精选产品锦囊(2025年4月)

2025年4月 刊發日期:2025年4月7日 目錄目錄 ◼港股 P.1 ⚫巨子生物（2367） ◼A股 P.1 ⚫長江電力（滬：600900）⚫牧原股份（深：002714） ◼美股 P.2 ⚫T-Mobile US, Inc.（NASDAQ：TMUS） ◼日股 P.2 ⚫Japan Tobacco Inc.（JPX：2914） ◼基金 P.3 ◼債券 P.5 单击此处添加文字标题精選產品錦囊精選產品錦囊 ◼港股 ⚫巨子生物（2367） 入市價：HK$69.17（10天線附近） 公司是重組膠原蛋白領域的龍頭企業，以62.9%的市占率穩居重組膠原護膚領域第一，並覆蓋功效性護膚、醫用敷料、醫美注射三大高增長領域，2024年實現營收55.39億元，同比上升57.2%，淨利潤20.62億元，同比上升42.4%，公司憑藉技術稀缺性、高成長賽道、多元化產品矩陣及全球化佈局，具備中長期投資價值。 ◼A股 ⚫長江電力（滬：600900） 入市價：￥27.52（20天線附近）公司自2003年上市以來累計分紅超1880億元，近年來分紅比例長期維持在70%以上，2024年預計派息總額超200億元，股息率約3.7%，其憑藉高分紅、弱週期、政策護城河三重屬性，適合追求穩定收益的長期投資者。 ⚫牧原股份（深：002714） 入市價：￥37.48（60天線附近）公司是生豬養殖行業龍頭企業，2024年公司實現營 收1379.47億 元，同 比 上 升24.43%，歸 母 淨 利 潤178.81億元，且公司承諾2025-2027年分紅比例不低於淨利潤40%，疊加30-40億元股份回購計畫，股東回報力度居行業前列，其憑藉成本護城河、技術壁壘、全產業鏈協同，在行業集中度提升週期中佔據絕對優勢。 单击此处添加文字标题精選產品錦囊精選產品錦囊 ◼美股 ⚫T-MobileUS,Inc.（NASDAQ：TMUS） 入市價：US$246.82（60天線附近）2024年第四季度，公司營收達218.7億美元，同比增長6.8%，稀釋後每股收益EPS為2.57美元，同比增長54%，均顯著高於市場預期，全年營收814億美元，EPS達9.66美元，創歷史新高，其核心優勢在於用戶增長動能、技術領先性及股東回報能力，適合中長期投資者配置。 ◼日股 ⚫JapanTobaccoInc.（JPX：2914） 入市價：JP￥4,008（20天線附近）公司作為日本唯一煙草製造商，享有政府隱性支持，並承擔國內煙葉採購義務，形成天然壁壘，近十年股息率維持在4%-5%，2024年股息率達4.95%，在日本低利率環境中極具吸引力。 单击此处添加文字标题精選產品錦囊精選產品錦囊 ◼基金 单击此处添加文字标题精選產品錦囊精選產品錦囊 ◼基金 標以「^」之基金是證監會的《網上分銷及投資諮詢平台指引》中定義的複雜產品，投資者應審慎投資此類基金。 1.每個風險等級揀選1個月回報表現最優之首3隻基金。每隻基金只挑選一個表現最優之基金股份類別。2.回報均以有關基金報價貨幣之資產淨值對資產淨值或基金單位之買入價對買入價、所有股息(如有)再投資之原則計算。3.基金或股份的價格及盈利有升有跌，資料內所載的過往表現，不可視作未來表現的指標。4.揀選之基金需獲得香港證券及期貨事務監察委員會(「證監會」)認可，證監會認可不等如對該基金作出推介或認許，亦不是對該基金的商業利弊或表現作出保證，更不代表該基金適合所有投資者，或認許該基金適合任何個別投資者或任何類別的投資者。 单击此处添加文字标题精選產品錦囊精選產品錦囊 ◼債券 ⚫2025年關稅戰緊張局勢白熱化 2025年4月2日，美國特朗普總統宣布了一項最新的關稅計劃，對所有進口到美國的商品徵收對等10%的關稅，並對某些國家的商品徵收更高的關稅。這一舉措被稱為“解放日”，旨在減少美國的貿易逆差並鼓勵國內生產。最新關稅計劃將對多個國家產生影響，特別是那些對美國貿易逆差較大的國家。以下是一些主要受到影響的國家和地區： ⚫中國34%：中國是主要目標之一，特別是因為美國指責中國在貿易中存在不公平行為。⚫歐盟20%：由於歐盟實施增值稅（VAT）和數位服務稅（DST），也被視為潛在的報復對象。⚫其他東南亞國家：24-49%不等。⚫台灣、日本和韓國：這些美國在亞洲的重要貿易夥伴也被徵收20~32%不等的關稅。 同時，對等稅率屬於累積稅，中國進口商品此前已被加徵20%關稅，累計中國商品被徵收的關稅率高達54%。這次的關稅戰對比8年前中美關稅及貿易戰的影響和規模都更進一步，不僅影響相關國家，也影響全球貿易。 在美國信貸市場中，投資者正尋找高質素的固定收益。資金明顯擁入美國短中期國債，2Y至7Y美債收益率較上月下跌12~15基點。而中長期投資級公司債錄資金流出，投資者改為追捧3Y內到期的投資級公司債。高收益債方面，因市場情緒轉差和波動變大影響下，高收益債券表現最差，收益率平均升10基點以上。 单击此处添加文字标题精選產品錦囊精選產品錦囊 ◼債券 ⚫亞洲信貸市場持續復甦和增長預期強勁 亞洲信貸市場變得更加多元化及減少了對地產行業的依賴後，資金陸續流入。在三月份亞洲信貸市場表現出一些顯著的趨勢和變化。 首先信貸利差收窄，儘管美國利率上升和關稅相關的新聞，亞洲投資級別（IG）和高收益（HY）債券的信貸利差分別收窄了5個基點和35個基點。信貸利差收窄（Narrowing credit spread）通常代表不同債券或金融工具之間的收益率差異減少。反映了市場對信貸市場風險的擔憂減輕。投資者願意用更低的收益率買進高收益級別債券。 其次新發行的美元債券供應量減少，年初至今（YTD）亞洲新興市場的美元債券發行量為29.6億美元。短期大量資金投入為亞洲信貸市場提供了強勁的技術支持。因此亞洲信貸市場短期供需不平衡為亞洲信貸市場帶來不錯的投資機會。 ⚫展望後市 關稅戰為美國信貸市場帶來了顯著風險。關稅帶來的影響需6至12個月反映在各經濟數據中。市場上的投資者都紛紛尋找更安全和更高質素的資產。預期未來的信貸息差會繼續擴大，推薦投資者買進不同國家的長期國債，分散風險。若投資者想追求更高回報，亞洲部分行業的高收益債券也是不錯的投資機會。 单击此处添加文字标题精選產品錦囊精選產品錦囊 ◼債券 单击此处添加文字标题精選產品錦囊精選產品錦囊 ◼債券 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下或須就本報告所述任何證券諮詢有關持牌之獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券（亞洲）及／或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊或申領牌照規定的有關司法權區的公民或居民。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券（亞洲）可信之資料來源，但永豐金證券（亞洲）並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及／或法規准許情況下，永豐金證券（亞洲）概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券（亞洲）可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。 主要負責編制本報告之研究分析員確認：（a）本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點；及（b）其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。 過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券（亞洲）之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券（亞洲）及其高級職員、董事及僱員（包括編制或刊發本報告之相關人士）可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及／或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券（亞洲）可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券（亞洲）一名或以上之董事、高級職員及／或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券（亞洲）在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。 根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項 永豐金證券（亞洲）有限公司（「永豐金證券（亞洲）」）之政策：刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。研究分析員之薪酬或酬金不應與特定之投資銀行工作或研究建議掛鉤。禁止研究分析員或其聯係人從事其研究／分析／涉及範圍內的任何公司之證券或衍生產品的買賣活動。禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究／分析／涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券（亞洲）集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司［包括永豐金證券（亞洲）］（「該等公司」）並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。 該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至本報告刊發日期，若永豐金證券（亞洲）有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。 分析員認證 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行人的任何證券。 本研究報告中所表達的意見，準確地反映了本公司分析員對於有關證券或發行人的個人觀點，亦有轉載來自市場的資訊或意見。研究分析員的薪酬與在報告中表達的具體建議或觀點沒有任何直接或間接的相關。 ©2025永豐金證券（亞洲）有限公司。保留所有權利。除非特別允許，該報告任何部分不得未經永豐金證券（亞洲）有限公司事先書面許可以任何方式進行複製或分發。永豐金證券（亞洲）有限公司概不承擔第三方此方面行為的任何責任。