电力设备行业周报：强调Q2海风业绩拐点机会，中欧探讨中国EV最低价以替代关税机制

光伏：分布式抢装接近尾声，硅片价格开始走弱，关注本轮价格推动的核心变量“供给侧”后续的变化。随着前期存量分布式项目抢装截至时点4月30日的临近，产业链价格开始走弱。根据硅业分会信息，本周硅片采买转弱，硅片由供给紧张转向供给宽松，带来价格松动。N型G10L单晶硅片成交均价在1.26元/片，周环比跌幅1.56%；N型G12R单晶硅片成交均价在1.52元/片，周环比跌幅1.30%；N型G12单晶硅片成交均价在1.55元/片，周环比跌幅2.52%。本轮价格上行的底层逻辑除了需求阶段性高企之外，供给侧改革和降产能是核心驱动之一，建议关注后续供给侧的变化情况。核心关注三大方向：1）库存率先见底、价格率先启动的硅片和电池片，核心关注双良节能、钧达股份等；2）供给侧偏刚性、后续需求复苏后价格弹性更大的硅料和玻璃，核心关注协鑫科技、通威股份、福莱特等。3）新技术背景下带来的中长期成长性机会，核心关注爱旭股份、聚和材料等。 风电&电网：Q2海风进入密集开工期，强调Q2海风业绩拐点机会。阳江海域帆石一、青洲五、青洲七等3个海上风电项目进入同期施工阶段； 其中东方电缆斩获青洲57、帆石1海缆订单超40亿元。3月30日中国能建江苏院设计的江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目标段Ⅰ顺利完成首台风机打桩；3月12日，国信大丰85万千瓦海上风电项目顺利完成首台风机吊装，标志着项目进入全面建设阶段，其中中天科技斩获国信大丰、三峡大丰海缆订单超26亿元。Q2海风进入密集开工期，东方电缆、中天科技、海力风电、天顺风能等均有望迎来海风业绩拐点机会。风电板块，关注海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆，桩基：天顺风能、海力风电、大金重工，主机：金风科技、明阳智能，关注运达股份、三一重能，铸锻件：日月股份、金雷股份、振江股份、广大特材等，叶片：时代新材等。电网关注东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、大连电瓷、长高电新等。关注出海三星医疗、海兴电力、明阳电气、金盘科技、伊戈尔等。 氢能：雄韬股份签署63kW燃料电池模块供应协议。据全球氢能，近日，雄韬股份海外氢能事业部Vision One Energy与德国知名工业服务商达成战略合作，成功签署首台63kW燃料电池模块供应协议。这一里程碑合作标志着雄韬股份氢能解决方案正式进入欧洲商用市场，展现了雄韬股份在清洁能源领域的技术实力与国际竞争力。此次合作是雄韬股份践行"出海战略"的重要里程碑。建议关注优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2025年4月W1储能系统项目投标均价约0.452-0.572元/Wh。 均价：4月W1EPC投标报价区间为0.5657元/Wh-2.454元/Wh，储能系统投标报价区间为0.452元/Wh-0.572元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：中欧两地探讨中国产电车最售价，以取代此前关税加征方案。 据全球汽贸网，本周欧盟委员会发言人表示，欧盟与中国已同意研究通过设定中国产电动汽车最低售价，来取代欧盟去年加征的关税方案。随后中国商务部在一份声明中称，谈判将立即启动。当前欧盟对中国新能源车车企采取的关税，是在现行10%的进口汽车关税基础上，对比亚迪、吉利和上汽集团分别加征17%、18.8%和35.3%的额外关税。以最低价格来取代关税的谈判，既能让中国电动车企更稳定地进入欧洲市场，也能让欧洲本土车企不断提升自身的技术水平，从而推动中欧电动汽车产业的良性发展。建议关注宁德时代、亿纬锂能、科达利、湖南裕能、中伟股份、中科电气、璞泰来、星源材质。 风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2025年4月7日-4月11日下跌7.8%，今年以来累计跌幅为8.9%。 图表1：2025年4月7日-4月11日行业涨跌幅情况 图表2：2025年以来行业涨跌幅情况 细分板块中，2025年4月7日-4月11日光伏设备（申万）下跌9.03%；风电设备（申万）下跌8.88%；电池（申万）下跌8.58%；电网设备（申万）下跌8.62%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 分布式抢装接近尾声，硅片价格开始走弱，关注本轮价格推动的核心变量“供给侧”后续的变化。随着前期存量分布式项目抢装截至时点4月30日的临近，产业链价格开始走弱。根据硅业分会信息，本周硅片采买转弱，硅片由供给紧张转向供给宽松，带来价格松动。N型G10L单晶硅片成交均价在1.26元/片，周环比跌幅1.56%；N型G12R单晶硅片成交均价在1.52元/片，周环比跌幅1.30%；N型G12单晶硅片成交均价在1.55元/片，周环比跌幅2.52%。本轮价格上行的底层逻辑除了需求阶段性高企之外，供给侧改革和降产能是核心驱动之一，建议关注后续供给侧的变化情况。 核心关注三大方向：1）库存率先见底、价格率先启动的硅片和电池片，核心关注双良节能、钧达股份等；2）供给侧偏刚性、后续需求复苏后价格弹性更大的硅料和玻璃，核心关注协鑫科技、通威股份、福莱特等。3）新技术背景下带来的中长期成长性机会，核心关注爱旭股份、聚和材料等。 2.1.2风电&电网 Q2海风进入密集开工期，强调Q2海风业绩拐点机会。阳江海域帆石一、青洲五、青洲七等3个海上风电项目进入同期施工阶段；其中东方电缆斩获青洲57、帆石1海缆订单超40亿元。3月30日中国能建江苏院设计的江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目标段Ⅰ顺利完成首台风机打桩；3月12日，国信大丰85万千瓦海上风电项目顺利完成首台风机吊装，标志着项目进入全面建设阶段，其中中天科技斩获国信大丰、三峡大丰海缆订单超26亿元。Q2海风进入密集开工期，东方电缆、中天科技、海力风电、天顺风能等均有望迎来海风业绩拐点机会。 海缆订单加速落地，再强调Q2海风机会。海缆短期订单密集落地：东方电缆：三山岛中标柔直海缆9亿元、陆缆3.28亿元。 中天科技：中标帆石二高压+三山岛柔直+苍南1，总计19.19亿元，国外项目5.8亿元。 我国当前高压、柔直海缆项目储备至少约20GW+，我们未来预期2-3年内落地，叠加深远海发展，后续高压、柔直缆的落地速度加速。高压、柔直缆整体盈利性超常规220KV海缆，当前仅东方电缆、中天科技中标该技术类型项目，市场格局稳定、集中，海缆龙头受益显著。华润阳江三山岛四海上风电场项目风力发电机组（含塔筒）货物及服务中标结果公布，东方风电成功中标。近期海风密集招标，Q2海风旺季，招标有望加速，强调Q2海风的招标、业绩双重共振的机会。 当前风电&电网板块观点： 风电环节：海风边际变化显著，建议关注充分受益国内外需求共振的企业，海缆环节东方电缆、中天科技、亨通光电；基础环节天顺风能、海力风电、大金重工；主机金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能。零部件企业振江股份、日月股份、金雷股份、广大特材、时代新材。其次建议关注基础环节泰胜风能、天能重工等； 海缆环节起帆电缆、太阳电缆。风电迈向深远海，漂浮式风电产业链迎来“0-1”亚星锚链的锚链需求。 电力设备环节：柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气、及民营企业开关供应商长高电新、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷。变压器方面，关注出海标的明阳电气、金盘科技、伊戈尔；电表首推三星医疗、海兴电力；建议关注换流变压器中国西电，特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管派瑞股份；IGBT时代电气；电力线缆出口企业华通线缆。配电网及数字化板块企业许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子、国网信通、威胜信息。 2.1.3氢能&储能 氢能：雄韬股份签署63kW燃料电池模块供应协议。据全球氢能，雄韬股份海外氢能事业部Vision One Energy与德国知名工业服务商达成战略合作，成功签署首台63kW燃料电池模块供应协议。这一里程碑合作标志着雄韬股份氢能解决方案正式进入欧洲商用市场，展现了雄韬股份在清洁能源领域的技术实力与国际竞争力。 推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能周度招标、中标情况： 招标&中标：4月W1储能相关招标项目共有招13个。4月W1储能相关中标项目共19个。储能中标规模1964.5MW/5777.4MWh，其中储能系统中标209MW/434.401MWh，EPC中标1755.5MW/5343.015MWh；储能招标规模1660MW/3760.42MWh，其中储能系统招标970MW/2480MWh，EPC招标690MW/1280.42MWh。 均价：4月W1EPC投标报价区间为0.5657元/Wh-2.454元/Wh，储能系统投标报价区间为0.452元/Wh-0.572元/Wh。 图表4：2022年12月至今月度储能项目投标报价均价一览（元/Wh） 当前储能板块观点：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。 2.2新能源汽车 中欧两地探讨中国产电车最售价，以取代此前关税加征方案。据全球汽贸网，本周欧盟委员会发言人表示，欧盟与中国已同意研究通过设定中国产电动汽车最低售价，来取代欧盟去年加征的关税方案。随后中国商务部在一份声明中称，谈判将立即启动。 目前，欧盟对中国系能源车车企采取的是加征差异化的额外关税。当前欧盟对中国新能源车车企采取的关税，是在现行10%的进口汽车关税基础上，对比亚迪、吉利和上汽集团分别加征17%、18.8%和35.3%的额外关税。 以最低价格来取代关税的谈判，将推动中欧两地电动汽车产业良性发展。以最低价格来取代关税的谈判，既能让中国电动车企更稳定地进入欧洲市场，也能让欧洲本土车企不断提升自身的技术水平，从而推动中欧电动汽车产业的良性发展。建议关注宁德时代、亿纬锂能、科达利、湖南裕能、中伟股份、中科电气、璞泰来、星源材质。 当前新能源车板块观点： 看好业绩确定性高的锂电龙头。建议关注宁德时代、科达利、湖南裕能、尚太科技、中科电气、华宝新能、道通科技； 看好产业化复合集流体行业。建议关注英联股份、宝明科技、骄成超声、洪田股份、东威科技、汇成真空； 固态电池长期趋势显著，建议关注电解质端金龙羽、三祥新材、东方锆业、厦钨新能，负极端元力股份、金博股份、中科电气，以及冠盛股份、天奈科技、道氏技术。 三、光伏产业链价格动态 图表5：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2025-4-9 四、一周重要新闻 4.1新闻概览 新能源汽车行业资讯： 1.长安汽车与腾讯签署深化合作协议 2.恩力动力与美国车企签署半固态电池合作3.千吨级硅碳负极材料项目签约 4.上汽通用五菱发布6C高锰电池 公司新闻： 1.格林美：关于新一代超高镍9系核壳三元前驱体量产与发货的公告2.璞泰来：关于与海外客户签订合作备忘录的自愿性披露公告3.亿纬锂能：关于亿纬匈牙利收到建筑许可决定的公告 4.格林美：关于与韩国ECOPRO及其下属公司签署建设"镍资源+新能源材料"产业链战略合作协议的公告 新能源发电光伏 行业资讯： 1.国晟（莱州）双碳产业园5GW高效异质结组件首件成功下线2.天合光能钙钛矿晶体硅叠层技术再破世界纪录 3.山西建投与华能山西公司签署战略合作协议4.广州高景太阳能成功获得六大国际认证！ 公司新闻： 1.晶科科技：关于收购Sweihan Solar Holding Company Limited 50%股权