天然橡胶周度报告

国泰君安期货·能源化工天然橡胶周度报告 国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年4月13日 CONTENTS 01 基本面数据 行情走势 行业资讯 库存 行业资讯 行业资讯 1.【柬埔寨一季度乳胶出口量同比下降13.8%】据柬埔寨橡胶总局最新报告显示，2025年第一季度柬埔寨出口乳胶达59,754吨，较去年同期的69,322吨同比下降13.8%。报告称，该国一季度从乳胶的出口中获得了1.149亿美元的收入，比去年同期的1.004亿美元增长了14.4%；出口的平均价格为1923美元/吨，比去年同期高约474美元。该国橡胶主要出口至马来西亚、越南、新加坡和中国。截至目前，柬埔寨共有425,443公顷橡胶种植园，其中330,259公顷或77.6%可收获。 2.【2025年泰国橡胶产量料增2.9%至493万吨】最新预估数据显示，2025年泰国橡胶产量料增加2.9%至493万吨，2024年初步数据为479万吨。其中，北部地区增2.4%至29.7万吨；东北地区增1.4%至142万吨；中部地区增1%至39.5万吨；南部地区增4%至282万吨。数据显示，全年收割面积料微降0.1%至2245万莱，2024年为2247万莱。其中，北部地区增0.9%至145万莱；东北地区增0.2%至612万莱；中部地区降0.8%至214万莱；南部地区降0.23%至1274万莱。另外，全年亩产由213公斤/莱增加至220公斤/莱，提升3.3%。其中，北部地区增至205公斤/莱；东北地区增至232公斤/莱；中部地区增至185公斤/莱；南部地区增至221公斤/莱。2025年产量增加，主要是预计当年会有足够的降雨量、橡胶树落叶病爆发概率下降、亩产提升抵消收割面积缩减影响。 3、【科特迪瓦一季度橡胶出口量同比增1.6%】最新数据显示，2025年一季度，科特迪瓦橡胶出口量共计402,868吨，较2024年同期的396,711吨增加1.6%。 单看3月数据，出口量同比下降11.3%，环比下降0.5%。科特迪瓦是非洲重要的天然橡胶生产国。近些年科特迪瓦橡胶出口连年增加，因农户受稳定的收益驱使，将播种作物从可可转为橡胶。 4、【越南前2个月天胶、混合胶合计出口量同比降7.1%】最新数据显示，2025年前2个月，越南出口天然橡胶合计10.2万吨，较去年的11.1万吨同比下降8%。其中，标胶出口4.8万吨，同比降19%，包括SVR10出口1.6万吨，SVR3L出口1.6万吨，SVRCV60出口0.9万吨；烟片胶出口0.8万吨，同比降20%；乳胶出口4.6万吨，同比增7%。1-2月，越南出口混合橡胶合计17.1万吨，较去年的18.3万吨同比下降7%。其中，SVR3L混合出口3.9万吨，同比增加8%；SVR10混合出口13万吨，同比降10%；RSS3混合出口0.24万吨，同比降27%。1-2月，越南天胶出口中国合计3.4万吨，较去年的4.1万吨同比下降17%。1-2月，越南混合橡胶出口中国合计17.1万吨，较去年的18.3万吨同比下降7%。其中，SVR3L混合出口3.9万吨，同比增8%；SVR10混合出口13万吨，同比降10%；RSS3混合出口0.24万吨，同比降27%。综合来看，1-2月，越南天然橡胶、混合胶合计出口27.3万吨，较去年的29.4万吨同比下降7.1%；合计出口中国20.5万吨，较去年的22.4万吨同比降8.5%。 资料来源：Qinrex 基差与月差 月差 基差 其他价差：跨品种/跨市场 3L价格持续强势，3L-泰混价差来到高位 其他价差：深浅色价差 替代品价格 RU虚实盘比低位，沉淀资金同比低位NR虚实盘比高位，沉淀资金同比高位 资金动向 基本面数据 供给：泰国产区天气 近期泰国气温稍低，降雨正常 供给：国内产区天气 海南、云南气温偏低 国内产区进入新一年开割季，新胶逐渐释放；海外宋干节后逐渐开割，海外原料价格受现货走跌拖拽下行，胶价成本支撑减弱 供给：原料价格 泰国杯胶 供给：原料价差 泰国水杯价差上行 海南胶水进浓乳厂-近全乳厂价差 供给：上游加工利润 1-2月中国天然橡胶（含混合和复合）进口同比增加19.25%。科标进口量同比大幅增加。 供给：橡胶进口 周期内半钢胎样本企业产能利用率涨跌互现，有部分企业考虑到出货放缓，适当降负运行；全钢胎样本企业产能利用率下调，个别企业存检修安排，叠加多数企业订单偏弱，排产灵活调整，对整体产能利用率形成拖拽。轮胎库存都处于同比高位。 需求：轮胎产能利用率与库存 1-2月全钢胎、半钢胎仍保持较高出口；2月重卡销量同比改善明显，3月乘用车销量处于近年同期高位 需求：轮胎出口与重卡销售 库存：现货库存 本周期天然橡胶中国库存呈现去库，依旧维持浅降深增的趋势。 中国天然橡胶社会库存 库存：期货库存 符合交割品质的货物数量：RU 已制成仓单的货物数量：RU 符合交割品质的货物数量：NR 已制成仓单的货物数量：NR 操作建议 操作建议 ◆橡胶：关税窗口期，边际影响减弱，轻仓试多 ◆短期海外关税政策仍有反复可能，但随着双方加码，中美双边经贸基本停滞，对天胶影响程度边际下降。基本面暂无明显波动下，市场观望未来收储政策落地情况，短期窗口期下不排除下游在90天过渡期抢出口，胶价或有震荡修复行情。截至2025年4月6日，中国天然橡胶社会库存137.5万吨，环比减少0.41万吨，降幅0.30%。中国深色胶社会总库存为82.45万吨，环比增0.24%。中国浅色胶社会总库存为55.07万吨，环比降1.1%。国内库存小幅去化。目前市场情绪暂稳，整体偏谨慎，远月合约可考虑轻仓试多。 ◆4月11日，据隆众报道：泰国胶水57.5泰铢/公斤，杯胶48.3泰铢/公斤；云南产区胶块收购价格11.8-12元/公斤，胶水进干胶厂收购价格12.5-12.8元/公斤，胶水进浓乳厂收购价格13-13.3元/公斤左右。 ◆本周中国半钢胎样本企业产能利用率为74.39%，环比-1.42个百分点，同比-6.46个百分点。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为67.21%，环比-1.07个百分点，同比-3.97个百分点。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING