关注国产替代需求升级及消费电子、果链的修复良机

核心观点与关键数据

申万电子行业本周多数下跌，半导体板块年初以来上涨4.05%，其他电子Ⅱ、元件、光学光电子、消费电子和电子化学品Ⅱ板块分别下跌11.06%、7.70%、11.18%、13.23%和2.15%。美股方面，重要科技个股普涨，苹果、特斯拉、博通、高通、台积电等个股本周涨幅分别为5.19%、5.38%、24.37%、9.25%和7.00%。

主要分析内容

1. 国产替代需求升级：中国半导体行业协会发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知》，建议“集成电路”进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准。此举影响TI和ADI等对华出口芯片的晶圆制造在美国完成的企业，模拟芯片市场国产化率有望加速提升。
2. 消费电子和果链修复良机：美国海关更新豁免清单，部分商品不征收125%的对等关税，英伟达、苹果等相关产品符合豁免政策。果链和算力链因避险情绪较大回调，相关个股估值水平已大幅偏离基本面，建议关注修复良机。
3. 晶圆代工需求：国内晶圆代工需求较为明确，有望转接大量半导体相关订单。

建议关注

• 果链：蓝思科技、领益智造、东山精密、舜宇光学、福立旺等。
• 算力链：工业富联、深南电路、沪电股份、景旺电子、胜宏科技、生益科技、生益电子等。
• 晶圆代工：华虹、中芯国际。
• 模拟芯片：圣邦股份、纳芯微、思瑞浦等。

风险提示

电子行业发展不及预期、宏观经济波动风险、地缘政治风险。