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医药生物行业报告：FDA将逐步取消对单抗和其他药物的动物实验要求，AI制药有望受益

医药生物 2025-04-14 蔡明子,陈峻中邮证券在路上

一周观点：FDA将逐步取消对单抗和其他药物的动物实验要求，推动AI制药发展。该政策旨在提高药物安全性、加快评估流程、降低研发成本和药品价格，利好AI制药企业如晶泰控股、成都先导、泓博医药等。
本周医药板块表现：医药生物板块下跌5.61%，跑输沪深300指数2.73pct。细分板块表现分化，血液制品板块上涨4.06%，线下药店板块上涨1.81%，医疗设备板块下跌2.62%，中药板块下跌3.35%，其他生物制品板块下跌4.1%。医疗研发外包板块跌幅最大，下跌16.04%，体外诊断板块下跌8.28%，医药流通板块下跌6.4%，原料药板块下跌6.26%，医疗耗材板块下跌5.88%。
细分板块分析及推荐：
- 医疗设备：板块估值上涨空间较大，建议积极布局。24Q4以旧换新政策启动，预计25Q2迎来第二波采购高潮。集采主要压缩流通环节利润，头部厂家有望受益。看好AI+影像/手术方向，推荐标的：华大智造、奕瑞科技、联影医疗、微创机器人、聚光科技、迈瑞医疗、山外山、澳华内镜。
- 医疗耗材：受中美关税事件影响，板块整体承压。建议关注高景气、集采促进、困境反转相关标的。推荐标的：微电生理、迈普医学、英科医疗、昌红科技、拱东医疗、怡和嘉业、中红医疗。受益标的：惠泰医疗、维力医疗、可孚医疗、先健科技、蓝帆医疗。
- 体外诊断（IVD）：板块估值上涨空间较大，建议积极布局。当前受集采政策影响，25Q1业绩仍处于承压阶段。看好AI+辅助诊断等新兴方向，推荐标的：诺唯赞、华大基因、贝瑞基因、润达医疗、金域医学。受益标的：圣湘生物、九安医疗、万孚生物、新产业、亚辉龙。
- 血液制品：板块上涨4.06%，表现亮眼。进口白蛋白价格上涨推动国产白蛋白同步上涨和加速国产替代。推荐标的：派林生物、华兰生物、博雅生物。受益标的：天坛生物、卫光生物。
- 药店板块：板块上涨1.81%，主要是板块估值修复。行业出清提速，龙头药房客流量、利润率有望提升。看好AI赋能增收降本，推荐标的：益丰药房、大参林。受益标的：老百姓。
- 医疗服务医院：板块下跌5.06%，个股皆有下跌。眼科、口腔消费医疗受宏观经济影响，基础医疗受DRG/DIP结算影响。推荐标的：新里程、美年健康、国际医学。受益标的：爱尔眼科、固生堂、锦欣生殖、环球医疗。
- 中药板块：板块下跌3.35%，大部分个股下跌。约一半个股营收、归母净利润实现增长，主要来自OTC产品的毛利率提升和销售费用率下降。推荐标的：康臣药业、佐力药业、桂林三金、天士力。受益标的：方盛制药、贵州三力。
- CXO板块：板块下跌16.04%，跌幅居首。主要系中美关税引发局势紧张，地缘政治风险加剧。建议关注订单增长表现较好、行业并购整合能力较强的龙头标的。受益标的：药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英、诺泰生物。
风险提示：美国加关税事件恶化风险、行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、产品销售不及预期风险、新品上市不及预期风险、行业黑天鹅事件。