周度观点及策略
- 基本面观点
- 库存：五大品种去库幅度放缓，钢厂库存小幅分化（中板去库，螺纹钢累库），社会库存中冷轧累库，螺纹钢去库扩大。
- 供应：高炉钢厂盈利小幅回落，铁水产量延续增长，五大材产量环比减少，热卷减产，螺纹钢产量上升，利润收窄或致产量继续小幅减少。
- 需求：五大材表需环比下降，板材因出口压力回落，建材延续季节性回升。
- 观点：供需双增格局下库存保持去库，但关税升级压制市场情绪，供应趋增与需求见顶预期压制钢价，短期低位震荡，关注国内对冲政策。
- 策略：RB2510合约区间震荡（3000-3200），或做空10合约卷螺差。
- 风险关注：海外关税政策、国内对冲政策、粗钢调控政策、需求复苏情况。
数据一览（截至4月11日）
- 供给：高炉开工率83.2%，铁水产量220.2万吨（环比+1.49万吨）；电炉开工率74.4%，产量247.14万吨（环比+3.93万吨）。
- 产量：五大材总量871.06万吨（环比-1.46万吨），螺纹钢产量831.06万吨（环比+3.72万吨）。
- 需求：贸易商日均成交11.17万吨（环比-1.03万吨），螺纹钢表需384.43万吨（环比-16.99万吨）。
- 库存：五大材库存1660.61万吨（环比-29.48万吨），螺纹钢库存631.90万吨（环比-20.31万吨）。
期现市场
- 主力合约：RB2505收3131元/吨，HC2510收3242元/吨。基差方面，上海螺纹钢基差29元/吨，热卷基差8元/吨。
- 价差：RB05-10合约价差-67元/吨，螺卷差-111元/吨。
库存
- 螺纹钢：社会库存去库幅度扩大，钢厂库存累库明显。
- 热轧：社会库存小幅累库，钢厂库存去库。
- 其他品种：线材、冷轧库存小幅波动。
供应端
- 长流程：开工率83.2%，产能利用率90.1%，盈利率53.7%（环比-1.73%）。
- 短流程：开工率74.4%，产能利用率55.7%（环比+0.13%）。
- 产量：螺纹钢产量831.06万吨，热卷产量632.38万吨。
需求端
- 表需：五大材表需384.43万吨（环比-16.99万吨），建材延续季节性回升。
- 成交：沪市线螺采购量252.68万吨。
研究结论
钢价短期承压主要因供应增加与需求见顶预期，但关税冲击后市场情绪缓解，向下空间有限，建议关注国内政策及供需矛盾变化。
