螺纹钢周报：不确定性仍在，宽幅震荡

不确定性仍在，宽幅震荡 姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272025年4月11日 目录 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 上周主要观点：从基本面数据来看，虽然铁水产量偏高，但五大材产量压力尚不明显。螺纹需求一般，缓慢去库。热卷供需两旺，库销比继续下降。总的库存也不高，所以钢厂短期去减产进而原材料带着钢价下行的概率并不高，钢价下方仍有较强支撑。但持续上涨还需要看到建材端需求体现出旺季特征，预计下周震荡为主。 本周走势分析：中美关税摩擦加剧，导致市场对海外需求的担忧，本周钢价继续走弱。 本周主要观点：短期价格已经有所超跌，但关税的实际影响及未来变化仍不明朗，所以较高的波动率预计还在。美国3月CPI超预期下行，最近美国相关资产价格都表现的比较弱，也进一步加大市场对大宗商品需求的担忧。基本面边际上也有一些变化，热卷需求下降，去库放缓，本周盘面走势来看热卷和螺纹价差也有所收窄。策略看追空性价比不高，但实际需求一般，预期短时间也很难改变，预计下周钢价宽幅震荡。 •1.关税摩擦仍在继续；•2.美国通胀数据走弱，相关资产价格较弱；•3.铁水产量延续上行，供给压力在显现；•4.需求表现一般，热卷开始回落；•5.去库偏慢。 风险点：需求低于预期，盘面单边下跌 02 周度重点 4月2日以来，美国中国商品增加关税至125%，中国也反制加增美国商品125%关税。短期关税摩擦并没有缓和的迹象，在目前关税水平下，两国商品价格基本已无对方市场接受可能性。 钢材直接出口到美国的量1年不到100万吨，直接影响不大，间接出口预计有一定影响 2.2、美国通胀数据走弱，相关资产价格较弱 美国3月CPI数据超预期回落，核心通胀下降幅度较明显，显示美国经济在走弱。美元最近表现的也很弱，美元指数跌破100。 经济数据的走弱加上不断的关税扰动和风险资产价格表现，全球对美国需求担忧加大。 2.3、铁水产量延续上行，供给压力在显现 日均铁水产量240.22万吨，环比增加1.49万吨，钢厂有利润情况下，复产还在延续。虽然五大材产量同比增加不明显，但非五大材占比已经很低了，钢材表外需求的增量也不明显，供给压力在显现。 2.1、铁水产量延续回升，五大材产量增幅不明显 螺纹钢周产232.375万吨，环比增加3.72万吨，最近钢价虽然弱，但原材料跌的也多，所以钢厂利润没受太大影响，螺纹前期总体还在去库，钢厂压力不大，螺纹周产继续回升。热卷周产313.3万吨，环比减少9.4万吨，热卷产量继续下降，也是受需求影响。 本周螺纹表需252.68万吨，环比继续小幅回升，今年3-4月的旺季需求目前看一般，接下来仍缺乏想象力。热卷周度表需315.33吨，环比下降16.99万吨，本周热卷表需有一定幅度下降，接下来关注随着关税背景下，出口和内需的韧性。 2.5、去库偏慢 螺纹本周去库20.31万吨，基本持平前两周，厂库增加，社库下降，市场信心不佳，总库存777.76万吨。 热卷总库存384.31万吨，环比下降2.03万吨，去库放缓。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！