沪铜周评

2025年4月3日星期五 铜 沪铜 消息面 本周沪铜价格整体呈现震荡偏弱态势。4月1日，沪铜主力最新价格79,787元/吨，较前一日下跌450元/吨。沪铜2504合约收报79,790元/吨，单日下跌530元，日K线形成带上下影线的阴十字星形态，反映多空博弈加剧。4月3日，沪铜主力跌1.28%报78,860元/吨，结算价79,190元/吨。 宏观方面，美国关税政策落地，对全球经济的不确定性增加，导致市场资金流动性发生变化，减少了对铜的投资，从而给铜价带来下行压力。 供应端，铜矿供应偏紧，智利2月铜产量同比减少5.4%，政策干扰下再生铜供应也偏紧，整体原料短缺短期难以缓解。需求端，下游采购谨慎，4月1日上海现货1号铜市场贴水30元/吨，反映下游采购积极性不高。库存方面，4月3日国内市场电解铜现货库31.37万吨，较27日降2.09万吨，较31日降2.57万吨，其中上海库存21.24万吨，较27日降1.51万吨，较31日降0.91万吨。 总结及展望，美国3月ISM制造业PMI跌破荣枯线，高盛上调衰退概率至35%，市场情绪受到压制。虽然国内制造业PMI逆势回升，但需求支撑仍有待进一步验证。此外，美国关税政策已经落地，对全球经济产生不确定性，市场资金流动性发生变化，减少了对铜的投资，短期给铜价带来下行压力。长期来看，由于全球铜缺口预期，价格仍有上涨潜。 免责声明 本报告分析师在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。 国新国证期货有限责任公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。