核心观点与关键数据
- 中美贸易战升级：美国对中国输美商品加征关税税率提高至125%，中国对此进行反制，调整对美加征关税税率至125%。中方表示若美国继续加征关税将不予理会。
- 贵金属：美盘黄金价格突破新高，国内现货金价上涨1.2%，主要受贸易战担忧升级影响。避险资金流入黄金市场，但力度受制于流动性压力。白银价格下跌。
- 工业金属：特朗普宣布对部分国家暂缓关税，金属价格先大跌后部分修复。SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-5.8%、-3.6%、-3.1%、-3.1%、-13.5%、-6.3%。LME期铜价格上周累计暴跌10%，伦铜创下近13个月低位。美国对华加征关税升级至104%，铜价受冲击继续大幅下挫。
- 稀土、钨等小金属：镨钕氧化物价格下跌，钨精矿价格上涨。制造业复苏预期增强，或带动钨的需求量，中长期钨终端需求预计呈稳步增长态势。
- 能源金属：碳酸锂下跌。锂、钴、镍价格均下跌，关注后续能源金属需求增长情况。
- 投资建议：美联储降息周期开启，国内货币财政政策发力，全面看好有色金属板块投资机会。贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。
- 贵金属：推荐山东黄金、中金黄金、玉龙股份、兴业银锡、山金国际。
- 工业金属：推荐神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业，关注中国铝业；推荐紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业，关注云南铜业；推荐锡业股份、驰宏锌锗，关注云南锗业。
- 新材料：看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域，推荐华达新材、铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团，关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。
- 风险提示：美国降息不及预期、经济复苏进度不及预期、海外需求恢复不及预期。
行业数据回顾
- 贵金属：美盘黄金价格突破新高，黄金ETF持有量上升。COMEX黄金3255美元/盎司，周变动2.0%，月变动11.4%，年变动36.2%。黄金ETF持有量1541吨。
- 工业金属：价格下跌为主。SHFE铜价周跌5.8%，LME铜价周跌2.3%。SHFE铝价周跌3.6%，LME铝价周跌3.0%。SHFE铅价周跌3.1%，LME铅价周跌2.6%。SHFE锌价周跌3.1%，LME锌价周跌2.7%。SHFE锡价周跌13.5%，LME锡价周跌15.8%。SHFE镍价周跌6.3%，LME镍价周跌4.1%。
- 稀土&钨：镨钕氧化物价格下跌，钨精矿价格上涨。镨钕氧化物43万元/吨，周变动-3.2%。黑钨精矿（≥65%）14.35万元/吨，上涨1.1%；白钨精矿（≥65%）14.25万元/吨，上涨1.1%。
- 小金属：镁价格上涨。长江1#镁18050元/吨，周变动2.3%。
- 能源金属：碳酸锂下跌。碳酸锂(工业级)(Li2CO3≥99%）70000.00元/吨，周变动-3.6%；碳酸锂(电池级)(Li2CO3≥99.5%）71800.00元/吨，周变动-3.1%。
行情数据
- 上证综指下跌3.11%，有色金属板块下跌4.37%。
- 涨跌幅前十名：山东黄金（9.77%）、北方稀土（9.00%）、山金国际（7.57%）、赤峰黄金（7.09%）、中国稀土（6.16%）、中科磁业（4.46%）、豪美新材（4.31%）、秉扬科技（4.28%）、中金黄金（3.10%）、英洛华（2.86%）。
- 涨跌幅后十名：福达合金（-17.73%）、永茂泰（-17.22%）、闽发铝业（-16.21%）、博迁新材（-14.61%）、兴业银锡（-14.61%）、宜安科技（-14.58%）、宏创控股（-14.20%）、中孚实业（-14.07%）、众源新材（-13.79%）、鑫铂股份（-13.55%）。
重要事件回顾
- 中国对美国关税政策实施反制措施，调整对美加征关税税率至125%。
