环比4月3日当周-70，同比+90；Ø价差：当月-连三：4月11日当周105元/吨，环比4月3日当周-60，同比+165； 03品种数据—锌 锌精矿：价格及加工费 Ø国产锌精矿价格：4月14日当周17830元/金属吨，环比4月7日当周-8；同比+458；Ø锌精矿加工费：国产：4月11日当周3450元/金属吨，环比4月3日当周+50；同比-50；Ø锌精矿加工费：进口：4月11日当周35美元/干吨，环比4月3日当周不变；同比-15； 锌精矿：生产利润、进口盈亏及库存 Ø企业生产利润：4月10日当周4862元/金属吨，环比4月3日当周-130，同比+226；Ø进口盈亏：4月3日当周-212.59元/吨，环比3月27日当周+303.02，同比+954.2；Ø进口锌精矿库存：连云港：4月11日当周12万实物吨，环比4月3日当周+1，同比+8.1 精炼锌：库存 Ø锌锭社会库存：SMM七地：4月14日当周11.1万吨，环比4月7日当周-0.54，同比-10.54；Ø锌锭保税区库存：4月10日当周1.21万吨，环比4月3日当周不变，同比+1.18；Ø上期所精炼锌库存：4月11日当周63857吨，环比4月3日当周-4686，同比-67890；ØLME锌库存：4月11日当周119350吨，环比4月4日当周-10925，同比-139125； Ø产量：4月11日当周377875吨，环比4月3日当周+30375，同比-5905；Ø开工率：4月11日当周63.74，环比4月3日当周+3.44，同比-1.1；Ø库存：原料：4月11日当周16815吨，环比4月3日当周-1345，同比+4760；Ø库存：成品：4月11日当周390300吨，环比4月3日当周+25200，同比-37860； 锌：基差：SMM 0#锌锭 Ø现货：SMM0#锌锭 Ø基差：当月：4月11日当周-215/吨，环比4月3日当周-75，同比+95； Ø基差：连三：4月11日当周515/吨，环比4月3日当周+485，同比+905； 沪锌：月间价差 Ø价差：当月-主力：4月14日当周365元/吨，环比4月7日当周+275，同比+475； Ø价差：当月-连三：4月14日当周530元/吨，环比4月7日当周不变，同比+605； 03品种数据—锡 精炼锡：产量、开工率 Ø精炼锡-云南、江西两省合计产量（万吨）：4月11日当周0.275，环比-0.001，同比-0.0315；Ø精炼锡-云南、江西两省合计开工率（%）：4月11日当周56.75，环比-0.21；同比-6.5； 锡锭：库存 ØSHFE锡锭库存总计（吨）：4月11日当周10377吨，环比+505，同比-3721；Ø中国分地区锡锭社会库存（吨）：4月11日当周11662吨，环比-342；同比-4467； 锡精矿：加工费 Ø锡精矿加工费-云南40%（元/吨）：4月11日当周12500，环比持平，同比-2500；Ø锡精矿加工费-广西60%（元/吨）：4月11日当周8500，环比持平，同比-2500；Ø锡精矿加工费-湖南60%（元/吨）：4月11日当周8500，环比持平，同比-2500；Ø锡精矿加工费-江西60%（元/吨）：4月11日当周8500，环比持平，同比-2500； 锡矿：进口盈亏水平 Ø锡矿-进口盈亏水平（元/吨）：4月10日当周17372.88，环比+18095.01，同比+21209.01； 现货：各地平均价 Ø40%锡精矿云南（元/吨）：4月11日当周241300，环比-36300，同比+10050；Ø60%锡精矿广西（元/吨）：4月11日当周245300，环比-36300，同比+10050；Ø60%锡精矿湖南（元/吨）：4月11日当周245300，环比-36300，同比+10050；Ø60%锡精矿江西（元/吨）：4月11日当周245300，环比-36300，同比+10050； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 地址：中国北京海淀大街8号电话：86-10-62688567传真：86-10-62685676网址：www.zgfcc.com 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653