公募港股&QDIl基金专题：科技互联网&消费创新药，捕捉港股二阶机遇

基金分析专题报告(深度) 证券研究报告 2025/4/12 1          风险提示：基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。海外货币政策路径、国内经济复苏进程、刺激政策落实情2况。 3 4 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至2025.3.31 5 图表：港股、A股、美股主要指数阶段涨跌对比      来源：Wind，国金证券研究所，数据截至2025.3.31 6  图表：恒生科技近一年各月收益拆解       6.84% .57 3938.3659.04% 21.94% 3659.06 16.64% -1.09% 413.59 .1940.73 . 358.07 71.14% 68.44% 58.43% 80.32 -31.37% 153.35 -3.93% 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至2025.3.31 7 4.19% 4 -57.9 2% 33.2 408.66 小鹏汽车 5.40% -4 35.42 02% 27. 577.22 中芯国际 0.96% 296.98 1.77% 1052.95 网易 -4.64% 77.4 1084.21 唯品会 39.76% 1 11.78% 1268.98 快手 6.96% 1 237.6 1331.25 百度 1444.6 理想汽车 5.38% 3 236.58 4% 35.0 小米 1 3375.92 美团 % 87.31 35 1124 拼多多 8.41% 6602 腾讯 0.57% 2 15 1209 5.85% 9817.57 阿里 11588.19 京东 同比 净利润(亿) 同比 营收(亿) 港股(含中概)      图表：2024年报科技龙头公司营收&利润图表：港股估值VS美股估值 港股(含中概) PE-TTM 美股 PE-TTM 京东 11.46 苹果 34.04 阿里 18.71 英伟达 36.72 腾讯 21.82 微软 30.36 拼多多 10.69 亚马逊 34.47 美团 24.62 博通 78.94 小米 48 .36 特斯拉 119.55 理想汽车 24.45 脸书 23.43 百度 9.71 谷歌-A 18.79 快手 14.14 谷歌-C 19.00 唯品会 7.68 开市客 54 .12 网易 15.82 奈飞 45 .85 来源：Wind，中央人民政府网站，国金证券研究所， 数据截至2025.3.318     图表：中央重要会议及促消费政策核心内容 日期 会议 内容摘要 2024.9.26 中共中央政治局会议 要把促销费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。要培育新型消费业态。 2024.12.11~12 中央经济工作会议 2025经济工作继续保增长稳就业，做到居民收入增长与经济增长同步，同时将“大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求” 列为2025年经济工作的首要任务。 2025.1.8 国务院政策例行吹风会 2025年将增加“两新”资金规模，同时将享受以旧换新补贴的家电产品门类由2024年8类扩展至12类。财政部相关负责人表示，中央财 政已预下达810亿元的2025年以旧换新政策补贴资金规模。 2025.1.15 “中国经济高质量发展成效” 系列发布会 2025年是“十四五”计划的收官之年，商务部将继续着力稳外贸稳外 资扩消费。 2025.3.5 十四届全国人大三次会议政府工作报告 提�提振消费十条重要举措。要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。促进消费和投资更好结合，加快补上内需特别 是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。 2025.3.16 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行 动方案》相关会议 从提升消费能力、提高供给质量、增强消费意愿、解决制约消费突�矛盾问题等方面部署全面提振消费的七大行动、30条举措。 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至2025.3.31 9   图表：年度社零总额(亿元)图表：月度社零总额同比&汽车类及家电类分项同比图表：恒生消费指数近十年PE-TTM 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至2025.3.28 10   图表：近一年各周南向资金流向图表：2025年以来南向净流入个股TOP10 个股代码 个股名称 申万行业 累计净买入 (亿港元) 9988.HK 阿里巴巴-W 商贸零售 770.03 0700.HK 腾讯控股 传媒 468.7 1 0941.HK 中国移动 通信 173.82 0981.HK 中芯国际 电子 137.77 1810.HK 小米集团-W 电子 120.20 1024.HK 快手-W 传媒 87.45 2015.HK 理想汽车-W 汽车 43.23 1398.HK 工商银行 银行 31.44 2899.HK 紫金矿业 有色金属 19.81 1211.HK 比亚迪股份 汽车 16.08 图表：AH溢价指数 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至2025.3.31 11   图表：港股、A股、美股主要指数近十年PE-TTM对比 图表：全球主要指数PE-TTM对比 12 来源：Wind，国金证券研究所，数据截至2025.3.31 13     图表：科技指数型港股基金展示 基金代码 基金简称 投资方向 类型 2025YTD 2024年度 跟踪指数 指数代码 24Q4规模 (亿) 基金经理 成立日期 收益(%) 收益(%) 513980.OF 景顺长城中证港股通科技ETF 科技 港股通 29.01 20.91 中证港股通科技 931573.CSI 58.10 张晓南,金璜 2021-06-21 513860.OF 海富通中证港股通科技ETF 科技 港股通 28.84 21.10 中证港股通科技 931573.CSI 10.16 纪君凯,杜晓海 2021-06-17 513020.OF 国泰中证港股通科技ETF 科技 港股通 28.73 22.30 中证港股通科技 931573.CSI 3.60 梁杏 2022-01-19 513150.OF 华泰柏瑞中证港股通科技ETF 科技 港股通 28.39 21.78 中证港股通科技 931573.CSI 1.06 何琦,谭弘翔 2022-01-25 159751.OF 鹏华中证港股通科技ETF 科技 港股通 27.77 21.12 中证港股通科技 931573.CSI 2.55 张羽翔 2021-12-10 159636.OF 工银国证港股通科技ETF 科技 港股通 26.85 33.47 国证港股通科技 987008.CNI 76.78 赵栩,刘伟琳 2022-06-30 159750.OF 招商中证香港科技ETF 科技 QDII 25.74 18.84 中证香港科技 931574.CSI 1.18 苏燕青,刘重杰 2022-01-26 159747.OF 南方中证香港科技ETF 科技 QDII 25.23 19.26 中证香港科技 931574.CSI 3.31 朱恒红 2021-07-02 513050.OF 易方达中证海外互联ETF 互联网 QDII 23.68 24.67 中证海外中国互联网50 H30533.CSI 363.35 余海燕,潘令旦 2017-01-04 159792.OF 富国中证港股通互联网ETF 互联网 港股通 22.98 25.74 中证港股通互联网 931637.CSI 221.90 蔡卡尔,田希蒙 2021-09-15 513040.OF 易方达中证港股通互联网ETF 互联网 港股通 22.72 25.71 中证港股通互联网 931637.CSI 1.86 李栩,张泽峰 2023-05-31 513770.OF 华宝中证港股通互联网ETF 互联网 港股通 22.58 25.87 中证港股通互联网 931637.CSI 31.60 周晶,丰晨成 2022-02-09 501311.OF 嘉实港股通新经济A 新经济 港股通 22.12 18.47 恒生港股通新经济 HSSCNE.HI 30.43 王紫菡,蒋一茜 2019-01-14 159607.OF 嘉实中证海外中国互联网30ETF 互联网 QDII 22.04 20.94 中证海外中国互联网30 930604.CSI 17.61 王紫菡,蒋一茜 2021-11-24 159605.OF 广发中证海外中国互联网30ETF 互联网 QDII 21.96 20.66 中证海外中国互联网30 930604.CSI 70.66 夏浩洋 2021-11-24 513160.OF 银华恒生港股通中国科技ETF 科技 港股通 20.61 28.52 恒生港股通中国科技 HSSCT.HI 1.44 李宜璇 2022-01-17 513180.OF 华夏恒生科技ETF 科技 QDII 20.30 21.85 恒生科技 HSTECH.HI 229.75 徐猛 2021-05-18 513010.OF 易方达恒生科技ETF 科技 QDII 20.26 21.19 恒生科技 HSTECH.HI 74.45 张湛,潘令旦 2021-05-18 513380.OF 广发恒生科技ETF 科技 QDII 20.19 20.69 恒生科技 HSTECH.HI 35.44 刘杰 2022-04-27 513260.OF 汇添富恒生科技ETF 科技 QDII 20.03 21.56 恒生科技 HSTECH.HI 15.52 乐无穹 2022-08-31 513890.OF 摩根恒生科技ETF 科技 QDII 19.87 23.64 恒生科技 HSTECH.HI 3.22 胡迪,何智豪 2021-12-17 159740.OF 大成恒生科技ETF 科技 QDII 19.85 20.60 恒生科技 HSTECH.HI 45.74 冉凌浩 2021-05-18 159741.OF 嘉实恒生科技ETF 科技 QDII 19.78 20.82 恒生科技 HSTECH.HI 6.34 李直,王紫菡 2021-05-26 513580.OF 华安恒生科技ETF 科技 QDII 19.76 20.29 恒生科技 HSTECH.HI 21.56 倪斌,王超 2021-05-20 513220.OF 招商中证全球中国互联网ETF 互联网 QDII 19.70 24.78 中证全球中国互联网 930796.CSI 1.88 苏燕青 2022-07-04 012570.OF 建信恒生科技指数A 科技 QDII 19.16 17.74 恒生科技 HSTECH.HI 3.75 薛玲,刘明辉 2022-09-21 513330.OF 华夏恒生互联网科技业ETF 互联网 QDII 18.87 19.43 恒生互联网科技业 HSIII.HI 270.42 徐猛 2021-01-26 159688.OF 华安恒生互联网科技业ETF 互联网 QDII 18.49 16.90 恒生互联网科技业 HSIII.HI 6.40 倪斌 2023-01-17 018475.OF 万家恒生互联网科技业指数A 互联网 QDII 17.90 15.90 恒生互联网科技业 HSIII.HI 1.13 杨坤 2023-06-08 164906.OF 交银中证海外中国互联网A 互联网 QDII 17.17 13.63 中证海外中国互联网 H11136.CSI 89.76 邵文婷,蔡铮 2015-05-27 中证港股通科技 与国证港股通科技 与恒生港股通中国科技 与恒生科技 与中证香港科技 62.00% 40 .00% 3