永顺泰机构调研纪要

永顺泰机构调研报告 调研日期: 2025-04-10 粤海永顺泰集团股份有限公司是广东粤海控股集团有限公司的控股企业,主要从事麦芽的研发、生产和销售。公司成立于1987年,经过多年的积累,已发展成为国内产销规模最大的麦芽制造商之一。公司总部位于广州,生产基地分布于广东、浙江、江苏、山东、河北的沿海港口。目前,公司拥有自动化生产线11条,总产能85万吨,产能规模位居中国第一、世界第五。公司与国内最主要的啤酒集团均已建立了长期紧密的合作关系。2019年,公司在国内的市场占有率达到25%,是国内最大的麦芽出口企业,产品已外销至东南亚、日本、韩国等多个国家和地区。公司拥有与行业地位相匹配的技术积累与研发体系,是国家认可委员会(CNAS)认证的实验室之一,具有与省级企业技术中心相匹配的研发实力。 1.公司 2024 年归属于上市公司股东的净利润上涨 72.50%,请问具体原因是什么? 答:公司2024年主要采取了以下措施:一是提高客户满意度,提升销售规模,全年销量较上年同期有一定增长;二是加强产购销协同,合理控制节奏,特别是结合原料价格变动情况,有效把控采购节奏,降低了采购成本;三是深入内部挖潜,进一步强化成本费用的对标管控,取得一定成效,成本费用及财务费用等同比有一定下降。多措并举之下,促使经营利润取得较好增长。 2.根据公司披露的2024年度利润分配预案,公司2024年度现金分红比例大幅提升,公司有何考虑?未来在分红方面有何规划?答:公司以推动经营健康稳定发展为目标,持续提高企业内在价值,从而不断提高回报股东的能力。现金分红方面,公司上市以来,2022-2024年现金分红占归母净利润的比例分别为19.29%、30.35%、50.27%(预案),分红比例逐年增长,这体现出公司一贯坚持的与股东共享经营成果的经营理念。 后续,公司将在考虑中短期内的生产经营及其他重大资金支出计划的前提下,积极通过现金分红等形式回馈投资者,与投资者共同成长。 3.在外部环境复杂多变、竞争激烈的情况下,公司保持较高产能利用率的原因是什么? 答:公司作为国内产销规模最大的麦芽企业,发展战略是深耕麦芽主业,巩固公司在行业内的领先地位,致力于打造世界一流的麦芽供应商,推动企业可持续发展。经过30余年的积累,公司与各大啤酒集团建立了紧密且稳固的合作关系,与百威啤酒、喜力啤酒、嘉士伯、华润雪花啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等知名啤酒制造商均有超过20年的合作历史。稳定的产品质量、灵活的供货方式、良好的客户关系等,均为公司市场销售提供了强有力的保障。 4.宝麦新建5万吨/年特制麦芽生产线项目,进展情况?何时投产? 除该项目之外,还有哪些产能建设项目?进展如何? 答:新建5万吨/年特制麦芽生产线项目已经开工建设,正在按计划实施。根据项目计划,预计在2025年年底建成,具体以公司后续披 露的信息为准。 除了该项目以外,公司每年都会针对各生产线的实际情况,结合后续生产工艺需求,对已有生产设备进行改造升级,不断提高生产线的稳定供货能力,促使产能有效发挥。 5.公司海外收入占比2024年有所提升。请介绍公司海外业务拓展进展?未来规划? 答:从收入占比来看,2024年公司海外收入占比提高了6个百分点。公司采取国内销售与出口销售互为补充的策略,将出口市场作为国内需求的有益补充,并保持一定的销售占比,以达到产销均衡,从而充分发挥现有产能的潜力。目前公司产品远销东南亚、中南美、日本、韩国、非洲等多个国家和地区,后续将在做好国内市场开拓的同时,继续积极拓展海外销售机会。 6.近期美国挥舞关税大棒,对跨国贸易造成较大影响,公司是否与美国有业务往来? 答:2025年4月2日,美国政府宣布对中国输美商品征收"对等关税",随即中方接连表态并发布多条反制行动。"关税战"对中美之间的贸易造成较大影响。但永顺泰目前原料采购及产品销售均未涉及美国,本次"关税战"对公司的影响有限。 7.去年四季度以来,人民币兑美元汇率有贬值趋势,公司采购原料大多采用美元计价,如何控制外汇风险? 答:一方面,公司保持一定比例的产品出口,以降低外汇敞口;另一方面,为加强汇率风险管控,公司制定了《外汇衍生品交易业务操作指引》,以"风险中性"理念开展外汇衍生品交易业务,动态跟进、定期更新汇兑风险敞口,再结合外汇敞口及资金管理开展即期购汇或远期锁汇操作,以此对冲汇率波动风险,降低汇率波动对公司的影响。 8.截至2024年12月31日,公司资产负债率不到15%,后续是否考虑优化资本结构? 答:资产负债表体现的是2024年12月31日的时点数。公司资产负债率较低的主要原因是受采购计划安排影响,2024年年底采 购放缓,短期借款及应付账款降幅较大,负债规模大幅下降。总体来看,公司近几年财务结构非常稳健,稳健的财务结构,为后续公司发展提供了较好的基础。 注: 1.交流过程中公司严格遵照《信息披露管理制度》等规定,未出现未公开重大信息泄露等情况; 2.本次活动如涉及对行业的预测、公司发展战略规划等相关内容,不能视作公司或管理层对行业、公司发展或业绩的承诺和保证,敬请广大投资者注意投资风险。