投资策略专题：关税影响下的配置思路

"关税风暴"冲击下，A股市场呈现“红利黄金+科技+消费”占优特征。核心观点如下：

1. 关税冲击影响分析

   • 境外业务占比越高的公司表现越弱，但“出海”业务显著优于“出口”业务。
   • 关税影响动态：
     • 对欧洲出口存在预期差（2024年对欧出口规模达5246亿美元，涵盖机电、车辆、纺织等10大品类）。
     • 长期看，中国科技创新（AI+、机器人）将提升制造业全球地位，对冲关税影响。
     • 特朗普关税政策或非长期，中美谈判可能加速，关税水平或将调整。
     • 极限假设下，需通过“对欧出口+科技创新+内需刺激”三维度对冲对美出口损失。

2. 投资策略建议

   • 短期：配置“红利+黄金”，利用4月风格效应（价值>成长，大盘>小盘）。
   • 中长期：关注“自主可控”科技和军工（AI+、机器人、军工、半导体）、“内循环”消费（服装、汽车、零售）、成本改善驱动（养殖、航空）、出海结构性机会（对欧出口占比高品种）。
   • 底仓配置：沪深300增强、央国企红利蓝筹，辅以高股息优化。

3. 风险提示

   • 政策超预期变动、全球流动性及地缘政治风险、定价模型失效。