医药生物行业双周报：AI赋能将逐步深化，关注前端药物研发和后端病理诊断等应用领域

医药生物行业双周报2025年第4期总第127期 行业周报 AI赋能将逐步深化 行业评级： 关注前端药物研发和后端病理诊断等应用领域 报告期：2025.2.5-2025.2.14投资评级看好评级变动维持评级 行业回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为6.02%，在申万31个一级行业中位居第6，跑赢沪深300指数（3.19%）。从子行业来看，医院、医疗设备涨幅居前，涨幅分别为14.31%、12.54%；血液制品、化学制剂涨幅居后，涨幅分别为0.57%、2.38%。 估值方面，截至2025年2月14日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为26.68x（上期末为25.41x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（104.32x）、医院（41.37x）、其他医疗服务（38.01x），中位数为27.49x，医药流通（15.11x）估值最低。 本报告期，两市医药生物行业共有24家上市公司的股东净减持4.24亿元。其中，9家增持1.21亿元，15家减持5.45亿元。 截至2025年2月14日，我们跟踪的501家医药生物行业上市公司中有249家披露了2024年业绩预告。其中，业绩预告类型为预增、略增、扭亏的家数分别为43/6/24家；预告净利润增速下限等于或超过30%且2023年归母净利润为正的公司有47家。 分析师： 分析师胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205 重要行业资讯： 研究助理魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200123060002联系电话：010-68099389 ◆国家医保局：《医保领域“高效办成一件事”2025年度第一批重点事项清单》 ◆科伦博泰：“西妥昔单抗”生物类似药获NMPA批准上市，为国内首款 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街22号院1号楼中国长城资产大厦16层层 ◆强生：两款first-in-class双抗“锐珂（埃万妥单抗）”和“拓立珂（塔奎妥单抗）”获NMPA批准上市 ◆MSCI中国指数调整：剔除的20只股票包括7家医药股，新纳入8只股票不包括医药股 ◆华润三九：获国资委批准收购天士力28%股份，交易金额近62亿元人民币 投资建议： 随着国产AI大模型DeepSeek的崛起，近期AI热度持续高涨，目前已有超过30家医疗大健康相关公司宣布加速整合DeepSeek技术，覆盖包含药物研发、临床诊断、临床信息辅助、慢病管理、医学影像分析、健康监测等多个领域。弗若斯特沙利文数据显示，中国AI医疗行业的市场规模显著增长，中国AI医疗市场规模预计将由2023年的88亿元增加至2033年的3157亿元，2023年至2033年的复合年增长率为43.1%。我们认为AI对医疗大健康行业的赋能将逐步深化，推荐关注AI在前端药物研发、后端病理诊断等领域的应用。 风险提示： 政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。 目录 1行情回顾..............................................................................................................................................5 2.1国家政策....................................................................................................................................72.2注册上市..................................................................................................................................102.3其他..........................................................................................................................................12 3.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测..........................................................................173.2医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）..................................................................183.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况..........................................................................213.4医药生物行业上市公司2024年业绩预告情况....................................................................22 4投资建议...........................................................................................................................................24 表目录 表1：重点覆盖公司投资要点及评级.......................................................................................................................17表2：重点覆盖公司盈利预测和估值.......................................................................................................................18表3：医药生物行业上市公司重点公告——药品注册...........................................................................................18表4：医药生物行业上市公司重点公告——医疗器械注册...................................................................................19表5：医药生物行业上市公司重点公告——其他...................................................................................................20表6：医药生物行业上市公司股东增、减持情况...................................................................................................21表7：医药生物行业2024年净利润增速下限大于等于30%（且2023年利润为正）的公司..........................22 图目录 图1：申万一级行业涨跌幅（%）..............................................................................................................................5图2：医药生物申万三级行业指数涨跌幅（%）......................................................................................................5图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）..................................................................6图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）..........................................................6图5：医药生物行业2024年业绩预告情况（单位：家数）.................................................................................22 1行情回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为6.02%，在申万31个一级行业中位居第6，跑赢沪深300指数（3.19%）。从子行业来看，医院、医疗设备涨幅居前，涨幅分别为14.31%、12.54%；血液制品、化学制剂涨幅居后，涨幅分别为0.57%、2.38%。 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2025年2月14日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为26.68x（上期末为25.41x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（104.32x）、医院（41.37x）、其他医疗服务（38.01x），中位数为27.49x，医药流通（15.11x）估值最低。 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2行业重要资讯 2.1国家政策 ◆国家医保局：《医保领域“高效办成一件事”2025年度第一批重点事项清单》 2025年2月14日，国家医保局印发《医保领域“高效办成一件事”2025年度第一批重点事项清单》，清单内容如下： 一，定点医药机构的“医保与定点医药机构即时结算”服务事项，服务内涵为“2025年底前，全国80%左右统筹区基本实现与定点医药机构即时结算”。 二，医药企业的“集采药品耗材、国谈药直接结算”服务事项，服务内涵为“基本实现医保部门与医药企业对集采药品的直接结算，加快推动与医药企业对集采医用耗材、国谈药的直接结算”。 三，医药企业的“医药产品挂网全国联审通办”服务事项，服务内涵为“企业通过国家统一门户网站向一省或多省申请挂网，提交产品和价格资料，资料一次提交、一省核验，信息全国通享”。 四，参保人员的“门诊慢特病10个病种跨省费用直接结算”服务事项，服务内涵为“巩固提升实现高血压、慢性阻塞性肺疾病、类风湿关节炎、冠心病、病毒性肝炎、强直性脊柱炎等10种门诊慢特病跨省直接结算服务”。 五，参保人员的“参保人员职工基本医疗保险个人账户余额一次性支取（个人身后）”服务事项，服务内涵为“职工基本医疗保险参保人员身后一次性支取职工基本医疗保险个人账户内余额”。 六，参保人员的“职工基本医疗保险个人账户资金跨省共济使用”服务事项，服务内涵为“2025年底前，全国90%统筹区通过“医保钱包”实现职工基本医疗保险个人账户资金跨省共济给父母、配偶、子女等近亲属，用于支付在定点医疗机构就医发生的由个人负担的医疗费用，以及在定点零售药店购买药品、医疗器械、医用耗材发生的由个人负担的费用:用于参加城乡居民基本医疗保险等的个人缴费”。（资料来源：国家医保局网站） ◆NMPA：《中国医疗器械标准管理年报（2024年度）》 2025年2月10日，NMPA发布《中国医疗器械标准管理年报（2024年度）》。 一，医疗器械标准立项数据方面：(1)国家标准项目。国家标准委批准下达医疗器械国家标准制修订项