AI驱动消费电子迭代升级，重视果链设备及材料布局机遇

核心观点

• 创新驱动消费电子周期复苏，AI接力行业成长。传统PC、手机进入存量市场，AI技术成熟并逐步落地，推动AI手机、AI PC引领换机潮流，消费电子行业迎来新一轮复苏周期。
• AI驱动硬件升级，苹果新品有望开启换新浪潮。AI手机硬件升级带来成本提升和ASP提升，苹果iPhone 16搭载Apple Intelligence和先进潜望式摄像头，初始订单量提升，或开启换机新浪潮。
• 消费电子产品换代拉升对上游中高端3C测试设备的市场需求。3C自动化设备市场规模持续增长，中高端3C测试设备逐步打开市场空间，FPC软板和摄像头模组相关设备需求升级。

关键数据和研究结论

• 智能手机出货量：2023年Q4全球智能手机出货量同比+9%，2024Q2同比+8%；全球PC出货量2024Q1-Q2同比增速回正。
• AI手机渗透率：2023年AI手机市场份额约5%，预计2026年全球AI手机累计销售量将超过10亿部，2028年占比超过50%。
• AI PC出货量：2024年第二季度全球AI PC出货量达880万台，占总PC出货量的14%；预计2024年全球AI PC出货量将达到4400万台，2025年突破1亿台。
• FPC测试设备：2023年营收达到2.63亿元，占比80%，未来受益于iPhone创新及扩产周期。
• TAC膜国产化：公司2023年开始建设TAC膜国产化项目，有望率先实现国产替代，达产后收入、利润体量有望实现翻倍增长。

投资建议

• 重视果链3C设备和关键材料布局机遇：
  • 赛腾股份：果链自动化组装、检测设备供应商，AI浪潮推动公司成长。
  • 燕麦科技：FPC测试设备龙头，iPhone换代带来业绩高弹性。
  • 天禄科技：主业受益消费电子回暖，TAC膜打开第二成长曲线。
  • 卓兆点胶：苹果产业链点胶设备龙头。

风险提示

• AI发展不及预期，行业需求不及预期，相关厂商导入进度不及预期，信息更新不及时风险。