铁矿周报：关税情绪缓和 铁矿震荡企稳

核心观点及策略

• 需求端：上周高炉开工率83.28%，环比增加0.15个百分点，同比去年增加4.87个百分点；日均铁水产量240.22万吨，环比增加1.49万吨，同比去年增加15.47万吨。高炉生产利润下降，铁水产量增速放缓。
• 供应端：澳洲巴西铁矿发运总量2393.0万吨，环比减少254.8万吨；全国47个港口进口铁矿库存14831.02万吨，环比下降112.39万吨；日均疏港量330.35万吨，增0.83万吨。
• 宏观面：美方豁免我国部分产品“对等关税”，关税情绪缓和。
• 结论：预计铁矿震荡企稳为主。

交易数据与行情评述

• 期货市场：上周铁矿期货大幅波动，周初受美国关税冲击大幅走弱，周中政策缓和后企稳反弹。现货市场，日照港PB粉报价762元/吨，环比下跌24元/吨，超特粉623元/吨，环比下跌22元/吨，价差139元/吨。
• 需求端数据：高炉开工率83.28%，炼铁产能利用率90.19%，钢厂盈利率53.68%，日均铁水产量240.22万吨。
• 供应端数据：澳洲巴西发运总量2393.0万吨，港口库存14831.02万吨，日均疏港量330.35万吨。
• 宏观要闻：美国豁免部分商品关税，欧盟对美产品征收关税，特朗普宣布90天暂停对等关税措施。

研究结论

• 供需平衡：需求端高炉复工与检修数量相当，铁水产量增速放缓；供应端外矿发运与到港均减少，港口库存回落。
• 宏观影响：关税情绪缓和，市场情绪回升。
• 预测：预计铁矿震荡企稳为主。

风险因素

• 宏观超预期，需求不确定。