光伏&储能
- 内需支撑及供给自律力度或进一步加强：中美贸易政策波动背景下，国内需求将成为主要支撑，同时行业自律控产力度加大，海外优势地区电池片及辅材产能盈利能力或进一步提升。
- 隆基发布BC二代新品：组件效率及双面率进一步提升，应用场景进一步拓展。
风电
- 陆风需求不会大幅下滑：一季度央国企风电机组新增招标26.2GW，同比增长32%，验证了2026年陆风需求不会大幅下滑的判断。
- 海风强基建属性配置价值凸显：东缆官宣阳江三山岛柔直订单，贸易摩擦加剧、内需预期强化背景下海风强基建属性配置价值凸显，持续重点推荐。
电网
- 虚拟电厂发展加速：发改委、能源局发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，明确提出加快提升虚拟电厂的发展规模和水平，看好后续商业模式加速成熟。
- 配网联合采购：25年华北区域联采协议库存1批中标公示，宁波奥克斯（三星医疗子公司）中标份额第一，配网联合采购长期看注重厂商全产业链布局能力，持续推荐三星医疗。
- 业绩表现：平高电气Q1业绩超预期，许继电气Q1业绩略低于市场预期，华明装备、国能日新24年报整体业绩兑现度处于合理区间，符合市场预期。
新能源车
- 比亚迪发布25Q1业绩预告：Q1净利润85-100亿元，同比增长86.04%-118.88%，超出市场预期，证明增配降价对其利润影响不大，叠加出口表现持续向上，业绩表现超预期。
- 吉利汽车发布25Q1业绩预告：扣除汇兑收益后净利润32-25亿元。
锂电
- 宁德时代成功获批港股上市：预计筹资至少50亿美元，募集资金重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充。
- 宁德时代回购股份：拟使用不低于40亿元且不超过80亿元的自有或自筹资金，通过集中竞价交易方式回购部分A股普通股股份，用于实施股权激励计划或员工持股计划。
- 锂电周期触底反转：25年是需求增速和产能增速基本匹配，龙头公司结构性行情将持续，部分环节如高压实铁锂、六氟磷酸锂等需求增速高于供给增速，25年5月开始，随着行业产能利用率边际上行，高压实等供需平衡表大幅改善的赛道或出现量价弹性。
氢能与燃料电池
- 西部“氢走廊”建设驱动全产业链闭环：“千辆级”氢能货车场景与“千亿级”氢能产业集群，西部“氢走廊”建设驱动产业链闭环，燃料电池汽车放量信心再强化，2025年全国氢车销量有望突破1万辆。
- 绿氢产业链闭环逐步成型：“氢走廊”串联西部绿氢生产与消纳市场，破解“有氢无用、用氢无源”困境，当前西部规划风光氢储一体化项目达上百个，25年电解槽招标有望达2GW。
投资建议
- 光伏：推荐信义光能、钧达股份、福莱特（A/H）、聚和材料、阿特斯、阳光电源、通威股份、天合光能、晶澳科技、TCL中环、高测股份、奥特维、捷佳伟创、晶科能源、隆基绿能、金晶科技、林洋能源、昱能科技、迈为股份、信义能源，建议关注爱旭股份、协鑫科技、大全能源（A/美）、宇邦新材、正泰电器、锦浪科技、固德威、禾迈股份、双良节能、新特能源、海优新材。
- 储能：推荐阿特斯、阳光电源、盛弘股份、林洋能源、科士达，建议关注南都电源、上能电气、科陆电子。
- 风电：推荐东方电缆、日月股份、海力风电，建议关注运达股份、金风科技、明阳智能、金雷股份、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技。
- 氢能：推荐富瑞特装、科威尔，建议关注华光环能、华电科工、昇辉科技、石化机械、厚普股份、亿华通、国鸿氢能、京城股份、致远新能、蜀道装备。
- 电力设备与工控：推荐三星医疗，建议关注海兴电力、思源电气、金盘科技、国能日新、东方电子、国电南瑞、国网信通、安科瑞、望变电气、汇川技术、南网科技、四方股份、伊戈尔、宏发股份、许继电气。
- 新能源车：推荐比亚迪，小鹏汽车，零跑汽车；建议关注吉利汽车，理想汽车，赛力斯，江淮汽车。
- 锂电：推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利，建议关注富临精工、豪鹏科技、欣旺达、蔚蓝锂芯、东方电热、信德新材、湖南裕能、中科电气、尚太科技、星源材质、容百科技、璞泰来、万润新能、龙蟠科技、天赐材料、恩捷股份。
