一、研究观点
- 铜：隔夜LME铜震荡偏强，上涨0.9%至8977.5美元/吨。美国3月CPI同比上涨2.4%，低于预期，市场预期美联储降息，但贸易冲突升级的威胁成为焦点。LME铜库存下降2500吨至209425吨，SMM铜社会库存大幅下降3.5万吨至26.72万吨。下游预计积极补库，短期建议逢低布局，关注美股及LME铜非亚洲盘走势。
- 铝：氧化铝和沪铝震荡偏弱，隔夜AO2505收于2743元/吨，AL2505收于19520元/吨。现货铝价回调，铝锭现货升水收至40元/吨。国内以旧换新政策发力，4月国网订单将集中出货，多板块需求启动，有望加速去库。市场回归基本面逻辑，持续关注估值下方反弹驱动。
- 镍：隔夜LME镍跌2.01%报14150美元/吨，沪镍跌0.37%报118760元/吨。LME镍库存增加630吨至202938吨，国内SHFE仓单减少1138吨至26028吨。镍矿价格偏强，镍铁成交或阶段性见顶，不锈钢价格受镍价拖累。新能源方面原料供应偏紧，需求环比增幅明显，价格仍偏强。中期关注市场情绪转向后成本线及以下逢低做多机会。
二、日度数据监测
- 铜：7510-7231.5元/吨，COMEX库存10130吨，社会库存39.4万吨，总库存225736吨。
- 铝：无锡报价19860元/吨，南海报价19810元/吨，现货升水1020-10元/吨，氧化铝FOB 3300美元/吨，电解铝0.0万吨，氧化铝1.65万吨。
- 镍：主力结算价22380元/吨，LME S3 2505.5美元/吨，沪伦比8.93，SHFE仓单8952吨，LME仓单2445吨。
- 锌：主力结算价24846元/吨，LME S3 27540美元/吨，沪伦比9.03，SHFE仓单6980吨，LME仓单5937吨。
- 锡：主力结算价-882元/吨，上期所库存9872吨，LME库存3195吨。
三、图表分析
- 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡均呈现波动趋势。
- SHFE近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡均呈现波动趋势。
- LME库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡均呈现波动趋势。
- SHFE库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡均呈现波动趋势。
- 社会库存：铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存均呈现波动趋势。
- 冶炼利润：铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率均呈现波动趋势。
四、有色金属团队介绍
- 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员。
- 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。
- 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。
五、免责声明
- 本报告的信息均来源于公开资料，准确性、可靠性和完整性不作保证，观点、结论和建议仅供参考，不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏。
