螺纹钢周报：仓单持续增加，钢价反弹承压

仓 单 持 续增 加 ， 钢 价 反 弹承 压 20250413 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-22110802 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 基本面观点 u库存：五大品种去库幅度放缓，厂社双库表现分化。钢厂库存方面，中板厂库小幅去库，其他品种均小幅累库，螺纹钢厂库累库较为明显；社会库存方面，冷轧社库小幅累库，螺纹钢社库去库幅度扩大。 u供应：高炉钢厂盈利环比小幅回落，铁水产量延续增长趋势。五大材产量环比减少，热卷产量延续减产，螺纹钢产量继续上升。随着成材利润收窄，钢材产量或继续小幅减少。 u需求：五大材表需环比下降，其中出口压力陡增导致板材表需均有回落，建材延续季节性回升。 u观点：上周钢厂铁水产量继续回升，螺纹钢产量延续增长趋势，建材下游需求延续季节性回升，供需双增格局下库存保持去库态势。近期关税持续升级对大宗商品带来明显冲击，市场避险情绪较浓，同时产业端受供应趋增与需求见顶预期压制，钢价出现大幅回落，预计随着市场情绪缓解，且供需尚无明显矛盾，钢价持续向下空间有限，短期维持低位震荡走势，后续关注国内对冲政策。 u策略：RB2510合约参考3000-3200区间震荡，或做空10合约卷螺差。 u风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20250411，RB2505合约收盘3131元/吨；HC2510合约收盘3242元/吨。上海螺纹钢基差收29元/吨；上海热卷基差收8元/吨。 螺纹钢基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热卷基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20250411，RB05-10合约价差收盘-67元/吨；HC05-10合约价差收盘-23元/吨。上海现货螺卷差-90元/吨，主力合约螺卷差-111元/吨。 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 螺纹钢库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热轧库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 其他品种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 长流程钢厂 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短流程钢厂 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 铁水&废钢 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 成交&采购 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 水泥&沥青 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。