传媒行业周报：持续看好内需且洼地的成长型选手

核心观点

• 持续看好内需为主且具有成长潜力的传媒行业，认为AI带来的中长期发展趋势不变，消费端在AI赋能下有望持续受益。
• 行业兼具科技与消费双重属性，外部关税影响减弱，内需成为重要支撑。

重点维度

1. 大众阅读板块：主业夯实后新业务持续探索，如中信出版、新经典等。
2. 电影院线市场：进口片配额减少后，国产内容承接力提升，关注万达电影、横店影视等。
3. 数字展示应用板块：有望率先助力AI及机器人商业化变现，如风语筑、锋尚文化等。
4. AI应用赋能内需资产洼地：叠加主业具成长的标的，如芒果超媒、B站、布鲁可等。

关键数据

• 2024年中国电影票房384.73亿元，国产片贡献为主。
• 2025年3月中国手游发行商全球收入排行榜前五名：腾讯、点点互动、网易、米哈游、柠檬微趣。
• 点点互动《Whiteout Survival》3月全球收入达历史新高，首次问鼎全球手游收入榜冠军。

研究结论

• 中国电影市场天花板仍具提升空间，强化内需效益仍具韧性。
• 游戏内需市场略有承压，企业积极出海寻新增。
• 给予传媒行业推荐评级，关注内需与AI赋能下的成长型选手。

风险提示

• 产业政策变化风险、公司业绩不及预期风险、行业竞争风险等。