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24年营收稳步提升，三大计划并举25可期

2025-04-11 仇百良上海证券叶剑锋

2024年公司营收1597.33亿元，同比+5.58%，主要得益于海外市场大幅提升，海外营收324.26亿元，同比+57.90%，占比达20.30%。归母净利润73.21亿元，同比-35.37%，主要受毛利率下滑影响。2024年海外销量53.62万辆，同比+49.59%。公司推行新能源“香格里拉”计划、智能化“北斗天枢”计划、全球化“海纳百川”计划，2024年新能源汽车销量73.46万辆，同比+52.8%，智能化通过与华为等合作提升能力，海外市场通过设立子公司和强化渠道加速拓展。预计2025-2027年归母净利润分别为86.41/104.67/126.00亿元，同比分别+18.0%/+21.1%/+20.4%，对应2025年PE分别为14.00X/11.56X/9.60X。维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济波动、产业政策、行业竞争、海外市场不及预期、汇率波动等。

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24年营收稳步提升，三大计划并举25可期

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